美國庫存驟降540萬桶 原油“瘋狂5月”破130美元

　　原油，這個5月很“瘋狂”

　　５月１日的時候，國際原油的價格還在113美元，短短的14個交易日之后，5月21日紐約原油期價出現(xiàn)135.09美元的新高，較月初上漲將近20%。

　　這一飛速飆升的數(shù)字一次又一次刺激著市場的神經(jīng)，作為期貨市場的“帶頭大哥”，原油的異動讓市場陷入了一片混亂。

　　美國的股市當(dāng)天出現(xiàn)了大幅下跌，外盤和國內(nèi)商品期貨品種則紛紛上漲。

　　5月22日，除小麥、玉米、白糖與滬鋅四個品種外，國內(nèi)期貨市場上演“滿堂紅”。

　　分析師認(rèn)為，在原油大漲的背景下，黃金、油脂、大豆、天膠受到了明顯的提振。

　　各大研究機(jī)構(gòu)紛紛對此表示關(guān)注，之前認(rèn)為原油兩年內(nèi)將達(dá)200美元的高盛再出“驚人之語”，將今年下半年國際原油目標(biāo)價格調(diào)高至每桶141美元。雷曼兄弟也發(fā)表言論預(yù)測“油價可能還會進(jìn)一步攀升，恐怕一夜就能漲很多�！�

　　這種來自市場的大波動已引發(fā)了市場的普遍擔(dān)憂，多位分析師向理財周報記者表示，此次油價的上漲是多方因素造成的，而從目前來看，恐怕漲勢還將持續(xù)。

　　導(dǎo)火索：美庫存驟降

　　整個5月里，關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和美元的疲軟之勢一直支撐著原油價格不斷創(chuàng)出新高。

　　追究此次促使國際原油價格沖破135美元大關(guān)的直接原因，我們可以發(fā)現(xiàn)美國的原油庫存意外大幅下降是導(dǎo)火索。

　　這一事件的始末是，美國能源資料協(xié)會(EIA)在5月21日公布報告稱，5月16日當(dāng)周原油庫存減少540萬桶，至3.204億桶。

　　而在此前，市場對于原油庫存的普遍預(yù)期為增加60萬桶，一正一負(fù)之下，原油的庫存與市場的預(yù)期相差了600萬桶。

　　受此影響，當(dāng)天原油期貨成交量大增，多頭大受鼓舞，原油期貨的頭寸大量增加。

　　東華期貨研發(fā)部門首席分析師陶金峰向理財周報記者表示，此次原油的上漲可以說是多方因素綜合的結(jié)果，一方面是美元貶值，另一方面原油的供應(yīng)卻一再地減少。

　　“歐佩克現(xiàn)有的油田面臨老化問題，即使它想增產(chǎn)也能力有限。”他認(rèn)為，短期來看，此次上漲可能的確有資金炒作的跡象，但根本的問題還是原油的基本面情況不樂觀。

　　但也有不少的市場人士認(rèn)為，比起美元貶值、庫存下降等基本面因素，此次上漲更多的是來自投機(jī)資金的推動。

　　5月21日當(dāng)天，美國市場研究機(jī)構(gòu)Greenwich Associates就發(fā)表研究報告稱，“原油和其他商品價格近期的飆升主要應(yīng)歸因于投機(jī)客大量涌入了市場”。

　　“目前來看，原油的基本面的確較為緊張，但不至于緊張到這種程度”，中經(jīng)財訊首席分析師張鴻儒對理財周報記者說，投機(jī)在此次的原油上漲中扮演了不可忽視的角色。

　　他認(rèn)為，從活躍的成交量上看，外盤目前投機(jī)的氛圍很濃，國際資金拉動價差的熱情比較高。

　　漲勢還沒有結(jié)束

　　原油的漲勢還沒有結(jié)束的跡象。

　　陶金峰認(rèn)為，基本面將繼續(xù)支撐原油的走強(qiáng)�！敖衲暧�95%以上的可能將達(dá)到150美元，甚至200美元在理論上也是存在的。”

　　他補(bǔ)充說，短期內(nèi)，不排除高油價之后回調(diào)的可能，但這個回調(diào)的空間已相對有限。

　　張鴻儒認(rèn)為，此次的上漲將至少維持3個月或者半年�！凹词箍赐稒C(jī)資金，目前的氛圍也已經(jīng)造成，獲利平倉的一般是一些小型的基金和投資客�！敝劣诤笃谑欠駥⒂小肮拯c(diǎn)”出現(xiàn)，他認(rèn)為，這將更多地取決于美國經(jīng)濟(jì)的基本面，以及美元貶值何時結(jié)束。

　　而繼續(xù)上漲的原油價格，最傷害的就是包括中國在內(nèi)的，正處于急速發(fā)展中，原油依賴進(jìn)口的亞洲和非洲國家。為了保證發(fā)展，這些國家都采用政府補(bǔ)貼的辦法抑制油價，國際原油的不斷高漲使得用于此處的財政負(fù)擔(dān)越來越重。以印尼為例，數(shù)據(jù)顯示，印尼政府的燃油補(bǔ)貼預(yù)算已由250萬億印尼盾增至300萬億盾。

　　德意志銀行首席能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家西明斯基甚至更加直接地表示，油價將繼續(xù)上漲，直到亞洲和中東那些補(bǔ)貼石油消費(fèi)的國家再也補(bǔ)貼不起。

　　第一財經(jīng)日報 徐以升 陳曉晨

　　油價高漲背后的“錯位”：供應(yīng)太衰老需求太年輕

　　——專訪國際油氣投資顧問徐小杰先生　　

　　編者按

　　截至上周，國際原油價格已經(jīng)站穩(wěn)130美元/桶。很多聲音試圖去探尋高油價到底應(yīng)該如何來解釋，美元近期的大幅貶值被認(rèn)為是重要原因之一。我們從2007年7月初至今的匯率變化來看，美元對歐元貶值11.8%，對日元貶值15.6%，而同期油價升幅則超過了75%，顯然美元對主要貨幣的貶值幅度并不能有效解釋目前油價的升勢。

　　在美元貶值等因素之外，我們注意到更多關(guān)于石油供需基本面的信息。2008年第一季度俄羅斯原油平均日產(chǎn)量約為1000萬桶，同比下滑了1％，這是俄羅斯在經(jīng)歷10年產(chǎn)量逐年遞增后首次出現(xiàn)下滑，俄羅斯能源領(lǐng)域高官對英國《金融時報》稱，日產(chǎn)1000萬桶是俄羅斯所能見到的最高水平，“俄羅斯石油生產(chǎn)的強(qiáng)勢（增長）正在結(jié)束”。在1971年美國越過其石油生產(chǎn)峰值之后，全球正有越來越多的國家越過其石油生產(chǎn)峰值，而如果在供給層面出現(xiàn)比預(yù)想要快的頂峰問題，那將是對國際石油價格最本質(zhì)的沖擊。另據(jù)《華爾街日報》報道，國際能源署（IEA）正準(zhǔn)備大幅下調(diào)其石油供應(yīng)預(yù)測，總部位于巴黎的IEA正在全面評估世界前400個大油田的狀況，這也是該機(jī)構(gòu)首次進(jìn)行此類評估，評估結(jié)果要到11月份才會公布，但基本情況已非常清楚：未來原油供應(yīng)可能將遠(yuǎn)比此前的預(yù)期要緊張。

　　針對目前的高油價，本報開啟“聚焦高油價系列報道”，本期我們訪問了國際油氣投資顧問徐小杰先生。徐小杰為中國石油(601857行情,股吧)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院院級專家，華東師范大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，美國萊斯大學(xué)詹姆斯·貝克研究所能源論壇客座研究員，國際石油談判家協(xié)會《世界能源法與商務(wù)》國際編委。徐小杰著有《新世紀(jì)的油氣地緣政治》（中文）和《石油龍的崛起》（英文），并還譯有《沙漠黃昏——即將到來的沙特石油危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)》，該書英文版在2005年出版，書作者西蒙斯是國際著名能源投資顧問，他通過對沙特近3年的實(shí)地深入調(diào)研，對傳統(tǒng)的能源供給特別是對大油田開發(fā)提出質(zhì)疑；并以大量的數(shù)據(jù)和事實(shí)，揭開了中東特別是沙特石油供應(yīng)的神秘面紗，揭示了“石油頂峰”對全球經(jīng)濟(jì)和人類未來的影響。歡迎讀者參與討論

　　1 石油的基本面是關(guān)鍵

　　《第一財經(jīng)日報》：請你談?wù)勛罱�一段時間石油價格為何漲得這么快，達(dá)到這么高水平的原因是什么？

　　徐小杰：我看到國際油價日前已經(jīng)升至135美元/桶（期貨價格將近140美元/桶）。油價一路走高，再次引起了人們的思考。因此出現(xiàn)了各種各樣的分析。石油價格的變化原因離不開兩個方面：一個是基本面，一個是非基本面。

　　所謂基本面，就是石油的供需關(guān)系。這是石油作為商品的基本特點(diǎn)決定的，自然是我們判斷石油價格走勢的基本依據(jù)。我最近注意到，國內(nèi)一些媒體和有關(guān)人士對油價非基本面的關(guān)注（比如美元貶值、投機(jī)操作、地緣政治和心理反應(yīng)等）大于對基本面的關(guān)注，而在國外，我的感覺是，他們更清晰和冷靜地關(guān)注石油的基本面。

　　《第一財經(jīng)日報》：基本面和非基本面各包括哪些因素呢？

　　徐小杰：基本面因素就是石油的供給和需求問題，或者說生產(chǎn)與消費(fèi)過程的問題。而非基本面主要是基本面以外的因素，比如美元貶值因素、地緣政治因素、運(yùn)輸中斷、氣候變化以及心理因素等。

　　所以，對油價的變化原因分析離不開基本面和非基本面兩個角度。其中，基本面是基本的、長遠(yuǎn)的和根本的決定因素。盡管在當(dāng)今的世界政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，油氣供需狀況非常復(fù)雜，但是，基本面的性質(zhì)依然不能改變。

　　正是從這方面的觀察與分析，我認(rèn)為，現(xiàn)在的國際石油價格還未達(dá)到均衡水平。因此，石油價格還有較大的上漲空間。

　　《第一財經(jīng)日報》：在你看來，未來基本面和非基本面因素的影響有哪些，總的趨勢是怎樣的？

　　徐小杰：目前的市場特點(diǎn)是，供應(yīng)依然緊張，需求持續(xù)增長，這是石油價格高企的基本原因。只要這一狀況不改變，未來的石油價格必然持續(xù)趨升，而諸多非基本面因素則會導(dǎo)致石油價格在高位震蕩。

　　2 供需失衡的實(shí)質(zhì)：供應(yīng)太衰老，需求太年輕
　　首先，在供應(yīng)方面，長期以來的世界石油產(chǎn)量增長十分緩慢，石油供應(yīng)設(shè)施又十分脆弱。其次，在這些問題的背后，不易被人們觀察到的問題還很多，比如在油氣上游領(lǐng)域投資不足、產(chǎn)能遞減或增長滯后、供應(yīng)源衰減等

　　《第一財經(jīng)日報》：那么，當(dāng)今世界的石油基本面到底出了什么問題呢？

　　徐小杰：首先，在供應(yīng)方面，目前大家都能觀察到的是，長期以來的世界石油產(chǎn)量增長十分緩慢，石油供應(yīng)設(shè)施又十分脆弱。其次，在這些問題的背后，不易被人們觀察到的問題還很多，比如在油氣上游領(lǐng)域投資不足、產(chǎn)能遞減或增長滯后、供應(yīng)源衰減等。

　　《第一財經(jīng)日報》：你說的供應(yīng)源衰減應(yīng)該怎么理解？

　　徐小杰：石油供應(yīng)源衰減問題非常重要。目前，一半左右的世界石油供應(yīng)依賴于110多座大油田，而這些大油田均經(jīng)歷了五六十年開采過程，基本走過了其“生命周期”的“壯年”階段，步入了穩(wěn)產(chǎn)和衰減階段。

　　這種情況不僅具有全球性，而且在北美、獨(dú)聯(lián)體、歐洲北海、拉美地區(qū)和亞太地區(qū)均具有突出的表現(xiàn)。美國的石油產(chǎn)量到1970年達(dá)到高峰，之后其全國產(chǎn)量明顯進(jìn)入了持續(xù)下降階段。而現(xiàn)在的墨西哥灣、北海等地區(qū)都經(jīng)歷了類似的過程。根據(jù)大體統(tǒng)計，已經(jīng)越過石油生產(chǎn)峰值的國家數(shù)量達(dá)到了60多個。

　　《沙漠黃昏》的作者、國際著名能源投資顧問馬修·西蒙斯先生對沙特阿拉伯油田的研究為我們揭示了大油田的開采和供應(yīng)規(guī)律，特別是對世界供應(yīng)的衰減作用。人們絕不應(yīng)認(rèn)為，西蒙斯的書只是反映沙特一國的情況。他真正向我們揭示的是，大油田的供應(yīng)規(guī)律與衰減作用在伊拉克、科威特、伊朗等中東國家、世界許多產(chǎn)油大國（包括中國），乃至全球普遍存在。

　　所以，現(xiàn)在世界石油供應(yīng)的狀況是很脆弱的。人們寄希望于有大的油氣發(fā)現(xiàn)和巨大及持續(xù)的資本投入來改變這一狀況。遺憾的是，這種希望總不能如愿以償。因為，近20多年來，世界的油氣發(fā)現(xiàn)數(shù)量較多，而大油田的發(fā)現(xiàn)較少。

　　《第一財經(jīng)日報》：是的，自上世紀(jì)90年代以來很少再發(fā)現(xiàn)特大型油田，但是，巴西近期發(fā)現(xiàn)了一個大油田。

　　徐小杰：最近，巴西海上的大發(fā)現(xiàn)在世界范圍內(nèi)是很特殊的情況。因此，這是一個很振奮人心的消息。對巴西的未來發(fā)展來說，其意義重大，巴西有可能變?yōu)橐粋�石油生產(chǎn)大國和出口國，該國甚至開始考慮是否加入歐佩克的問題。但是對世界來說，這個大油田的發(fā)現(xiàn)和未來幾十年的規(guī)�；�開發(fā)最多只能讓巴西成為一個產(chǎn)油大國，但并不能改變世界的石油供應(yīng)格局。因為這種發(fā)現(xiàn)在全世界很少。據(jù)我們監(jiān)測，全世界每年都有一二百宗油氣發(fā)現(xiàn)，但是儲量規(guī)模都比較小，因此，不能改變世界供應(yīng)面的“脆弱性”這個實(shí)質(zhì)問題。

　　《第一財經(jīng)日報》：你提出當(dāng)前世界石油供應(yīng)面的“脆弱性”，這應(yīng)該如何理解？

　　徐小杰：確實(shí)，世界石油的供應(yīng)面是脆弱、衰老的。除了以上大油田的衰減作用外，從供應(yīng)的其他方面看，還有供應(yīng)的穩(wěn)定性、庫存問題等。這些問題都更加直接沖擊著市場價格的變化。這是比較容易被人們觀察到的。比如最近美國說它的原油庫存減少了，汽油庫存下降了，這就馬上給市場發(fā)出一個信息：供應(yīng)方面可能出現(xiàn)困難。當(dāng)今的國際石油市場太脆弱，極易受到諸如庫存變化、運(yùn)輸問題以及潛在威脅的影響。所以從總體上說，供應(yīng)是脆弱的。

　　《第一財經(jīng)日報》：在基本面上的另一個問題是需求問題。如果說世界石油供給是脆弱的，那么需求呢？

　　徐小杰：應(yīng)該說，在過去的20多年里全世界的石油消費(fèi)水平是持續(xù)增長的。根據(jù)國際許多權(quán)威機(jī)構(gòu)的中長期模型預(yù)測，到2030年甚至更長期內(nèi)，石油需求還將快速增長，需求的增量主要來自于發(fā)展中國家。

　　與“衰老”的供應(yīng)形成鮮明對比的是，世界的石油需求還非常“年輕”。這是推動石油價格長期走高的另一個原因。因為巨大的石油需求來自新興經(jīng)濟(jì)體，比如中國、印度、巴西和俄羅斯這“金磚四國”以及更多的發(fā)展中的新興經(jīng)濟(jì)體。應(yīng)該看到，發(fā)達(dá)地區(qū)傳統(tǒng)的石油需求市場比較穩(wěn)定，甚至還有一定程度的下降，比如日本，但這種下降不能改變世界石油需求迅速增長的態(tài)勢，因為新興經(jīng)濟(jì)體的需求還處于快速的增長期，遠(yuǎn)未成熟。

　　西蒙斯曾對我說過一句精辟的概括：“供應(yīng)太衰老，而需求太年輕”，這是典型的世界性的供需“時代的錯位”。這一精要表述揭示了世界石油供應(yīng)和需求的失衡狀況。我們面臨的就是這個狀況。所以，我們不能忽視基本面因素，最需要關(guān)注基本面的問題。

　　3 油價走勢與石油生產(chǎn)的頂峰問題
　　油價不會大幅回落。相反，油價還將持續(xù)上升，也應(yīng)該上升。因為廉價石油的時代已經(jīng)過去。目前的油價雖然比過去高很多，但是，還沒有反映石油的稀缺性、正確的生產(chǎn)和合理的消費(fèi)關(guān)系

　　《第一財經(jīng)日報》：你對今后油價的展望是持續(xù)上升，高位震蕩。而目前的油價已經(jīng)高達(dá)近140美元，很多人質(zhì)問油價的頂在哪里，根據(jù)油價波動規(guī)律，什么時候會出現(xiàn)大幅回調(diào)、回到100美元以下。你如何看待這種預(yù)測？

　　徐小杰：我認(rèn)為，油價不會大幅回落。相反，油價還將持續(xù)上升，也應(yīng)該上升。因為廉價石油的時代已經(jīng)過去。目前的油價雖然比過去高很多，但是，還沒有反映石油的稀缺性、正確的生產(chǎn)和合理的消費(fèi)關(guān)系。

　　《第一財經(jīng)日報》：不知你是否注意到，高盛銀行日前發(fā)布報告，預(yù)測今后兩年油價會達(dá)到150~200美元。你如何看待他們的預(yù)測？

　　徐小杰：從科學(xué)研究的角度講，高盛這種預(yù)測是符合對石油供求基本面的分析的。但是，高盛畢竟是一家擁有許多大客戶的國際投資銀行，對具體數(shù)字的判斷和給市場的信號有其商業(yè)性。其實(shí)，200美元的預(yù)測對于科學(xué)研究來說，并不奇怪。

　　在非商業(yè)、科學(xué)性的研究方面，“石油頂峰論”受到世人的普遍接受。根據(jù)這一派的理論，廉價石油的時代已經(jīng)結(jié)束，在供應(yīng)達(dá)到頂峰之后，其價格會持續(xù)上升。從稀缺性看，也應(yīng)該上升。

　　《第一財經(jīng)日報》：你剛剛提到的石油頂峰論，其實(shí)有不同的爭議，有人說2030年將是世界石油產(chǎn)量的頂峰，也有人認(rèn)為2010年是世界石油生產(chǎn)的頂峰，還有人甚至認(rèn)為頂峰已經(jīng)到來。你怎么看？

　　徐小杰：首先，世界石油生產(chǎn)將有一個頂峰，這是一個不爭的事實(shí)。至于頂峰何時到來，只是一個因時因地而異的具體問題，不是本質(zhì)問題。

　　石油頂峰論者并不著力探討或爭論何時是頂峰，或誰的預(yù)測更加準(zhǔn)確。因為正如一個人的壯年期因人而異一樣，石油頂峰也是因國因時而異的。因此，我提醒人們不要因為誰預(yù)測更準(zhǔn)確去論英雄。一個基本的常識是，世界常規(guī)石油的生產(chǎn)增長潛力非常有限。石油頂峰論更多地關(guān)注了常規(guī)油氣的生產(chǎn)潛力，而對深海石油、極地石油等非常規(guī)的開發(fā)前景似乎比較悲觀，因此他們認(rèn)為頂峰的到來會更早。而科技進(jìn)步論更多地看到了科技進(jìn)步的因素，看到了非常規(guī)石油的巨大作用，所以頂峰向后推延。如此簡單。

　　但是，兩派的共同觀點(diǎn)是：廉價石油的時代已經(jīng)結(jié)束，常規(guī)石油的產(chǎn)量下降，開采成本在上升，非常規(guī)石油成本更高。我們已經(jīng)進(jìn)入了一個高投入與高成本的石油時代。恐怕石油頂峰論要比科技進(jìn)步論更清晰地告誡世人：石油將比過去更加稀缺。我們必須讓市場更加清晰地反映出這種高成本和嚴(yán)重的稀缺性。從這一點(diǎn)來看，目前的油價不僅不幸處于高位，也應(yīng)該處于高價位，而且還應(yīng)該趨升，直至充分體現(xiàn)石油的嚴(yán)重稀缺性。

　　現(xiàn)在，一杯原油的價格比一杯咖啡便宜，如何讓人們?nèi)ダ斫�，讓市場去反映，讓百姓的消費(fèi)去體現(xiàn)石油的稀缺性呢？我認(rèn)為，目前的所謂高油價，還不足以充分反映石油的稀缺程度，因此，未能有效改變許多國家將石油作為大宗原料的利用方式，更未改變?nèi)藗儗?a href=http://oil.zhijinwang.com/>石油作為大眾消費(fèi)的生活方式。因此，各國還需要從這一方面正確地認(rèn)識和應(yīng)對高油價，以高油價為契機(jī)，逐步改善能源結(jié)構(gòu)和生活方式，通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革，逐步提高對高油價的承受能力，制定出全新的應(yīng)對方案，最終夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　4 中國是否應(yīng)加入IEA？
　　《第一財經(jīng)日報》：還有一個非基本面因素中的問題，就是近年來美國多次呼吁盡快將中國和印度納入國際能源署（IEA）或所謂的國際能源體系，你對此有何評論？

　　徐小杰：應(yīng)該說，國際能源體系與IEA是兩個概念。首先，IEA是經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織(OECD)下屬的能源機(jī)構(gòu)。1974年第一次石油危機(jī)之后，美國時任國務(wù)卿基辛格倡導(dǎo)成立了這個機(jī)構(gòu)，在OECD內(nèi)部形成了一套應(yīng)對石油供應(yīng)中斷的機(jī)制。這幾年來，這一機(jī)制在統(tǒng)計、分析、政策協(xié)調(diào)等方面有了新的發(fā)展和延伸。在世界層面上，IEA加強(qiáng)了與非IEA成員的合作，同時，在更大范圍內(nèi)與歐佩克(OPEC)進(jìn)行對話�？梢�，IEA是目前西方國家的能源協(xié)調(diào)體系，充其量是國際能源體系的一個重要部分。除了OECD外，廣大的非OECD的產(chǎn)油氣國家和非OPEC的石油輸出國對全球能源的供需與體系形成了越來越大的影響，以至于OECD顯然已經(jīng)難以駕馭全球能源的格局。因此，IEA的機(jī)制也就難以適應(yīng)全球的能源體系了。

　　前面提到過，未來世界大部分需求增長來自于發(fā)展中國家，特別是中國和印度。以西方的觀點(diǎn)，如果控制不住這兩個國家，西方的整盤棋就要亂，西方在世界能源體系中的主導(dǎo)性就很危險和脆弱。換句話說，如果不能管住主要的發(fā)展中國家，IEA就不再是全球消費(fèi)的代表，那么西方在目前世界石油體系下所運(yùn)用的一些機(jī)制就很難發(fā)揮作用，這是他們迫切需要將中國和印度納入他們所謂的全球能源體系的原因。目的很明確，就是要通過拉住中國和印度來控制能源的需方，從而主導(dǎo)石油市場和價格。

　　確實(shí)，通過幾十年開放和發(fā)展，中國和印度等國的能源問題已經(jīng)國際化了。兩國石油需求的任何增加和減少對世界的影響都是巨大的。決定未來需求增長方向的，可能不是西方，而是中國和印度。這種發(fā)展趨勢必然對以西方主導(dǎo)的能源體系和運(yùn)作機(jī)制形成挑戰(zhàn)。這是我們需要認(rèn)真和正面考慮的問題。

　　《第一財經(jīng)日報》：那么，中國應(yīng)不應(yīng)該加入以IEA為代表的國際能源體系呢？

　　徐小杰：評判中國應(yīng)不應(yīng)該加入要看兩個問題：第一，這種加入是否符合中國的實(shí)際和未來的發(fā)展戰(zhàn)略；第二，對世界有無好處。

　　首先，對于中國來說，要加入IEA必須先加入OECD，即經(jīng)合組織。顯然，中國還是一個發(fā)展中國家，在較長的時期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國家具有較大的差異�？紤]到這一長期的差異，中國不可能成為OECD的成員。OECD也不會接受。因此，不可能在同一政策環(huán)境下對能源問題進(jìn)行政策協(xié)調(diào)，采取一致的行動或聯(lián)動。中國作為發(fā)展中的消費(fèi)大國，必須善待本國的市場結(jié)構(gòu)和百姓的切身利益，對于一些基本的工業(yè)產(chǎn)品價格也會有一個逐步調(diào)整的過程。在對外開放過程中，還要適當(dāng)保護(hù)國內(nèi)市場。因此，我認(rèn)為，中國不會考慮加入IEA的問題。

　　其次，我們還要考慮IEA的體系是否完全適應(yīng)當(dāng)今世界能源發(fā)展的需要。顯然，當(dāng)今的世界能源供求體系與IEA建立時已經(jīng)有很大的變化。當(dāng)今世界能源格局也已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，比如在投資與合作規(guī)則方面，產(chǎn)油國普遍修改合同，改變合作方式，實(shí)行更多的國有化，甚至提出以非美元為結(jié)算單位。這些需求反映世界的游戲規(guī)則在改變，發(fā)展中國家（無論是資源國，還是消費(fèi)國）的合理要求還沒有得到體現(xiàn)和平衡。未來的世界發(fā)展需要建立一種新的、不完全等同于IEA的體系。中國應(yīng)該根據(jù)自身的新作用和新利益，與發(fā)展中國家一道，與西方消費(fèi)國和石油生產(chǎn)國共同探討新的世界能源體系。這才是一個各國共同面臨的問題。

　　《第一財經(jīng)日報》：怎樣理解新的世界能源體系？

　　徐小杰：顯然，新的世界能源體系不是目前的IEA體系。在IEA體系之外，還有大量問題需要解決。中國的崛起，是21世紀(jì)的重大事件，中國影響力的不斷擴(kuò)大，是世界不可忽視的重大趨勢，中國的能源問題已經(jīng)是世界性的問題。我們再也不能僅把石油或能源看作是一國之事，而必須在全球化的大背景下考慮自身石油或能源問題的解決方案�；蛟S我們現(xiàn)在未完全準(zhǔn)備好，但是我們要堅定不移地走出去，與世界對話，積極參與構(gòu)建新的國際能源體系。在探討和構(gòu)建新的能源體系中發(fā)揮自己的作用，最終融入到這種新的能源體系中去。

　　油價飆升孰之過？ 上海證券報 金巖石

　　五月二十日星期二，美國眾議院以壓倒多數(shù)通過一項決議，授權(quán)白宮起訴石油輸出國組織——?dú)W佩克。原因可想而知，油價確實(shí)漲瘋了，特別是最近兩個多月，從突破百元后一路飆升，上周高探133美元。

　　價格漲跌的直接原因是供求，美國人要起訴的理由是歐佩克限產(chǎn)推高油價，如此推論，美國眾議院還應(yīng)該再表決一個議案，起訴中國，因為中國的石油需求增長過快。全球石油消費(fèi)的增長率一直在1%左右，中國石油(601857行情,股吧)消費(fèi)增長率超過7%，并且從石油出口國變成了進(jìn)口國。如果油價飆升是中國和歐佩克的責(zé)任，雙方可以坐下來好好談?wù)�，也不�?yīng)該犯了美國議員們的眾怒。但是，本輪石油價格的飆升是從伊拉克戰(zhàn)爭開始的，難道美國就沒有責(zé)任嗎？

　　坦率地講，如果石油僅僅是普通消費(fèi)品，供求決定價格的老生常談當(dāng)然適用，也就沒有什么可以討論的了。本輪油價上升和伊拉克戰(zhàn)爭相關(guān)，這就多了一個因素，可稱之為“戰(zhàn)爭溢價”，所以有人預(yù)測在美國大選后，如果民主黨上臺決定從伊拉克撤軍，油價將會暴跌。由此推論，近日的油價飆升就是暴跌前的瘋狂，因為“戰(zhàn)爭溢價”會隨著伊拉克撤軍而消逝。在我看來，人們更應(yīng)關(guān)注一個新的溢價，可稱之為“金融溢價”，她來自于華爾街創(chuàng)造的石油交易及其衍生產(chǎn)品的證券化。

　　證券市場交易的是預(yù)期，預(yù)期一旦成為可交易的商品，證券化的范圍也就必然超越傳統(tǒng)的基礎(chǔ)證券如股票和債券等。所以我們看到了衍生產(chǎn)品市場的高速擴(kuò)張，以高于全球GDP增長五倍以上速度擴(kuò)張。美國是全球金融衍生產(chǎn)品交易的中心，占全球衍生市場交易額的一半以上，石油價格在衍生交易市場上的供求關(guān)系就有了兩個層次，其一是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的供求動態(tài)，近期關(guān)注的重點(diǎn)在中國需求與歐佩克的限產(chǎn)；其二是在虛擬經(jīng)濟(jì)層面的供求動態(tài)，需要關(guān)注的是以石油為基礎(chǔ)商品所形成的金融衍生品交易。從兩個角度看石油價格，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求在終端，虛擬經(jīng)濟(jì)的供求在中間，是終端供求決定油價？還是中間供求決定油價？這是我們研究油價供求結(jié)構(gòu)及其發(fā)展趨勢問題的關(guān)鍵，也是全球油價飆升背后的謎局。

　　從終端供求看，中國需求和歐佩克限產(chǎn)起著很大作用，但卻難以證明油價為何如此迅速的飆升。換一個角度研究中間供求，設(shè)定有石油產(chǎn)業(yè)基金一手囤積現(xiàn)貨，一手衍生套利，現(xiàn)貨原油退出流通，像未開發(fā)的油井一樣滯留在儲油罐里，衍生交易可以多次重復(fù)進(jìn)行，這在理論上足以創(chuàng)造交易性的現(xiàn)金流，至少可以解決囤積原油所必須承擔(dān)的倉儲成本和財務(wù)費(fèi)用。于是，囤積現(xiàn)貨的溢價就成為無風(fēng)險收益，溢價越高，收益越高，收益越高，則交易動機(jī)越強(qiáng)�，F(xiàn)貨原油+套利交易的商業(yè)模式包含著一對新的供求，即囤積現(xiàn)貨的需求和衍生套利的現(xiàn)金流，華爾街在這個層面如魚得水，可以開拓三項盈利豐厚的業(yè)務(wù)：1、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)行和募集；2石油衍生產(chǎn)品的做市商業(yè)務(wù)；3、衍生產(chǎn)品套利交易的傭金收入。此外，如果華爾街投行同時參股投資，還可獲得參股石油產(chǎn)業(yè)基金的股權(quán)收益。

　　在石油現(xiàn)貨與衍生套利的交易模式中，制約油價變動趨勢的中間供求在油價飆升中獲利，自然會驅(qū)動油價上升，這就揭開了近期油價瘋漲的內(nèi)幕。如果能夠確認(rèn)兩個層次的供求動態(tài)同時推高油價，則油價高企不會在短期結(jié)束，也不會隨著美國總統(tǒng)換屆后的伊拉克政策變化而出現(xiàn)暴跌，石油價格的“戰(zhàn)爭溢價”和“金融溢價”是油價飆升的主要原因，這就使油價暴跌的預(yù)期短期難以實(shí)現(xiàn)。

　　在通貨膨脹不斷加劇的壓力下，我國啟動了價格管制，使石油業(yè)上市公司虧損經(jīng)營，從而牽動股市中的石油板塊整體下滑，而該板塊的總市值占比高達(dá)三分之一，這幾乎決定了下半年股市非常有限的上升空間。所以有專業(yè)分析人士建議管理層考慮啟動“石油附加稅部分返還”的政策，既可解決管制油價緩解通貨膨脹之目的，又能保持石油業(yè)上市公司的經(jīng)營性盈利。這是“一石二鳥”，對石油業(yè)上市公司而言，則是企業(yè)利潤和社會責(zé)任二者兼顧的解決方案。

　　股市在重壓下盤整，管制在通脹中加強(qiáng)，價格管制一旦成為常規(guī)，政策性虧損就必然成為常態(tài)，還會成為企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營性虧損的借口，傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場機(jī)制。解讀了油價飆升的內(nèi)在機(jī)制，就需要在控制通貨膨脹的大局下積極解決臨時性價格管制造成的政策性虧損，盡快恢復(fù)上市公司的獨(dú)立人格。