美PMI、中國兩大關鍵數(shù)據(jù)、澳加央行決議輪番來襲 市場方向又要生變？

　　在本周一系列漂亮國數(shù)據(jù)打壓美元之后，投資者對美聯(lián)儲是否需要再次加息有了重新考慮，下周漂亮國的議程將變得輕松，焦點將轉(zhuǎn)向ISM非制造業(yè)PMI。在其他地方，澳洲聯(lián)儲和加拿大央行將開啟主要央行的新一輪關鍵會議，其很可能影響主要貨幣對即將到來的走勢。

　　漂亮國財經(jīng)日歷清淡，重點關注ISM非制造業(yè)PMI

　　美元本周回落，因為幾項漂亮國數(shù)據(jù)迫使投資者重新考慮美聯(lián)儲在本輪緊縮攻勢結(jié)束前再次加息的可能性，并為明年增加更多個基點的降息幅度。

　　在美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上保持進一步加息的前景之后，投資者略微提升了他們的隱含路徑，但本周公布的一連串數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱令市場預期發(fā)生變動，周二，7月份的職位空缺觸及2021年3月以來的最低水平，8月份的消費者信心惡化，而周三，ADP就業(yè)報告顯示，漂亮國私營部門8月份增加的就業(yè)崗位低于預期。

　　數(shù)據(jù)公布后，投資者有了新的想法，目前，他們對11月前是否有必要再次加息持中立態(tài)度。由于下周一是勞動節(jié)假期，漂亮國在未來一周的議程將比較清淡，但有一個數(shù)據(jù)點可能會影響對美聯(lián)儲計劃的預期，這就是下周三的ISM非制造業(yè)PMI。

　　標準普爾全球(S&P Global)公布的8月份制造業(yè)和服務業(yè)PMI初值均與市場預期基本持平，甚至有所下降。考慮到這一點，圍繞ISM指數(shù)的風險可能傾向于下行。也就是說，美聯(lián)儲再次加息的可能性是否會進一步下降，也可能取決于新訂單和價格分項指數(shù)。如果漂亮國經(jīng)濟也出現(xiàn)下滑，美元和漂亮國國債收益率可能繼續(xù)承壓，股市可能繼續(xù)走高，因為對低利率的預期可能使高增長企業(yè)的凈現(xiàn)值(NPV)保持在高位。

　　澳元等待澳洲聯(lián)儲利率決議和中國數(shù)據(jù)

　　下周二，澳洲聯(lián)儲將打響一系列央行會議的頭陣，這些會議可能對引導市場對主要經(jīng)濟體未來貨幣政策的預期非常重要。在上次會議上，官員們按部不動，讓加息預期落空，但表示可能需要進一步收緊貨幣政策，但這將取決于數(shù)據(jù)和不斷變化的風險評估，從而為采取更多行動留下了余地。

　　自那以后，7月份的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)崗位非但沒有增加，反而有所減少，失業(yè)率從3.5%上升到了3.7%。最重要的是，7月份的CPI數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞的總體通貨膨脹率從5.4%下降到4.9%，這消除了任何關于這次會議可能加息的猜測。

　　目前，投資者幾乎可以肯定，政策制定者在本次會議上將不會觸碰加息按鈕，而他們認為，今年年底前再次加息25個基點的可能性只有35%左右。

　　話雖如此，但隨著核心月度CPI同比僅從6.1%下滑至5.8%，仍遠高于央行2-3%的通脹目標區(qū)間，關閉進一步加息的大門可能是一個不明智的選擇。因此，如果政策制定者重申可能需要進一步收緊的指引，即使他們在這次會議上保持不變，那么在今年年底前再次加息的可能性就會上升，從而幫助澳元延續(xù)最近的復蘇。

　　話雖如此，貨幣政策本身的發(fā)展可能不足以挽救與風險掛鉤的澳元，澳元對澳大利亞主要貿(mào)易伙伴中國的發(fā)展和預期也很敏感。

　　中國最近一直備受關注，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟創(chuàng)傷不斷加深，而政府的應對措施未能讓市場參與者相信這些措施可能會產(chǎn)生預期效果�？紤]到這一點，下周四的中國貿(mào)易數(shù)據(jù)以及下周五的CPI和PPI數(shù)據(jù)可能會引起特別關注。中國進出口的進一步疲軟，以及又一個月的通縮，可能促使交易員拋售澳元，這可能抹去澳洲聯(lián)儲利率決策引發(fā)的任何漲幅。

　　澳大利亞的貿(mào)易數(shù)據(jù)也將于下周四公布，而前一天，該國將公布第二季GDP數(shù)據(jù)。

　　中國兩大關鍵數(shù)據(jù)備受關注

　　未來一周，中國方面需要關注兩個關鍵數(shù)據(jù)：首先是定于下周二公布的財新服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，預期54，與7月份的54.1基本持平。如果數(shù)據(jù)符合預期，這將標志著中國服務業(yè)連續(xù)第八個月擴張，這表明，盡管最近通縮壓力激增，而且由于大型負債房地產(chǎn)開發(fā)商未能及時支付各自債券的息票，其影響存在蔓延風險，但中國服務業(yè)仍具有韌性。

　　接下來將是下周四公布的8月份貿(mào)易平衡數(shù)據(jù)，預計出口同比增速將從7月份的-14.5%放緩至-10%。進口同比預計將從7月份的-12.4%進一步收縮11%。

　　有趣的是，上周公布的幾項關鍵領先經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，中國近期的低迷將開始企穩(wěn)，并有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。國家統(tǒng)計局8月份制造業(yè)PMI好于預期，為49.7(市場普遍看法為49.4)，高于7月份的49.3，為連續(xù)三個月出現(xiàn)改善，但仍處于收縮狀態(tài)。

　　此外，8月份國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI的兩個分項數(shù)據(jù)，即新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)目前處于擴張狀態(tài)，分別升至50.2和51.9，為2023年3月以來的最高水平。此外，財新8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)描繪了一幅更有活力的圖景，從7月份的49.2回升至51，高于49.3的普遍預期，為2023年2月以來最強勁的增長速度。

　　因此，目前零散的財政刺激措施似乎已經(jīng)開始對中國經(jīng)濟產(chǎn)生積極的影響。

　　加拿大央行料將按兵不動，經(jīng)濟指引和就業(yè)數(shù)據(jù)備受關注

　　除澳元外，另一種風險相關貨幣加元下周也將成為焦點，這是因為加拿大央行將于下周三宣布利率決定。

　　在7月的會議上，加拿大央行決定按下加息按鈕，將利率上調(diào)25個基點，但沒有明確說明未來的走勢。官員們只是指出，他們將繼續(xù)評估通脹的動態(tài)和前景，并繼續(xù)致力于恢復價格穩(wěn)定。

　　6月份的通脹數(shù)據(jù)顯示，總體通脹率和核心通脹率都出現(xiàn)了明顯放緩，但7月份的數(shù)據(jù)顯示出了一些粘性，總體通脹率同比從2.8%反彈至3.3%，核心通脹率穩(wěn)定在3.2%。

　　這可能促使市場參與者將年底前再次加息的可能性保留在談判桌上。盡管他們認為下周采取行動的可能性只有20%，但他們認為到12月再加息25個基點的可能性約為50%。

　　通貨膨脹率高于央行2%的目標，但由于加拿大的核心利率比其他主要經(jīng)濟體的潛在通貨膨脹率更接近這個數(shù)字，而且加拿大央行在目標周圍保持1-3%的彈性范圍，官員們現(xiàn)在可能有足夠的時間觀望，看看過去的加息是否仍在對價格施加下行壓力。

　　話雖如此，與澳洲聯(lián)儲類似，在實現(xiàn)目標之前關閉未來加息的大門可能是一個不成熟的選擇。因此，即使他們按兵不動，加拿大的政策制定者仍有可能在必要時采取更多行動。這將證實那些認為未來幾個月有可能再次加息的人的觀點，因此，這可能會讓加元獲得一些優(yōu)勢。

　　然而，加元能否在會后實現(xiàn)持續(xù)而體面的復蘇，可能在很大程度上取決于下周五公布的8月份就業(yè)報告。7月份的數(shù)據(jù)顯示出一些疲軟，就業(yè)崗位減少，失業(yè)率進一步上升。如果下周的數(shù)據(jù)顯示出更深的創(chuàng)傷，那些預期加拿大央行再次加息的人可能會開始重新考慮。為了使進一步行動的可能性繼續(xù)上升并推高加元，可能需要勞動力市場狀況出現(xiàn)改善跡象。