解析32份非農(nóng)報(bào)告！黃金重磅前瞻：小心非農(nóng)爆意外 金價(jià)將作何反應(yīng)？

　　周五(4月7日)，投資者將迎來(lái)備受矚目的漂亮國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)將引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。此前漂亮國(guó)公布的ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)以及ADP私營(yíng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對(duì)黃金價(jià)格對(duì)于非農(nóng)報(bào)告的反應(yīng)進(jìn)行分析。

　　Sengezer指出，漂亮國(guó)3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)將增加24萬(wàn)人。對(duì)于令人失望的就業(yè)報(bào)告，黃金的反應(yīng)可能會(huì)比樂(lè)觀的就業(yè)報(bào)告略強(qiáng)。

　　漂亮國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告定于香港時(shí)間周五20:30出爐。權(quán)威媒體調(diào)查顯示，漂亮國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料增加24萬(wàn)，此前2月為增加31.1萬(wàn)。

　　根據(jù)分析，過(guò)去一兩年，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更容易帶來(lái)意外的上升，而不是低于預(yù)期。

　　調(diào)查并顯示，漂亮國(guó)3月失業(yè)率料持穩(wěn)于3.6%。漂亮國(guó)3月平均每小時(shí)工資月率料增長(zhǎng)0.3%，此前2月為增長(zhǎng)0.2%；漂亮國(guó)3月平均每小時(shí)工資年率料上升4.3%，升幅低于2月的4.6%。

　　在此之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲軟，2月JOLTS職位空缺數(shù)量驟降至近兩年低點(diǎn)，被視為“小非農(nóng)”的ADP民間就業(yè)人口增幅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)最早在5月暫停緊縮周期的預(yù)期。

　　周四數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日當(dāng)周，漂亮國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.8萬(wàn)，為2022年12月3日當(dāng)周以來(lái)新高，預(yù)期為20萬(wàn)人，前值經(jīng)修正后上升至24.6萬(wàn)人。

　　漂亮國(guó)ADP周三公布的3月份私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增加14.5萬(wàn)個(gè)，低于預(yù)期的20萬(wàn)個(gè)和前值26.1萬(wàn)個(gè)。

　　漂亮國(guó)勞工部周二公布每月職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查(JOLTS)報(bào)告指出，2月份職位空缺數(shù)下降至993.1萬(wàn)，較1月修正后的1056.3萬(wàn)個(gè)減少63.2萬(wàn)個(gè)，并且遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的1040萬(wàn)個(gè)；這是自2021年5月以來(lái)職位空缺首次低于1000萬(wàn)。

　　周五全球許多市場(chǎng)休市。對(duì)于周五開(kāi)市的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)高度波動(dòng)的交易日。

　　黯淡的漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)跡象將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)改變加息路線的觀點(diǎn)。漂亮國(guó)利率期貨市場(chǎng)目前的走勢(shì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在下次議息會(huì)議上維持利率不變的可能性大致為一半，預(yù)計(jì)年底前將有多次降息。

　　以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內(nèi)容：

　　從歷史上看，漂亮國(guó)就業(yè)報(bào)告對(duì)黃金價(jià)格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項(xiàng)研究的結(jié)果，在該研究中，我們分析了金價(jià)對(duì)之前32次非農(nóng)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。(注：我們省略了2021年3月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)在4月的第一個(gè)星期五發(fā)布，因?yàn)閺?fù)活節(jié)而波動(dòng)較小。)

　　我們?cè)谄�亮�?guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)準(zhǔn)備于4月7日(周五)發(fā)布3月份就業(yè)報(bào)告之際提出了我們的調(diào)查結(jié)果。繼2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加31.1萬(wàn)人之后，預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加24萬(wàn)人。

　　分析方法

　　我們繪制了非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的15分鐘、1小時(shí)和4小時(shí)內(nèi)的黃金價(jià)格反應(yīng)。然后，我們將黃金價(jià)格的反應(yīng)與實(shí)際非農(nóng)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏差進(jìn)行了比較。

　　我們使用FXStreet經(jīng)濟(jì)日歷來(lái)計(jì)算偏差數(shù)據(jù)，因?yàn)樗鼮槊總�(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布分配了一個(gè)偏差點(diǎn)，以顯示實(shí)際數(shù)據(jù)與市場(chǎng)共識(shí)之間的差異有多大。例如，8月(2021年)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的75萬(wàn)，偏差為-1.49。另一方面，2月(2021年)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為53.6萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期的18.2萬(wàn)，這是一個(gè)正面驚喜(positive surprise)，該數(shù)據(jù)的偏差為1.76。漂亮國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期被視為對(duì)美元有利，反之亦然。

　　最后，我們計(jì)算了相關(guān)系數(shù)(r)，以找出哪個(gè)時(shí)間段黃金與非農(nóng)意外情況的相關(guān)性最強(qiáng)。當(dāng)r趨于-1時(shí)，表明存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)r趨于1時(shí)，表明存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，樂(lè)觀的非農(nóng)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致金價(jià)小幅走低，并指向負(fù)相關(guān)性。

　　分析結(jié)果

　　在此前32次發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)中，有12份數(shù)據(jù)不及預(yù)期，20份數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期。平均而言，在令人失望的數(shù)據(jù)方面，偏差為-0.86，強(qiáng)勁數(shù)據(jù)為1.35。數(shù)據(jù)發(fā)布15分鐘后，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)共識(shí)，金價(jià)平均上漲3.97美元。另一方面，若數(shù)據(jù)意外好于預(yù)期，金價(jià)平均下跌3.09美元。這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者對(duì)令人失望的非農(nóng)數(shù)據(jù)的即時(shí)反應(yīng)可能要略微顯著一些。

　　我們?yōu)樯厦嫣岬降牟煌瑫r(shí)間框架計(jì)算的相關(guān)系數(shù)沒(méi)有接近到被認(rèn)為是顯著的水平-1。最強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性出現(xiàn)在發(fā)布后15分鐘和1小時(shí)，r值分別為-0.56和-0.55。發(fā)布4小時(shí)后，r值上升至-0.43。

　　有幾個(gè)因素可能會(huì)削弱黃金與非農(nóng)數(shù)據(jù)意外的相關(guān)性。周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布幾小時(shí)后，投資者可能在接近倫敦定盤(pán)價(jià)尋求獲利了結(jié)，導(dǎo)致金價(jià)在最初反應(yīng)后逆轉(zhuǎn)走勢(shì)。

　　更重要的是，就業(yè)報(bào)告的潛在細(xì)節(jié)，比如以平均時(shí)薪衡量的工資通脹，以及勞動(dòng)力參與率，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的方法，總體非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，再加上這些其他數(shù)據(jù)，可能會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步政策行動(dòng)的定價(jià)。

　　最后值得一提的是，3月份的就業(yè)報(bào)告將在耶穌受難日發(fā)布，低交易量可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)保持溫和。