“這一天終究會到來”！投行：美元、黃金仍將是“香餑餑” 可采取三大措施為美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向做準備

　　隨著美聯(lián)儲積極的貨幣政策策略推高債券收益率和美元，黃金市場可能繼續(xù)承壓；然而，有一家銀行仍將其視為在當前不確定性加劇的環(huán)境下持有的一項重要資產(chǎn)。

　　法國興業(yè)銀行的分析師在其第四季度多元資產(chǎn)組合報告中表示，他們在減少對大宗商品的整體敞口的同時，仍在保持對黃金的敞口。分析師們表示，在各國央行繼續(xù)將全球經(jīng)濟推向衰退之際，將黃金作為一種避險資產(chǎn)將非常重要。

　　黃金市場前景樂觀之際，金價正徘徊在兩年來的低點附近，試探1675美元的關(guān)鍵長期支撐位。法國興業(yè)銀行宗商品分析師上周警告稱，到明年第三季度，不斷上升的實際債券收益率可能將金價壓低至1550美元。

　　盡管金價可能下跌，但法國興業(yè)銀行仍增持黃金。

　　“短期內(nèi)，黃金可能繼續(xù)受到實際收益率走高的影響，而美聯(lián)儲進一步加息推高了實際收益率。然而，從投資組合構(gòu)建的角度來看，由于預期中衰退力量的上升和頑固的通脹，再加上美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)向(意味著美元見頂)，黃金在困難時期似乎是一種非常防御性的資產(chǎn)，”分析師們在最新報告中表示。

　　這家法國銀行補充說，與長期股票相比，它更青睞黃金。

　　“我們認為黃金等防御性資產(chǎn)更可取，因為我們預計它們首先會跑贏大盤。主要原因是，在美元走強、油價走弱以及經(jīng)濟可能持續(xù)放緩的背景下，漂亮國股市的盈利增長前景可能在2023年上半年變得更糟�！�

　　法國興業(yè)銀行將其投資組合中大宗商品的總權(quán)重降低了5個百分點，至10%。黃金目前占該投資組合大宗商品資產(chǎn)的7%。

　　“在今年迄今表現(xiàn)強勁之后，一些大宗商品面臨著需求放緩和供應狀況可能改善的雙重挑戰(zhàn)。需求破壞將對許多大宗商品價格構(gòu)成壓力，這是購買力下降和周期性阻力導致的支出模式改變的結(jié)果�！�

　　該行的整體投資組合策略是在今年年底前稍稍增加一些防御性，因為美聯(lián)儲承諾通過加息來抗擊通脹，將漂亮國經(jīng)濟進一步推向衰退。

　　該行將美債的風險敞口增加到25%。與此同時，對全球債券的敞口增加了33%。

　　“毫無疑問，美聯(lián)儲希望漂亮國就業(yè)市場停止過熱狀態(tài)。鑒于央行和商業(yè)銀行即將采取限制性行動的前景，增長預期顯然面臨風險，”分析師們表示�！坝捎跉W洲央行仍需正式宣布資產(chǎn)負債表流失(做空歐元債券)，我們認為漂亮國國債更安全，因為我們相信美聯(lián)儲的信譽將促使其繼續(xù)將通脹預期固定在2%以下。事實上，我們認為漂亮國國債是已經(jīng)反映了未來許多風險的稀有資產(chǎn)之一。”

　　盡管該行認為美元被高估，但它仍將美元持有量增加到其投資組合策略的10%。

　　分析師們表示:“主要原因不是歐元，而是中國——考慮到增長降級周期，以及隨著生產(chǎn)者和消費者價格通脹持續(xù)下降，中國有大幅放松貨幣政策的空間。”

　　最后，法國興業(yè)銀行的分析師還警告投資者，盡管市場不再預期美聯(lián)儲會很快調(diào)整其貨幣政策，但這一天終究會到來，投資者應做好迅速行動的準備。

　　“我們可以采取三個關(guān)鍵的快速措施：降低我們投資組合中美元的權(quán)重，在各個領(lǐng)域(大多數(shù)貨幣、債券和股票)重新調(diào)整廉價的新興市場資產(chǎn)的權(quán)重，以及重新調(diào)整*金屬的權(quán)重。我們認為銅價將在每噸6000美元的明顯底部觸底，我們認為這是應對脫碳需求上升的一個切入點�！�

　　由于通脹持續(xù)走高的風險，市場預計美聯(lián)儲將積極收緊貨幣政策，至少到2023年第一季度。市場預計聯(lián)邦基金利率將升至5%的高位，并在明年大部分時間保持在這一水平。法國興業(yè)銀行分析師說，他們預計利率上限為4.50%，并預計2023年第三季度將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。