渣打銀行稱，盡管金價(jià)目前因趨于接近1700美元而缺乏信心，但進(jìn)一步下跌的空間仍有限。 在夏季的幾個(gè)月里，美元對(duì)金價(jià)造成了很大的沖擊，迫使金價(jià)在8月份結(jié)束時(shí)連續(xù)第五個(gè)月下跌。在美元指數(shù)因美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)言論而接近20年高位之際，12月黃金期貨跌至1800美元下方，最后報(bào)1726.2美元/盎司，8月份累計(jì)下跌55.6美元或3.12%，連跌五個(gè)月，創(chuàng)2018年9月份以來(lái)最長(zhǎng)連跌月數(shù)。 不過(guò)，渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，對(duì)黃金而言，好消息是金價(jià)不太可能進(jìn)一步大幅下跌，因?yàn)榇蟛糠窒碌L(fēng)險(xiǎn)已被市場(chǎng)消化。 Cooper在本周的一份報(bào)告中寫(xiě)道:“盡管金價(jià)面臨著巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，但它也受益于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)價(jià)格敏感的現(xiàn)貨市場(chǎng)、已經(jīng)縮減的倉(cāng)位以及通脹上升等因素�！薄斑M(jìn)一步加息的前景抑制了投資者的興趣。雖然我們預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將在2022年第四季度跌向1700美元/盎司，但這些因素可能會(huì)限制金價(jià)的下行�！� 展望未來(lái)，渣打銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在即將到來(lái)的9月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，然后在11月和12月的會(huì)議上暫停加息。這一預(yù)期比市場(chǎng)預(yù)期略偏鴿派，芝加哥商業(yè)交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具(CME FedWatch Tool)定價(jià)顯示，9月份加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為70.5%。 “我們的分析師認(rèn)為，由于漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2022年第四季度失去動(dòng)能，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，漂亮國(guó)通脹將開(kāi)始緩解，盡管仍處于高位，”Cooper稱�！皩�(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂應(yīng)該會(huì)緩沖金價(jià)下跌的影響。就目前而言，黃金在很大程度上受到美元的影響，三個(gè)月滾動(dòng)相關(guān)性為-58%�！� 短期來(lái)看，金價(jià)將從宏觀數(shù)據(jù)，尤其是將于9月2日公布的就業(yè)報(bào)告中找到方向。 Cooper指出:“我們預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅將放緩至27.5萬(wàn)(7月為52.8萬(wàn))，平均時(shí)薪增幅將放緩至0.3%(7月為0.5%)，但失業(yè)率將維持在3.5%�！� 與此同時(shí)，投資者的ETF敞口顯示，他們對(duì)黃金的投入有所減少，因?yàn)樵诘谝患径荣Y金流入達(dá)到六個(gè)季度以來(lái)的最高水平后，ETF持有人在過(guò)去四個(gè)月減少了他們的敞口。 Cooper指出:“盡管去年的凈贖回是由黃金的長(zhǎng)期持有者推動(dòng)的，但最近的資金流出主要是那些在過(guò)去兩年才建立頭寸的持有者，這表明與傳統(tǒng)的ETF投資者相比，最近的資金流入對(duì)黃金的投入較少�！� 渣打銀行進(jìn)一步分析稱:“最新的13F季度申報(bào)文件顯示，最大的10只黃金ETF的最大持有者中，有一半增持了黃金。49名持有者增持10萬(wàn)股(2060萬(wàn)股)以上，54名持有者增持10萬(wàn)股(3220萬(wàn)股)以上。值得注意的是，許多黃金ETF的持有者幾乎取消了他們的敞口，這表明他們的戰(zhàn)術(shù)興趣要大得多�！�
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