做好準(zhǔn)備！ 黃金即將迎來(lái)重大突破

　　周四(3月29日)亞市午盤，國(guó)際現(xiàn)貨黃金位于1327美元/盎司附近水平徘徊。
　　
　　日內(nèi)外媒網(wǎng)站Seekingalpha刊登Simple Digressions對(duì)黃金走勢(shì)前景的最新分析和預(yù)測(cè)。觀點(diǎn)主要內(nèi)容如下：
　　
　　黃金市場(chǎng)是否將迎來(lái)重大突破？
　　
　　盡管當(dāng)前黃金交易非常接近其周期性頂部，但金銀市場(chǎng)受到的是更小或更大悲觀情緒的驅(qū)動(dòng)。
　　
　　通常情況下，這樣的情況會(huì)導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)重大突破。
　　
　　我的理論得到了美債收益率走勢(shì)的驗(yàn)證和支持。
　　
　　美元走勢(shì)對(duì)我的理論而言可能是一個(gè)挑戰(zhàn)，但正如我在下面討論的，這種威脅是滯后的。
　　
　　我敢肯定，高度動(dòng)蕩的美國(guó)股市讓許多貴金屬投資者懷疑黃金是否會(huì)重新成為避險(xiǎn)天堂。誰(shuí)知道……也許…
　　
　　然而，我認(rèn)為應(yīng)該把黃金看作一種典型的金融資產(chǎn)。在這種情況下，一個(gè)謹(jǐn)慎的投機(jī)者應(yīng)該考慮一些針對(duì)黃金和其他金融市場(chǎng)的具體表現(xiàn)措施，以確定黃金的周期。而黃金是否安全的問(wèn)題也不那么重要。
　　
　　在我的日常分析中，我更喜歡所謂的情緒指標(biāo)，本文是從市場(chǎng)情緒的角度，分析貴金屬市場(chǎng)目前的狀況。
　　
　　基金經(jīng)理持有的凈頭寸
　　
　　現(xiàn)在，在我的Marketplace服務(wù)周報(bào)上，討論了一些衡量投資者對(duì)黃金、白銀和其他一些金融市場(chǎng)的總體態(tài)度的指標(biāo)。在這個(gè)分析中，我經(jīng)常提到交易員的持倉(cāng)報(bào)告（COT報(bào)告），周報(bào)披露主要的黃金或白銀期貨交易頭寸。在我看來(lái)，這些數(shù)字描繪了一幅關(guān)于貴金屬市場(chǎng)現(xiàn)狀的有趣圖景。
　　
　　下面我畫了一張表，列出了大投機(jī)者（這個(gè)集團(tuán)被稱為“基金經(jīng)理”）交易黃金期貨的凈多頭頭寸。黃金價(jià)格的每一個(gè)頂部（上圖中的紅色圓圈）與一個(gè)適當(dāng)?shù)臄?shù)字相匹配，用來(lái)衡量這些交易者所持有的頭寸：
　　
　　黃金期貨市場(chǎng)情緒
　　
　　通常來(lái)說(shuō)，金價(jià)高企之后，交易員們的樂觀情緒就會(huì)高漲。表格中所描述的數(shù)據(jù)證實(shí)了這一規(guī)律——每次金價(jià)均處于高位時(shí)，交易員們持有很高的黃金期貨凈多頭頭寸。簡(jiǎn)而言之，交易員是貪婪的，只要他們看到金價(jià)的強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，就會(huì)認(rèn)為這種趨勢(shì)將持續(xù)下去，帶來(lái)的結(jié)果就是加大對(duì)黃金的押注。
　　
　　然而，目前（上圖數(shù)字4的位置）黃金價(jià)格再度逼近1350-1375美元/盎司強(qiáng)勁阻力位，但交易商持有的凈多頭倉(cāng)位（111.8萬(wàn)份合約或20.5%）與過(guò)度樂觀的環(huán)境相差甚遠(yuǎn)。換句話說(shuō)，這一次金價(jià)高企與樂觀情緒并不同步。
　　
　　然而矛盾的是，在我看來(lái)，這種情況應(yīng)該被認(rèn)為是積極的。在過(guò)去（上圖1、2和3紅色圓圈），當(dāng)金價(jià)高企時(shí)，所有人都在押注金價(jià)上漲（大量的黃金期貨凈頭寸），黃金則做了相反的事情（金價(jià)下跌）。對(duì)此我并不感到意外——通常過(guò)度的樂觀會(huì)導(dǎo)致一種趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。此外，當(dāng)基金經(jīng)理對(duì)黃金持悲觀態(tài)度時(shí)，黃金價(jià)格的任何大幅上漲均是漲勢(shì)的開啟。例如，在2016年12月，當(dāng)基金經(jīng)理持有43.4萬(wàn)份合約（占持倉(cāng)總量的10.8%）的凈多頭頭寸時(shí)，近期就啟動(dòng)了強(qiáng)勁的漲勢(shì)。另一個(gè)例子是，在2017年12月，黃金又開啟了一次強(qiáng)勁的上漲，當(dāng)時(shí)基金經(jīng)理手中持有76.2萬(wàn)份合約（17.1%）凈多頭頭寸。
　　
　　因此，綜上所述，盡管金價(jià)觸及了長(zhǎng)期阻力位（1350-1375美元/盎司），但黃金期貨交易中的大玩家卻存在悲觀情緒，他們的買賣白銀期貨的同行甚至對(duì)黃金極度悲觀。換句話說(shuō)，整個(gè)貴金屬市場(chǎng)是由更大或更小的悲觀情緒所驅(qū)動(dòng)的。通常情況下，這種情況支持黃金和白銀的看漲主題。如果我的預(yù)測(cè)是正確的，那么貴金屬市場(chǎng)將很有可能迎來(lái)長(zhǎng)期以來(lái)預(yù)期的重大突破。
　　
　　另一方面，我的理論還得到了美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的驗(yàn)證和支持。此外，美元似乎正在觸底，但在我看來(lái)，這一過(guò)程可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。如果真是這樣的話，目前美元對(duì)貴金屬市場(chǎng)并不是一個(gè)很大的威脅。