“特朗普困局”美聯(lián)儲頭痛! 今年加息三次VS五次?

　　美聯(lián)儲正面對“特朗普困局”，一方面是特朗普早前推出的稅改及1.5萬億美元基建方案，勢將刺激美國通脹，但特朗普稍后或引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，勢拖累美國經(jīng)濟表現(xiàn)，使得美聯(lián)儲利率政策出現(xiàn)博弈。
　　
　　美聯(lián)儲于當時間周三發(fā)表最新經(jīng)濟報告“褐皮書”顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)改善，但通脹仍然溫和。12個聯(lián)儲銀行所在地區(qū)，近期經(jīng)濟輕微至溫和增長；就業(yè)市場普遍繼續(xù)緊張，對合資格勞工的需求強勁，獵頭等尋找員工的活動更活躍；部分地區(qū)反映，不少行業(yè)都出現(xiàn)勞工短缺，特別是信息科技、制造和建筑業(yè)，部分雇主因而加薪，或改善員工薪酬福利，吸引人才，但整體通脹只是溫和，即使所有地區(qū)的物價也上升。
　　
　　報告特別提及舊金山及達拉斯等四個地區(qū)鋼材價格明顯上升，除了因為經(jīng)濟活動擴張、對原材料需求增加，亦因為白宮醞釀推出鋼鐵和鋁關(guān)稅、外國鋼材的市場占有率減少所致。美聯(lián)儲在3月份議息會議上，會參考此報告的數(shù)據(jù)。
　　
　　分析指出，比較對上一份經(jīng)濟報告后，認為今次措辭顯示勞工市場進一步改善，或為收緊貨幣政策鋪路。
　　
　　另一方面，今年議息有表決權(quán)的亞特蘭大聯(lián)儲銀行行長博斯蒂克(Raphael Bostic)周三表示，美聯(lián)儲較早時，因應(yīng)減稅而調(diào)高經(jīng)濟增長預(yù)測，并且要更積極收緊貨幣政策，但美國計劃向進口鋼鐵和鋁征稅，以及其他國家或者有報復(fù)行動，可能會削弱美國經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲可能需要因此而減慢加息步伐，因為貿(mào)易戰(zhàn)可能抵消財政政策的刺激效應(yīng)，指出近期貿(mào)易政策的發(fā)展為經(jīng)濟前景帶來不確定性，包括目前仍未知悉涉及貿(mào)易問題的商品類別，也可能影響投資者對藍籌業(yè)績的預(yù)測，以及科恩(Gary Cohn)辭職的消息，因此他會對加息決定采取觀望態(tài)度；被問及預(yù)測今年加息次數(shù)是2次、3次，抑或4次時，他表示一切均有可能。
　　
　　去年12月，博斯蒂克曾預(yù)期今年加息次數(shù)是2次，但他其后上調(diào)加息次數(shù)至3次。
　　
　　另外，要到2020年才有議息投票權(quán)的達拉斯聯(lián)儲銀行行長卡普蘭日前表示，美聯(lián)儲就美國可能向鋼鐵及鋁材征收關(guān)稅而修訂預(yù)測是言之尚早，并且指出自己的工作并非分析將會推行的政策，或?qū)σ恍┘僭O(shè)過度評論。
　　
　　卡普蘭認為，美國今年失業(yè)率將會降至4%以下，現(xiàn)時已處于，甚至超越全面就業(yè)水平，相信加息仍然是維持美國經(jīng)濟擴張的最好方式，認為美聯(lián)儲應(yīng)該盡快開始收緊政策，他維持美聯(lián)儲今年加息3次的預(yù)測不變。
　　
　　至于美聯(lián)儲理布雷納德(Lael Brainard)日前表示，如果各種經(jīng)濟“順風”能夠推動美國經(jīng)濟進一步向好發(fā)展，那么美聯(lián)儲進一步提升利率就可能被證明是合理的事情，但強調(diào)美聯(lián)儲需要保持靈活性，她對通脹水平升至美聯(lián)儲設(shè)定的目標值越來越有信心，從中期來看，美國的通脹可能會出現(xiàn)短暫的超過2%的目標的情況。
　　
　　據(jù)了解，布雷納德自從在2014年進入美聯(lián)儲以來，一直也表示要對緊縮貨幣政策采取謹慎態(tài)度。
　　
　　另一方面，有大行預(yù)計，如果經(jīng)濟保持增長，美聯(lián)儲今年可能加息5次。德意志銀行最新指出，被視為最“鴿派”官員之一、美聯(lián)儲理事布雷納德日前表明，更有信心通脹達標，可能需要更快加息，是局內(nèi)一次重要表態(tài)，意味經(jīng)濟發(fā)展勢強，美聯(lián)儲今年加息最少4次，甚至有機會是5次。