宏觀基本面利好黃金，金價(jià)年內(nèi)有望再度沖高

　　周三（2月28日）為什么金價(jià)沒(méi)有更快上漲？美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前在國(guó)會(huì)發(fā)表了他的首次證詞�？紤]到目前股市的巨大杠桿作用，許多投資者都想知道利率的走向。
　　
　　鮑威爾贊揚(yáng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但也證實(shí)了他將遵循他的前任耶倫的方針。關(guān)于金價(jià)將走向何方，他的證詞有什么暗示嗎?關(guān)鍵是通脹預(yù)期。
　　
　　通常情況下，高通脹會(huì)促使投資者購(gòu)買貴金屬和所謂的安全資產(chǎn)。在這種情況下，金價(jià)會(huì)上漲，但不會(huì)立即上漲。近十年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行都紛紛推出了非常寬松的利率政策。
　　
　　在歐洲，利率接近于0，以至于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通貨膨脹的缺乏感到憂慮。這確實(shí)是一個(gè)問(wèn)題，沒(méi)有通貨膨脹就意味著沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而突然間，通脹又成了一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)顯示，從0開(kāi)始，該指數(shù)穩(wěn)步上升，接近2.1%。但僅在1月份，它就上升了0.5%。
　　
　　銀行想要更高的利率
　　
　　銀行不能坐等美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)出有關(guān)通脹的警告，他們渴望增加向消費(fèi)者借貸的成本。企業(yè)不必?fù)?dān)心利率問(wèn)題，因?yàn)閲?guó)會(huì)在2017年底通過(guò)的減稅措施對(duì)企業(yè)的好處要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于個(gè)人。
　　
　　鮑威爾表達(dá)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，似乎并不急于加息。但問(wèn)題是，美元兌其他主要貨幣的匯率正在下跌�，F(xiàn)在歐元兌美元的匯率是1.22美元。值得注意的是，歐洲央行現(xiàn)任行長(zhǎng)德拉吉將于2019年底辭職。當(dāng)歐洲央行放棄量化寬松政策時(shí)，利率必然會(huì)急劇上升。
　　
　　2003年至2011年期間，黃金價(jià)格大幅上漲的缺失，是大宗商品投機(jī)行為的一部分。但這也是對(duì)投資者對(duì)安全資產(chǎn)的尋找和需求的回應(yīng)。另一個(gè)是比特幣和其他加密貨幣的突然吸引力，它們搶走了黃金的吸引力，但這不會(huì)持續(xù)太久。
　　
　　美國(guó)被卷入了阿富汗和伊拉克、敘利亞和也門兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。在2018年，美國(guó)可能會(huì)被卷入朝鮮和伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)，而白宮政府的高級(jí)官員則公開(kāi)表示，與老牌超級(jí)大國(guó)俄羅斯和中國(guó)這個(gè)新超級(jí)大國(guó)之間的冷戰(zhàn)將再度回歸。
　　
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論也預(yù)示著2018年金價(jià)將會(huì)上漲。許多人預(yù)計(jì)，由于通脹擔(dān)憂以及由此對(duì)美元產(chǎn)生的相應(yīng)提振效應(yīng)，加息步伐將會(huì)更快、更劇烈。
　　
　　美元走高，黃金走低
　　
　　黃金價(jià)格在2018年初測(cè)試1365美元/盎司的高點(diǎn)后承壓回落，近期處于1300美元/盎司附近。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在2018年三次加息，并緩解了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)和通貨膨脹的擔(dān)憂。事實(shí)上，工資幾乎沒(méi)有或根本沒(méi)有通脹。
　　
　　所有減稅優(yōu)惠都流向了已經(jīng)很富有的人，他們不需要進(jìn)一步刺激消費(fèi)。美聯(lián)儲(chǔ)利率保持在1.5%的水平，而住宅抵押貸款和其他商業(yè)利率已經(jīng)上升，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期應(yīng)該作為一個(gè)額外信號(hào)，表明通脹上升的擔(dān)憂在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中是被誤導(dǎo)的。
　　
　　總體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)的基調(diào)是不確定的。在宏觀層面上，已經(jīng)出現(xiàn)了重大風(fēng)險(xiǎn)和重大轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)金價(jià)將在2018年出現(xiàn)上行。