境外債主減持美債令美國股匯雙殺，特朗普新政又遇坎

　　美國財政部周四(2月15日)發(fā)布了月度報告，其數(shù)據(jù)顯示，截止到在2017年12月，境外投資者已經(jīng)連續(xù)第三個月凈減持美國政府債券，原因是大家對于美聯(lián)儲此后進一步加息的前景感到忌憚。而這一狀況也可以在相當程度上來對美元指數(shù)表現(xiàn)持續(xù)萎靡不振的狀況給出解釋。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2017年全年12個月中，有7個月里美國以外的投資者都在凈拋售美國國債。在12月份，境外投資者共計減持了159.6億美元美國國債，額度相比11月的188.2億美元有所減少，但依舊相當可觀。而外資減持美債也是帶動美債收益率上升，并導(dǎo)致美元走軟和美股在今年2月初意外暴跌的主要推手。

　　本周四，10年期美國國債收益率報2.904%，而在2017年1月僅為2.334%。本周三(2月14日)發(fā)布的消費價格數(shù)據(jù)顯示美國整體通脹率連續(xù)第二個月維持在2.1%的高位，這加劇了投資者對美聯(lián)儲加息前景的預(yù)期，并推動美國債市繼續(xù)承壓。

　　與此同時，美國財政部的數(shù)據(jù)還顯示，在去年12月，在全球投資者繼續(xù)減持美債的背景下，中國持有的美債數(shù)量則不減反增，相比11月增加83億美元，達到了11849億美元。在2017年全年，中國所持的美債總額共計增加的1330億美元，在全年大多數(shù)時間都處于凈增加狀態(tài)。

　　這一報告也使得指責(zé)中國減持美債為美元貶值罪魁禍首的論斷不攻自破。今年年初，曾有傳聞稱：中國正在考慮停止或放緩購買美國國債，這一傳聞在第一時間便遭到了中國官方的辟謠澄清，但消息本身依舊造成了債市與匯市的巨震。

　　相反，減持美債的主力軍不是中國，而是美國的另一大債主日本。日本持有美債規(guī)模在2017年12月減少226億美元至10615億美元，連續(xù)五個月錄得下降。同時，全球央行在2017年12月共計減持美債約230億美元，從11月的63330萬億美元減少至63100億美元。

　　同時，數(shù)據(jù)還顯示，國際投資者去年12月仍在連續(xù)第六個月買入美國長期國債，與之對應(yīng)的卻是，大家由于害怕美國政府關(guān)門和債務(wù)觸及“天花板”引發(fā)的技術(shù)性違約，而大量減持了短期債券，這一落差也導(dǎo)致了美債收益率曲線的嚴重趨平化，甚至在短端出現(xiàn)收益率倒掛的跡象。

　　不過，在減持美債的同時，去年12月仍有350億美元的海外資金流入美國股市，這標志這外資對美股連續(xù)第四個月凈買入，這波買盤也推動了美股三大指數(shù)在2017年底至2018年1月加速上漲創(chuàng)出歷史新高，但在此后，股市便在創(chuàng)出大定后風(fēng)云突變，在國債收益率飆升的施壓下最終跳水崩盤。

　　而美國國債收益率此前連日狂漲的狀況，也已經(jīng)開始引發(fā)市場擔憂。分析機構(gòu)指出，美國國債價格持續(xù)承壓的一大重要原因還在于，此前美國國會通過了新預(yù)算法案，將大幅提高財政支出，這和此前闖關(guān)的減稅計劃一同，會導(dǎo)致聯(lián)邦赤字大幅提高。

　　本月稍早，美國驢象兩黨在國會參院達成了為期兩年的預(yù)算協(xié)議，協(xié)議同時對雙方做出了妥協(xié)：既提高了共和黨最關(guān)心的防務(wù)支出預(yù)算，也同時增加亂包括醫(yī)療，教育，環(huán)境等國內(nèi)事務(wù)的支出預(yù)算來換取民主黨的背書支持。因而。根據(jù)該協(xié)議，美國在未來兩年將額外增加支出達3000億美元。

　　如此情況意味著美國政府今年將進一步借債超過1萬億美元，而在全球股債市場面臨拋售潮的時候，美國政府借債將更加困難。這對于美國總統(tǒng)特朗普及其幕僚來言將又是一大艱巨考驗，而在此背景下，即使美聯(lián)儲加息預(yù)期依舊堅定，卻也難以扭轉(zhuǎn)美元持續(xù)承壓的頹勢。