加息周期或是“毒藥” 美元還要再跌10%？

　　彭博周二(1月23日)撰文稱，對于那些因美聯(lián)儲繼續(xù)加息而押注美元復(fù)蘇的交易員而言，只需要回顧一下美國最近的緊縮周期，就能知道這些押注有多么錯誤。
　　
　　這是瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)和Amundi先鋒資產(chǎn)管理公司(Amundi Pioneer Asset Management)所發(fā)出的信息。這兩家機構(gòu)認(rèn)為，2004年和眼下的全球宏觀環(huán)境有許多相似之處。
　　
　　歐洲和中國的經(jīng)濟前景光明，大宗商品價格不斷上漲，以及海外縮減貨幣刺激，這些因素都掩蓋了美國持續(xù)加息和財政寬松的局面。此外，美國政壇問題也對美元構(gòu)成下行壓力。
　　
　　盡管美國政府關(guān)門鬧劇剛剛結(jié)束，但交易員、投資者和策略師對于美元的前景依然不太樂觀。
　　
　　瑞信駐紐約的外匯策略全球主管Shahab Jalinoos表示，那個時代的關(guān)鍵特征是，盡管美國經(jīng)濟增長強勁，但全球增長也是如此。
　　
　　他說道：“那一時期表明，美元可能會進(jìn)一步走軟。如果局面繼續(xù)下去，我看不出有什么理由，一年后美元不會再跌10%。”去年美元指數(shù)下挫逾9%。
　　
　　2004年的情況反映了10年后美元多頭的困境。過去兩年，歐元區(qū)的增長速度超過了美國，而中國經(jīng)濟正處于上升階段。與此同時，大宗商品價格徘徊于2015年以來的最強水平。
　　
　　國際貨幣基金組織(IMF)周一上調(diào)2018年全球經(jīng)濟增速預(yù)期至3.9%，這將是自2011年以來最快增速。
　　
　　Amundi先鋒資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Paresh Upadhyaya指出，與之前的情況類似，那些經(jīng)濟增速較快的經(jīng)濟體的貨幣在未來幾年內(nèi)可能會比美元更出色。該公司管理著大約830億美元的資產(chǎn)。
　　
　　Upadhyaya說道：“我不會將眼下的經(jīng)濟描述為繁榮，但明顯的一點是，經(jīng)濟增長為本世紀(jì)頭十年中期以來最強勁�！�
　　
　　在Upadhyaya看來，與其說是美元疲弱，不如說是非美貨幣正變得更加強勁。美元可能處于周期性疲弱階段。
　　
　　令美元前景“雪上加霜”的是，外界預(yù)期歐洲央行準(zhǔn)備結(jié)束其量化寬松項目。這一猜測早已推動歐元/美元觸及2014年末以來最強水平。
　　
　　盡管美聯(lián)儲自2004年中期至2006年中期將利率上調(diào)了17次，但歐洲央行在2005年底開始了自己的加息步伐，引發(fā)當(dāng)時投資者對歐洲的關(guān)注。
　　
　　Upadhyaya指出，在2005年至2007年期間，美國無疑處于緊縮周期的末期，眼下同樣如此。即便美聯(lián)儲的加息幅度超過了歐洲央行，但市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)移關(guān)注點。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank AG)駐倫敦的宏觀策略師Oliver Harvey表示，美國貨幣政策對美元的影響力減弱可能是全球通貨再膨脹交易的另一個表現(xiàn)。
　　
　　隨著投資者將目光投向美國以外的地區(qū)，以在全球范圍內(nèi)捕捉經(jīng)濟增長，資產(chǎn)配置已經(jīng)從美國轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟增速更快的地區(qū)。