分析師警告：各國央行政策存分歧，或?qū)е仑泿艖?zhàn)爭

　　對沖基金Algebris投資公司的宏觀戰(zhàn)略主管加洛(Alberto Gallo)指出，如果歐洲央行和美聯(lián)儲不協(xié)調(diào)它們的政策，金融市場應(yīng)該做好應(yīng)對貨幣戰(zhàn)爭的準(zhǔn)備。
　　
　　金融市場可能出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)爭
　　
　　加洛還是該公司旗下宏觀信貸基金公司的投資組合經(jīng)理。他在上周表示：“當(dāng)我們走出低利率環(huán)境時，央行進行同步努力是很重要的�！�
　　
　　加洛警告稱：“我們將進入一個低邊際刺激的環(huán)境，但解除歐洲央行和美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表將非常困難。如果不以一種同步的方式進行，那將會是一場貨幣戰(zhàn)爭�！奔勇暹^去曾廣泛地寫過“無限QE”的概念，即低利率和看似沒完沒了的債券購買計劃鼓勵廉價的借貸和金融市場投資。”
　　
　　加洛表示：“我們在過去幾周看到的情況就是一個例子。美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更為鴿派的觀點，美聯(lián)儲的會議紀(jì)要也證實了這點。隨后，我們看到歐元迅速走高。歐元走高會損害歐元區(qū)的出口，有效地將通貨膨脹重新輸出給美國和其他國家，然后可能會迫使歐洲央行延后緊縮政策。”
　　
　　歐元走強使歐洲商品在歐元區(qū)以外地區(qū)(包括美國)的價格更加昂貴。上周，歐洲央行最近一次會議記錄顯示，政策成員擔(dān)心歐元的飆升幅度可能過高。
　　
　　貨幣戰(zhàn)爭可能造成的影響
　　
　　加洛解釋稱：“貨幣戰(zhàn)爭的結(jié)果可能導(dǎo)致每個央行都害怕邁出第一步，退出QE(政府的債券購買計劃)變得非常困難�！�
　　
　　歐元區(qū)和美國樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將帶領(lǐng)歐洲央行和美聯(lián)儲就寬松貨幣刺激措施進行溝通，這包括央行購買政府債券，以及降低利率增加貨幣供給等問題。
　　
　　但是，如果真的這樣做，減少資產(chǎn)負債表上的政府債券規(guī)模將成為一個挑戰(zhàn)，因為多年來的貨幣刺激政策已經(jīng)讓政策制定者、投資者和全球經(jīng)濟都習(xí)慣于低利率的概念了。
　　
　　一個國家或一些國家試圖通過貨幣貶值來獲得貿(mào)易優(yōu)勢的時候，就可能爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。
　　
　　然而，在這種情況下，分析人士警告稱，如果美聯(lián)儲突然變得更加溫和，歐元和美元之間的貨幣戰(zhàn)爭可能就會爆發(fā)，這意味著美聯(lián)儲會延遲加息，而這反過來又會使美元走軟。
　　
　　加洛表示：“我們擔(dān)心美國的財政刺激計劃。如果特朗普政府沒有兌現(xiàn)財政刺激計劃，美聯(lián)儲就會變得更加溫和，這意味著沒有足夠的現(xiàn)金儲備來克服下一場經(jīng)濟衰退�！�
　　
　　在競選期間，特朗普總統(tǒng)承諾減稅和大型基礎(chǔ)設(shè)施投資，這些投資被投資者視為提振經(jīng)濟的手段。然而，由于特朗普尚未在這些領(lǐng)域取得進展，市場上的樂觀情緒已經(jīng)消退，這引發(fā)了人們對這些政策是否能看到曙光的疑慮。
　　
　　美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景不那么樂觀了
　　
　　事實上，市場已經(jīng)開始看到，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的未來不像以前那么樂觀了。美聯(lián)儲在今年7月表示，作為美聯(lián)儲主要經(jīng)濟指標(biāo)之一的通脹率低于2%。然而，美聯(lián)儲在今年6月還在表示，通脹率略微低于2%。市場認(rèn)為，美聯(lián)儲釋放了更加溫和的姿態(tài)，美元因此出現(xiàn)下跌。
　　
　　就像荷蘭合作銀行固定收益部門主管福利(Jane Foley)所解釋的那樣，美元兌一籃子貨幣的凈值比去年11月份美國大選時的水平低了4.6%左右�！�
　　
　　上周，美聯(lián)儲7月會議記錄顯示，政策制定者對加息速度存在分歧，這進一步說明了美聯(lián)儲的鴿派觀點。
　　
　　發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭是夸張的說法？
　　
　　然而，并不是所有人都相信我們可能會處于一場貨幣戰(zhàn)爭的邊緣。摩根大通資產(chǎn)管理公司的首席信息官加特賽德(Nick Gartside)表示，有關(guān)匯率戰(zhàn)爭的說法“有點夸張”。他表示：“我們?nèi)蕴幱谔乩势湛偨y(tǒng)任期內(nèi)的早期階段，而美國的經(jīng)濟也很強勁�！彼�的話語緩和了民眾對特朗普總統(tǒng)實現(xiàn)競選承諾能力的擔(dān)憂。
　　
　　最近公布的數(shù)據(jù)，如美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)或就業(yè)數(shù)據(jù)打破了本月早些時候的預(yù)期。這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲決定采取貨幣政策時考慮的另外一個關(guān)鍵指標(biāo)。
　　
　　美國7月份新增就業(yè)崗位為20.9萬，高于預(yù)期的18.0萬。此外，美國6月份的就業(yè)數(shù)據(jù)也有所上修。
　　
　　加特賽德補充稱，美聯(lián)儲和歐洲央行在縮減資產(chǎn)負債表方面一直很善于溝通。美聯(lián)儲下月可能宣布采取行動，而歐洲央行可能緊隨其后。
　　
　　標(biāo)普全球首席經(jīng)濟學(xué)家謝爾德(Paul Sheard)在8月18日的一份報告中表示，擔(dān)心退出QE將破壞央行們的資產(chǎn)負債表，并且干預(yù)貨幣政策的制定，這種想法在很大程度上是沒有根據(jù)的。這很可能是一個無傷大雅的過程。
　　
　　然而，退出QE的過程并不容易。美聯(lián)儲和歐洲央行都有一項艱巨的任務(wù)。在將寬松貨幣注入經(jīng)濟的多年后，央行們現(xiàn)在面臨縮減這一行為的任務(wù)。分析人士警告稱，鑒于規(guī)模龐大的政府債務(wù)，這將成為一個巨大的挑戰(zhàn)。根據(jù)英國《金融時報》的數(shù)據(jù)，目前全球六大央行擁有超過15萬億美元的資產(chǎn)。其中，超過9萬億美元資產(chǎn)是政府債券。