商品超級(jí)周期是歪理邪說(shuō) 最關(guān)鍵因素被忽略

　　一些金融評(píng)論仍然會(huì)提到所謂的商品超級(jí)周期，尤其是經(jīng)通脹調(diào)整的GSCI商品指數(shù)去年創(chuàng)下歷史新低。
　　
　　不過(guò)我們已經(jīng)駁斥了這一說(shuō)法至少10年，現(xiàn)在有必要繼續(xù)重申一下。
　　
　　中國(guó)和印度的增長(zhǎng)或者說(shuō)亞洲崛起主導(dǎo)商品趨勢(shì)的說(shuō)法是很可疑的，這讓人想到互聯(lián)網(wǎng)泡沫前所謂的“新經(jīng)濟(jì)”。
　　
　　實(shí)際上通脹才是決定商品周期的因素，相對(duì)估值和供需關(guān)系決定了通脹的主要受益板塊。
　　
　　很多分析師恰恰忽略了貨幣供應(yīng)——價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)力，因此他們所說(shuō)的基本面無(wú)法解釋商品的波動(dòng)。
　　
　　打個(gè)比方，互聯(lián)網(wǎng)和科技的發(fā)展沒(méi)有任何停歇，納斯達(dá)克指數(shù)卻還是經(jīng)歷了崩潰。
　　
　　從來(lái)就沒(méi)有什么商品超級(jí)周期，以后也不會(huì)有。在一些時(shí)期內(nèi)金融資產(chǎn)成為通脹最大受益者，而另一些時(shí)期則是商品。
　　
　　金融資產(chǎn)受益更多的時(shí)期從平均看要長(zhǎng)于商品，原因是央行將商品連年上漲視為通脹出現(xiàn)問(wèn)題的信號(hào)，而金融資產(chǎn)連年上漲卻被視作經(jīng)濟(jì)良好的寫(xiě)照。
　　
　　今天的情況對(duì)資產(chǎn)配置形成挑戰(zhàn)，新的商品上漲周期還遠(yuǎn)未開(kāi)始，不過(guò)金融資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了幾乎歷史上最高的估值。