就在六個月之前,德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)還認(rèn)為未來經(jīng)濟只會面臨痛楚:在5月初舉行的1016 Sohn大會上,這位傳奇迪凱納經(jīng)理發(fā)表了其最為悲觀的演講,實際上據(jù)一些在場的人士稱,其沮喪情緒與樂觀情緒的缺乏就是徹頭徹尾的啟示。 1992年與索羅斯一起做空英鎊而大賺10億美元的對沖基金大佬德魯肯米勒當(dāng)時表示,當(dāng)前的經(jīng)濟狀況相當(dāng)悲觀,認(rèn)為只有黃金才值得投資。 1981年成立了Duquesne Capital,在1986-2010年間,他的平均年收益高達30%。德魯肯米勒是全球最成功的宏觀對沖基金經(jīng)理之一,是索羅斯為“量子基金”所選的第十位也是最成功的接班人。 他表示,美國低利率創(chuàng)造出一個人們無時無刻不在“歌頌”股市的環(huán)境。美聯(lián)儲對短期目標(biāo)的追求,完全掩蓋了長期改革的必要性,這和1980年代貨幣政策改革引發(fā)的大牛市形成鮮明對比。 他稱:“我們深陷于最長時間的過度寬松貨幣政策。盡管量化寬松(QE)結(jié)束,但美聯(lián)儲激進的鴿派態(tài)度今天仍在延續(xù)! 他表示,三年前他就批評了美聯(lián)儲的政策,但當(dāng)時認(rèn)為全球央行齊放水會繼續(xù)推動金融資產(chǎn)走高。不過如今情況已經(jīng)變了,美聯(lián)儲對未來消費的透支遠(yuǎn)超以往任何時候:企業(yè)經(jīng)歷生產(chǎn)力低下的三年,進一步寬松的已受到限制,未來被透支,都表明牛市正走向精疲力竭。 因而他最后總結(jié)稱,目前看空股市,并透露了他最大資產(chǎn)配置情況:一些人僅將它看作是金屬,我們將它視為一種貨幣,它仍是我們最大的貨幣倉位。他并沒有直接指明,但這里明顯說的就是黃金。 不過,他此次演講之后美股持續(xù)上漲。 不過,時隔半年之后,德魯肯米勒周四(11月10日)在CNBC上就特朗普當(dāng)選之后的經(jīng)濟話題接受采訪時卻看似完全翻轉(zhuǎn)了其此前的觀點。他表示,特朗普當(dāng)選之后,他當(dāng)前對美國“相當(dāng)、相當(dāng)樂觀”!斑@是我很長時間以來所期望的! 不過,更值得注意的是,他不再是黃金多頭:“我在大選之夜賣光了所有黃金。”原因何在?他補充道,“我過去幾年持有黃金的所有原因看似不再成立,”首先通脹預(yù)期看似勢將回升,迫使資產(chǎn)流出安全資產(chǎn),轉(zhuǎn)而投資美元。 德魯肯米勒表示,特朗普當(dāng)選之后,他“對經(jīng)濟增速壓下大賭注。我做空債券、德債、意大利債券和美國債券。”這一交易反應(yīng)出他預(yù)計赤字將增加,經(jīng)濟將加快增長。換句話說,債務(wù)將再次攀升。 他補充道,他對特朗普政府與政治氣候“充滿期望”。“如我們看到分歧達到絕對峰值,我不會感到意外,”德魯肯米勒表示,他希望Pence與瑞安(Ryan)的經(jīng)濟政策將得以實施!叭鸢灿幸粋稱之為‘更好的方式’的計劃。其是有關(guān)放松監(jiān)管的具體計劃,有關(guān)如何取代而不僅僅是取消奧巴馬醫(yī)療計劃。稅制也將改革! 他還補充道,特朗普所反對的TPP自由貿(mào)易協(xié)定有利于經(jīng)濟,不過他承認(rèn)特朗普的反全球化議程可能會令其受到阻礙,其將準(zhǔn)備接受妥協(xié)。 奇怪的是,盡管他對特朗普當(dāng)選之后的世界重燃希望,但他在共和黨候選人競選中支持俄亥俄州州長John Kasich,稱之為特朗普的最佳替代人選。 金融博客Zerohedge撰文指出,我們認(rèn)為德魯肯米勒總體上是正確的,債務(wù)的增加與高利率將給股市和經(jīng)濟提供新鮮的上漲動能,即便其導(dǎo)致全球債券投資者遭受重大損失。然而,問題在于,高利率將給整體債務(wù)服務(wù)帶來何種影響:正如數(shù)周前我們所指出,另一位傳奇投資者--全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達里奧(Ray Dalio)警告稱收益率在全球債務(wù)觸及紀(jì)錄高位之后跳漲不僅會導(dǎo)致所有資產(chǎn)類別遭受巨大損失,還會導(dǎo)致新一輪經(jīng)濟萎縮。 究竟兩位投資大佬誰是正確的?讓我們拭目以待吧。
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