黃金年初以來(lái)已經(jīng)漲了30%左右，因投資者對(duì)宏觀環(huán)境感到擔(dān)憂，不斷買(mǎi)入黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
然而其他因素暗示，黃金存在巨大的回落風(fēng)險(xiǎn)。
回顧2011-2012年，金價(jià)從1300多美元一路上漲至接近1900美元/盎司，一年時(shí)間漲幅接近50%�？偨Y(jié)一下當(dāng)時(shí)推動(dòng)金價(jià)上漲的因素發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)正維持利率接近零的水平，QE還在源源不斷制造貨幣，通脹水平也處于歷史高位，正是這樣的環(huán)境才成就了黃金。
回到眼前，支撐金價(jià)在2011年上漲的因素似乎已經(jīng)不再，美聯(lián)儲(chǔ)去年首次加息，QE也結(jié)束很久了，通脹更是難見(jiàn)蹤影，唯一可以支撐黃金的就是人們的恐懼，比如6月的英國(guó)退歐事件、股票市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
但是下面這兩個(gè)因素可能對(duì)黃金產(chǎn)生更持久的影響。
就業(yè)報(bào)告
勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)走好的基礎(chǔ)，如果就業(yè)不好，則居民消費(fèi)就會(huì)受到影響，經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到抑制。正因如此，投資者才會(huì)過(guò)于關(guān)注每個(gè)月的數(shù)據(jù)，還據(jù)此預(yù)測(cè)下一個(gè)月的數(shù)據(jù)好壞。上圖可知，過(guò)去五年，每個(gè)月新增非農(nóng)就業(yè)人員人數(shù)穩(wěn)定在20萬(wàn)人左右。
勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)走好的基礎(chǔ)，如果就業(yè)不好，則居民消費(fèi)就會(huì)受到影響，經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到抑制。正因如此，投資者才會(huì)過(guò)于關(guān)注每個(gè)月的數(shù)據(jù)，還據(jù)此預(yù)測(cè)下一個(gè)月的數(shù)據(jù)好壞。上圖可知，過(guò)去五年，每個(gè)月新增非農(nóng)就業(yè)人員人數(shù)穩(wěn)定在20萬(wàn)人左右。
油價(jià)
普通人會(huì)認(rèn)為，油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)是好事情，因此低油價(jià)有利于消費(fèi)。然而，在資本市場(chǎng)卻是另外一個(gè)邏輯：油價(jià)走低暗示需求不足，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。還會(huì)引起信用利差上升，加劇債務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致股價(jià)走低，股價(jià)下跌又會(huì)引發(fā)恐慌性拋售，最終形成一個(gè)自我循環(huán)。
所以，盡管油價(jià)下跌對(duì)消費(fèi)者是好事情，但是如果下跌過(guò)多，又會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。這也是年初以來(lái)，黃金上漲的重要原因。
所以，盡管油價(jià)下跌對(duì)消費(fèi)者是好事情，但是如果下跌過(guò)多，又會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。這也是年初以來(lái)，黃金上漲的重要原因。
綜合來(lái)看，由于投資過(guò)于關(guān)注這兩個(gè)指標(biāo)，他們據(jù)此描述整個(gè)宏觀環(huán)境的棱廓，如果就業(yè)報(bào)告疲軟或者油價(jià)下跌，他們就會(huì)感到恐懼，這常常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)劇烈下跌，制造市場(chǎng)完美風(fēng)暴，引發(fā)黃金上漲。
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