瑞士黃金公投全解析：通過可能性雖不大，但仍存不確定性

　　11月30日，瑞士民眾將就三項(xiàng)事宜進(jìn)行投票，它們分別是，廢除對(duì)瑞士民眾的單一稅制，對(duì)無工作外國人設(shè)置一個(gè)移民上限，一項(xiàng)與黃金有關(guān)的提案進(jìn)行投票。市場(chǎng)目前最為關(guān)注的無疑是后者——瑞士黃金公投，以下為您列出了關(guān)于即將來臨的瑞士黃金公投，你所需要知道的所有知識(shí)。
　　
　　瑞士黃金公投，如果通過，將意味著(1) 瑞士央行(SNB)在其所有儲(chǔ)備資產(chǎn)中必須持有至少20%的黃金資產(chǎn)，(2) 瑞士將從英國和加拿大的黃金金庫中取回30%的黃金資產(chǎn)，(3) 瑞士可能不再出售他們所持有的黃金資產(chǎn)。
　　
　　目前瑞士央行共持有1040噸黃金儲(chǔ)備，占所有儲(chǔ)備資產(chǎn)的7.7%。該國實(shí)際持有人均數(shù)量最高的黃金儲(chǔ)量(每個(gè)瑞士公民約持有4.09盎司)。然而，瑞士曾經(jīng)是黃金儲(chǔ)備的較大持有國。在2000年，瑞士央行持有黃金儲(chǔ)備2500噸，且自那以后一直都是最大的黃金出售國。
　　
　　瑞士黃金公投的影響將是巨大的。如果公投結(jié)果為“YES”，瑞士央行將必須在2019年前購買至少1500噸黃金資產(chǎn)，以滿足20%的下限標(biāo)準(zhǔn)。這將達(dá)到全球年度黃金逾半產(chǎn)量。這同樣將令瑞士重返全球黃金持有大國“TOP 3”之列。
　　
　　瑞士政府及各大政黨幾乎一致反對(duì)，指此舉將削弱央行調(diào)控市場(chǎng)能力，亦會(huì)嚴(yán)重削弱央行阻止瑞郎升值能力。最近的一次民調(diào)顯示，38%瑞士民眾支持該項(xiàng)關(guān)于黃金公投的提議，47%反對(duì)，15%未定。該民調(diào)結(jié)果有3%誤差。雖然黃金公投支持率較前次下滑，但11月30日公投那天任何結(jié)果都有可能發(fā)生。
　　
　　投資者亦關(guān)注公投結(jié)果，因若公投通過增持黃金，勢(shì)必推高全球金價(jià)及黃金需求，沖擊金融市場(chǎng)。
　　
　　分析稱，公投一旦獲通過，瑞士央行只有兩項(xiàng)選擇，一是出售大量外匯資產(chǎn)，減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，提高黃金儲(chǔ)備比率；另一選擇是大量增持黃金，但每增持1盎司黃金，央行資產(chǎn)規(guī)模便會(huì)上升，可謂一個(gè)“無底深潭”。
　　
　　此外，瑞士央行的瑞郎兌歐元匯率上限面臨兩年來最大考驗(yàn)，歐元區(qū)疲軟再起，加上歐洲央行(ECB)準(zhǔn)備動(dòng)用激進(jìn)措施來刺激經(jīng)濟(jì)，這已拉抬了對(duì)瑞郎的需求。
　　
　　★ CIBC：瑞士央行捍衛(wèi)“瑞郎1.20匯率上限”挑戰(zhàn)加大★
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)世界市場(chǎng)提供了瑞郎瑞士的周度展望，該行稱，隨著瑞郎匯率接近瑞士央行的1.20匯率上限，該匯價(jià)的走勢(shì)意味著，若黃金公投通過，央行可能會(huì)在買進(jìn)黃金的同時(shí)進(jìn)行匯市干預(yù)。
　　
　　該行稱，黃金公投若通過，將使得瑞士央行目前持有的黃金資產(chǎn)占比由目前的不到8%至少升至20%，這可能將使得瑞士央行捍衛(wèi)瑞郎匯率上限成為一項(xiàng)更加艱巨的任務(wù)。
　　
　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)上周五(11月21日)稱若歐元區(qū)低通脹持續(xù)，或是通脹前景面臨的更多風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，歐洲央行已經(jīng)準(zhǔn)備好迅速采取行動(dòng)，將加大干預(yù)力度并拓展干預(yù)渠道，必要時(shí)適度調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。鑒于此，瑞士央行行長喬丹(Thomas Jodan)可能需要復(fù)制(照搬)歐洲央行的負(fù)存款利率作為抵御瑞郎升值的一項(xiàng)額外工具。
　　
　　★ 德意志銀行：黃金公投即便通過也未必提振金價(jià)★
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)上周一(11月17日)在報(bào)告中表示，如果瑞士11月30日公投贊成增持黃金，也不一定會(huì)提振金價(jià)。該行并稱增持黃金動(dòng)議獲得通過的可能性“相當(dāng)大”。
　　
　　該行表示，瑞士央行可能分散購入黃金，在場(chǎng)外進(jìn)行交易，或者利用衍生品來緩沖公投獲得通過對(duì)金價(jià)造成的影響；公投若獲得通過，央行相當(dāng)于每日只購買1.2噸，對(duì)每日交易量來說“很小”。
　　
　　該行還稱，而且有些購買活動(dòng)可能通過與其它央行的私下交易來完成，以降低對(duì)市場(chǎng)的影響。雖然公投獲得通過將增加資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的邊際成本，但央行將會(huì)更加積極地采用其它措施來推動(dòng)瑞郎匯率遠(yuǎn)離其設(shè)定的1.20上限，這其中包括采用負(fù)利率，以降低瑞郎的吸引力。