瑞士黃金公投逼近 瑞郎上限面臨兩年來最大考驗(yàn)

　　瑞士央行(SNB)的瑞郎兌歐元上限面臨兩年來最大考驗(yàn)，但比起歐元區(qū)分裂恐懼高漲且該策略未經(jīng)驗(yàn)證之時(shí)，如今央行保護(hù)上限可能會(huì)容易許多。
　　
　　瑞郎兌歐元上周五(11月14日)升至2012年9月以來最高水準(zhǔn)，挑戰(zhàn)1.20上限。瑞士央行于2011年設(shè)定該上限，因當(dāng)時(shí)瑞郎強(qiáng)勁擠壓出口商獲利并引發(fā)通縮威脅。
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“水深火熱”，加上歐洲央行(ECB)準(zhǔn)備動(dòng)用激進(jìn)舉措來刺激經(jīng)濟(jì)，這已推高投資者對(duì)瑞郎的需求。
　　
　　本月瑞士黃金儲(chǔ)備公投也扮演關(guān)鍵角色。盡管公投過關(guān)的可能性不高，但假如是通過的話，可能會(huì)迫使瑞士央行在買進(jìn)黃金的同時(shí)進(jìn)行匯市干預(yù)。
　　
　　然而，流入瑞士的資金已較歐元區(qū)危機(jī)高峰時(shí)下滑許多，外界對(duì)于干預(yù)引發(fā)通脹的擔(dān)憂也已有所減輕。
　　
　　更加重要的是，瑞士央行曾在2011和2012年成功保衛(wèi)匯率上限，意味著為抵御新的市場挑戰(zhàn)，其可能沒必要進(jìn)行同等規(guī)模的干預(yù)。
　　
　　分析師兼前瑞士議員Rudolf Strahm說道：“當(dāng)前與2011年的區(qū)別在于，整體市場和大多分析師都認(rèn)為這些干預(yù)舉措會(huì)阻遏投機(jī)活動(dòng)，部分市場人士曾嘗試攻擊瑞郎，但他們卻落得頭破血流，還損失一大筆錢。自此以后無人膽敢再度嘗試�！�
　　
　　歐元/瑞郎最新報(bào)1.2015附近，接近分析師所稱瑞士央行曾進(jìn)行干預(yù)的點(diǎn)位1.2010。
　　
　　瑞士央行2011年9月設(shè)定匯率上限令市場震動(dòng)，此前瑞郎兌歐元飆升至紀(jì)錄高位。接下來一年，由于對(duì)希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂升溫，交易商曾挑戰(zhàn)該上限但以失敗告終。自此這就成為了瑞士央行的主要政策。
　　
　　分析師指出，最新一波瑞郎漲勢不太可能會(huì)引發(fā)如此強(qiáng)勁的買盤。
　　
　　為確立瑞郎匯率上限，瑞士央行截止2012年9月向市場傾注了數(shù)以十億計(jì)瑞郎，使外匯儲(chǔ)備規(guī)模大增，目前約為4,600億瑞郎(4,750億美元)，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的70%。
　　
　　這一上限只是在2012年4月被突破過一次，因此市場堅(jiān)信瑞士央行以最大決心守衛(wèi)匯率上限的承諾，認(rèn)為央行將通過無限量購買外匯來實(shí)現(xiàn)這一承諾。
　　
　　瑞信(Credit Suisse)經(jīng)濟(jì)分析師Maxime Botteron說道：“未來幾天或幾周瑞士央行可能會(huì)有干預(yù)，但預(yù)計(jì)規(guī)模達(dá)不到2012年的水平。”當(dāng)時(shí)，瑞士投資者出于對(duì)歐元區(qū)的擔(dān)憂，將海外資金匯回國內(nèi)。而此后憂慮情緒有所減退。
　　
　　瑞士通脹疲弱且經(jīng)濟(jì)增長疲弱，讓那些警告干預(yù)可能帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)的批評(píng)人士閉口不言，同時(shí)進(jìn)一步證明有必要守衛(wèi)匯率上限以避免通縮。
　　
　　這一政策獲得出口商的支持，其他經(jīng)濟(jì)體央行也表示默許。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，大量購買外幣的風(fēng)險(xiǎn)有限，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備的損失純粹是賬目上的虧損，盡管央行到一定時(shí)候還是需要出脫外匯儲(chǔ)備。
　　
　　Botteron表示：“我們的確還沒有看到任何通脹壓力，即便是未來一到兩年也是如此，所以央行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)張并無真正的限制，在我們看來，給匯率設(shè)限利大于弊�！�
　　
　　如果11月30日的全國性表決結(jié)果要求，央行儲(chǔ)備中黃金的最低占比從原來的7%提高至20%，那么這種情況可能很快改變。不過民意調(diào)查顯示，這種提議僅獲得有限的支持。瑞士央行行長喬丹(Thomas Jordan)特意對(duì)這項(xiàng)提議的風(fēng)險(xiǎn)提出警告。
　　
　　分析師指出，假如不干預(yù)匯市，另一個(gè)選擇就是實(shí)行負(fù)利率。但這可能助燃瑞士的房地產(chǎn)熱潮，對(duì)國內(nèi)龐大的金融行業(yè)而言代價(jià)高昂。