假設(shè)瑞士公投通過 要利好黃金市場(chǎng)還有幾座大山

　　歐元對(duì)瑞郎落至了自2012年年末以來的低水平，接近了瑞士央行設(shè)定的歐元對(duì)瑞郎1.2的20%上限。本月月底瑞士的黃金公投顯然越來越引起市場(chǎng)的主意。
　　
　　此次公投主要的內(nèi)容包括瑞士的黃金儲(chǔ)備必須占外匯儲(chǔ)備的20%，并且瑞士不得再出售黃金。這可以說是目前黃金市場(chǎng)僅存的一個(gè)利好因素。
　　
　　在2000年至2008年間，瑞士央行出售了大約1500噸黃金，而在金融危機(jī)期間大幅增加了外匯儲(chǔ)備。目前其黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的8%。
　　
　　一些分析師認(rèn)為，如果公投通過，瑞士央行可能會(huì)選擇拋售歐元，甚至一些美元來達(dá)成要求，也有一些認(rèn)為瑞士央行會(huì)購(gòu)買大量黃金，甚至將金價(jià)推高18%。
　　
　　然而，近期的民調(diào)顯示，公投通過的可能是相當(dāng)不樂觀，并且瑞士央行和政府也都極力反對(duì)。
　　
　　此外，公投只是第一步，下一步是所有地區(qū)都必須多數(shù)票通過，而很多瑞士主要的地區(qū)都是公開反對(duì)的。
　　
　　瑞士的地區(qū)都從瑞士央行的儲(chǔ)備中獲得分紅，而瑞士央行則警告稱，如果公投通過，持有黃金這種難以獲得收益的資產(chǎn)將使得地區(qū)收益收到影響 。
　　
　　去年由于金價(jià)大跌，瑞士央行取消了地區(qū)分紅。
　　
　　即使瑞士各地區(qū)也獲得了多數(shù)通過，瑞士央行仍然有別的選擇。總體而言，瑞士央行并不一定要出售歐元或者美元來買入黃金，它完全可以印鈔買入黃金。并且，瑞士央行也可以學(xué)其它央行一樣，組織一個(gè)主權(quán)財(cái)富基金，以這個(gè)基金來配置外匯儲(chǔ)備，能提供足夠的流動(dòng)性。
　　
　　除了要買入大量黃金達(dá)成要求，不能出售黃金的規(guī)定事實(shí)上也有很大的影響。這意味著瑞士央行所持有的黃金將會(huì)永遠(yuǎn)持有下去，成為儲(chǔ)備的一部分，使得瑞士央行難以單方面剝離資產(chǎn)。
　　
　　另外，公投還規(guī)定瑞士所有的黃金儲(chǔ)備必須都被存于瑞士國(guó)內(nèi)。目前瑞士的黃金儲(chǔ)備中，有超過三分之一的黃金存在英國(guó)和加拿大。德國(guó)近年也在取回自己存在國(guó)外的黃金，因此似乎把黃金儲(chǔ)備放在國(guó)外變得越來越不受歡迎。
　　
　　瑞士公投通過的話，瑞士要買入的黃金量可能在1500到1800噸之間，這將在接下去5年的時(shí)間內(nèi)完成，而這相當(dāng)于每年黃金年產(chǎn)量的7%到10%。很多分析人士認(rèn)為，這將為金價(jià)提供底部，但這樣的假設(shè)是建立在其它影響因素都不變的情況下的。而美元走強(qiáng)和美國(guó)升息則會(huì)壓低金價(jià)。歐元占瑞士外匯儲(chǔ)備的45%，如果公投通過，瑞士央行減少外匯儲(chǔ)備，那么這對(duì)歐元又將形成壓力。
　　
　　與此同時(shí)，瑞士央行如果要繼續(xù)維持歐元對(duì)瑞郎1.2的匯率，也可以通過干涉手段來達(dá)成。
　　
　　瑞士央行將在12月11日舉行會(huì)議，而歐洲央行又在擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表，進(jìn)一步增加資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，歐元將繼續(xù)承壓。瑞士央行完全可以通過LIBOR負(fù)值來達(dá)成干涉，事實(shí)上，銀行同業(yè)買賣匯率已經(jīng)持續(xù)6個(gè)月負(fù)值，而政府債券收益率則持續(xù)了4年負(fù)值。