美國為何要“消滅”倫敦白銀市場

　　白銀市場跟黃金市場一樣，并不是一個單純的商品市場，目前參與白銀交易的機構(gòu)當(dāng)中，最具規(guī)模的依然是銀行等金融機構(gòu)。白銀和黃金的交易以及定價，對整個貨幣市場都會產(chǎn)生重要影響，諸多貨幣跟黃金白銀之間的“兌換”，不僅會影響到該貨幣跟美元的匯率，也體現(xiàn)著國際資金的流向和結(jié)算模式，這對于美國這樣力求將全球金融貨幣市場牢牢掌握在手中的國家來說，是必須要“監(jiān)控”起來的。
　　
　　在討論白銀定價權(quán)之前，首先大家要弄明白一個問題，如今的“定價權(quán)”，已經(jīng)不是利用“莊家”或某種規(guī)則優(yōu)勢而報出商品的買、賣價格，從而影響市場那么簡單了。全球已進入貨幣金融時代，所謂的定價權(quán)，是一種對交易者、大數(shù)據(jù)的掌控，通過對數(shù)據(jù)的分析和利用，從而去影響“定價”參與者。用完全市場化的手段去“操縱”價格，這才是美國所爭奪的新一代“定價權(quán)”。可能包括中國在內(nèi)，諸多新興國家目前還沒有完全搞清楚。
　　
　　由于倫敦黃金白銀市場是一個分散的柜臺式市場，持續(xù)了百年之久，影響力非常大，且屬于三家定價銀行的私人業(yè)務(wù)，美國根本無法有效監(jiān)管各類交易資金的狀況。對于倫敦市場在全球貨幣和貴金屬市場的影響力，美國怎么可能袖手旁觀？！尤其是在近年來美國開始加大用金融手段打擊各種對手的情況下，增加對倫敦金融市場的“控制”顯得尤為重要。
　　
　　那美國到底是如何一步步控制倫敦白銀市場的呢？
　　
　　首先，美國發(fā)動本國投資者，開始起訴倫敦白銀市場的定價模式，說這三家銀行非法操縱貴金屬及其衍生品的價格，他們?yōu)E用其確定倫敦白銀定盤價的權(quán)力謀取不當(dāng)利益，傷害了以倫敦白銀定盤價作為基準(zhǔn)價格的白銀投資者的合法利益。還說，極端的保密級別是滋生市場操縱的良好環(huán)境，在白銀現(xiàn)貨和期貨市場，被告都有通過倫敦白銀定盤價來建倉的強烈動機，這幫助他們攫取了巨額非法利潤。
　　
　　事實是黃金白銀的定盤價模式已延續(xù)了一百多年，在這一百多年里，美國并沒有提出什么異議。如果它是一種非常不合理的定價模式，也不可能存在上百年之久。這里投資者還需要弄明白一點，假如說倫敦白銀市場像美國控訴者所說的那么“黑暗”，除了倫敦的白銀市場，紐約也有非常發(fā)達的白銀期貨市場，投資者完全可以自由選擇、轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐約市場。實際上倫敦市場本身就是一個私營的場外市場，是更加自由和有效的市場，美國為何要在競爭不過的情況下，如此“抹黑”（至今沒有找到證據(jù)）倫敦白銀市場，并意圖將其徹底“消滅”呢？！
　　
　　答案只有一個，黃金白銀市場跟金融貨幣市場休戚相關(guān)，關(guān)系到近年來美國金融“武器”的使用和監(jiān)測，如果將所有信息不能掌控在自己手中，全球通過黃金白銀市場來進行各種有損于美國（美國自認為）的金融貿(mào)易活動，美國將很難像“控制”美元那樣左右黃金白銀在全球的流通。
　　
　　去年，倫敦銀行同業(yè)拆借市場(Libor)爆出問題，美國的機會終于來了。除了對Libor市場的指控，美國商品期貨交易委員會(CFTC)突然站出來說，他們關(guān)于一項長達五年的調(diào)查，懷疑一些國際大銀行還操縱了白銀期貨價格。英國不得不跟美國聯(lián)合調(diào)查，最終德意志銀行成為調(diào)查的重點（德意志銀行是倫敦白銀三家定價銀行之一）。隨著歐美監(jiān)管層對金銀市場的監(jiān)管和調(diào)查力度逐步增加，德意志銀行不得不決定退出白銀定價席位。
　　
　　白銀市場跟黃金市場不同，只有三家定價銀行（這也是先拿白銀市場開刀的原因，因為黃金市場有五家定價行，少一家照樣可以運轉(zhuǎn)），德意志銀行的退出，意味著原有的定價模式將無法運轉(zhuǎn)。
　　
　　實際上德意志銀行面臨的“操縱白銀價格”的指控，歐美監(jiān)管機構(gòu)至今也沒有找到證據(jù)。但最終的結(jié)果是延續(xù)了一百多年的白銀定盤機制被終結(jié)，這一完全由銀行和市場自發(fā)形成的私營市場，不得不變成一個看上去更透明，卻無時無刻暴露在美國“大數(shù)據(jù)”監(jiān)管之下的“場內(nèi)市場”。
　　
　　其次，如前文所述，由于原來的白銀定盤價的商議和確定過程不能少于三位定價成員，據(jù)官方說，在德意志銀行退出倫敦白銀定盤價之后，沒有合適的機構(gòu)接替德意志銀行的位置（是沒有合適的機構(gòu)，還是他們不愿意找“合適的”機構(gòu)？），導(dǎo)致倫敦白銀定盤價于今年8月14日正式退出了歷史舞臺。接替原有定價機制的新型交易系統(tǒng)，是電子化的系統(tǒng)。其系統(tǒng)由美國芝加哥商品交易所（CME）和湯森路透提供，主要的特點是，白銀定盤價由拍賣決定，是可審計的電子化定價，可接納更多的定價直接參與者。
　　
　　在新的白銀定盤系統(tǒng)之下，可以允許更多的機構(gòu)參與定價，目前已經(jīng)有摩根大通（JPMorgan Chase）、匯豐（HSBC）、瑞銀（UBS）、三井貴金屬（Mitsui & Co Precious Metals）、豐業(yè)銀行（Bank of Nova Scotia），并且有好幾家中國的銀行也準(zhǔn)備參與。在這一系統(tǒng)下，所有參與定價的機構(gòu)，實際上就成了該交易系統(tǒng)的會員單位，就得符合其所有對賬戶和資金，以及交易的相關(guān)規(guī)定。也就是說，這些定價機構(gòu)將無條件接受新的審計制度和游戲規(guī)則，實際上是把更私有和市場化的做市商模式，變成了便于美國監(jiān)管的“場內(nèi)”模式。
　　
　　至此，所有數(shù)據(jù)已電子化，倫敦金屬市場協(xié)會（LBMA）便可以跟美國監(jiān)管機構(gòu)分享所有倫敦白銀市場信息。也就是說，在白銀市場，誰在買，誰在賣；買多少，賣多少等等，對美國來說都已透明。白銀的定價系統(tǒng)和“大數(shù)據(jù)”，全部落入美國“口袋”。美國甚至可以找非常簡單的理由，通過芝加哥交易所和湯森路透，以及各定價“會員”銀行，查看所有白銀市場賬戶資金來源和持倉量，從而判斷交易者意圖，然后再釋放相關(guān)信息，來“操縱”白銀市場和監(jiān)控國際資金流向。也就是說，白銀市場跟原油市場一樣，今后唯一的操盤手只能是美國。
　　
　　總之，倫敦白銀市場的“淪陷”，以及整個白銀市場游戲規(guī)則的變化，并非偶然或市場發(fā)展到一定階段而出現(xiàn)的，其實美國早有預(yù)謀。美國首先是在2011年7月15日，關(guān)閉和禁止了美國境內(nèi)所有的貴金屬場外交易（OTC）市場，目前，美國居民在OTC市場交易黃金、白銀均將被視為違法。當(dāng)時各交易機構(gòu)不得不通知客戶，在一個月內(nèi)平掉相應(yīng)產(chǎn)品倉位，并在7月15日全部被自動清倉。
　　
　　不僅是在白銀市場，由美國觸動的，關(guān)于貴金屬基準(zhǔn)定價的改革，導(dǎo)致黃金、鈀金和鉑金的定盤價也將成為改革的對象。如果不出所料，接下來倫敦黃金市場也會逐步被“改革”，直到全都變成由美國可控制的公司或機構(gòu)所提供的交易系統(tǒng)，且集中到“場內(nèi)交易”的模式。倫敦金屬交易所一位市場參與者就稱，今后涉及到操作其他定價權(quán)時，白銀定價權(quán)的贏家當(dāng)然有先發(fā)優(yōu)勢。
　　
　　本次變革之后，白銀市場本身也會出現(xiàn)重大變化，至于對白銀價格走勢，以及未來對中國白銀市場發(fā)展等的影響，將是下篇文章中要論述的重點，請關(guān)注。