QE陰影里大媽與黃金

　　黃金遭遇黑色一周。上周，美國COMEX12月黃金期貨價格一周之內(nèi)下跌超過5%。單就周五而言，黃金跌幅接近35美元，且盤中一度接近每盎司1162美元，跌幅甚至擴(kuò)大為3%。說到底，黃金為何暴跌？一個顯而易見原因地球人都知道了，那就是美聯(lián)儲退出QE。
　　
　　隨著量化寬松政策退出，美元將回流美國，這也意味著美元價格上升。值得指出的是，美元與黃金之間，一向存在很強(qiáng)的競爭關(guān)系，無論過去還是現(xiàn)在，兩者之間關(guān)系往往是此消彼長，隨著美元近期升值，黃金也受到打壓。除了美國，日本也為黃金短期急速下挫提供了彈藥，上周日本央行宣布追加量化寬松，而且日本養(yǎng)老基金將增持股票，這一舉措不僅出乎市場意料，導(dǎo)致美元/日元比價上升，更直接使得黃金遭遇意外埋伏。
　　
　　更為悲觀的局面在于，如果QE結(jié)束之后的美元繼續(xù)走高，那么黃金的結(jié)局會更難看，而且這一局勢將有很大概率出現(xiàn)，歷史不乏美元走高帶來黃金低迷的案例。最典型比如在1980年代前五年，隨著美元5年上漲超過50%，黃金下跌約65%，如果這一比例放在今天，黃金的下跌可以想象還有很大空間，至少應(yīng)該在1000美元每盎司之下，有分析師甚至給出700美元的價格目標(biāo)。
　　
　　當(dāng)黃金只有商品屬性之際，消費(fèi)就是最大的推動力。中國和印度目前是黃金最大的消費(fèi)國，去年中國已超過印度成為世界最大的黃金消費(fèi)國。根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年中國的黃金需求增加32%，總量1066噸，印度增加5%，消費(fèi)為987.2噸。不過值得注意的是，這種消費(fèi)需求注定面臨各種競爭，印度的消費(fèi)相對穩(wěn)定，而中國變動很大，去年對于黃金的購買需求當(dāng)中一部分也被認(rèn)為來自央行，這些需求經(jīng)過去年的暴增之后，今年也有可能會面臨回調(diào)。
　　
　　如今黃金在西方已經(jīng)不再受到歡迎，一度熱門的黃金交易所交易基金也遭遇不斷減持，近期黃金投機(jī)性凈多頭合約已經(jīng)出現(xiàn)減少。亞洲一向被認(rèn)為是黃金需求的支撐動力，但當(dāng)亞洲兩大消費(fèi)大國都不能提供新的增長點(diǎn)之后，而且中外投資者也不再認(rèn)為黃金具有超高投資者價值之后，黃金的光環(huán)將會最終褪去。這一輪黃金的下調(diào)未必是黃金價格的終點(diǎn)，而反映了黃金作為貨幣屬性的終結(jié)，以及作為商品屬性的衰退周期來臨。