回顧金融危機(jī)后6年時間線 QE到底對黃金做了什么？

　　本周三(10月29日)的美聯(lián)儲FOMC會議上，美聯(lián)儲終于結(jié)束了QE。
　　
　　去年7月，當(dāng)時的美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)在議會作證時曾經(jīng)說自己“從不裝作搞得懂金價(jià)”以及“沒人真的理解金價(jià)”。
　　
　　他的繼任者耶倫(Janet Yellen)也重復(fù)了伯南克對黃金的態(tài)度，認(rèn)為“沒有人真的明白什么使金價(jià)上漲和下跌。”
　　
　　然而事實(shí)上，正是美聯(lián)儲的這些官員們向金融市場投入的萬億美元對金價(jià)產(chǎn)生了巨大的影響。
　　
　　QE到底對黃金做了些什么？
　　
　　2008年9月，在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉后，避險(xiǎn)需求把金價(jià)一路推高到900美元/盎司上方，但此后，11月中旬金價(jià)就回落到了700美元/盎司的水平，是一年多以來的最低水平。
　　
　　2008年12月，次貸危機(jī)爆發(fā)后的三個月，美聯(lián)儲開始了QE，不過黃金對此最初的反應(yīng)是比較平淡的。
　　
　　2009年9月，由于市場對金融系統(tǒng)的擔(dān)憂仍然在繼續(xù)，避險(xiǎn)需求推動了黃金的投資需求。當(dāng)年9月金價(jià)上漲了90%，也就是11.6%，這是金價(jià)歷史上第一次到達(dá)1000美元/盎司上方。20009年全年金價(jià)大漲25%。
　　
　　此后的2010年是黃金表現(xiàn)最搶眼的一年。美聯(lián)儲為推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所做出的舉動推動了金價(jià)的大幅上漲。第二輪QE推動了大量黃金的需求，2010年金價(jià)大漲30%。
　　
　　2011年8月，隨著美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表接近3萬億的水平，對通脹的擔(dān)憂越來越響亮，進(jìn)一步推動金價(jià)上漲。2011年8月23日現(xiàn)貨黃金價(jià)格觸及1909美元/盎司的歷史最高水平，而最活躍的期金價(jià)格則在9月6日漲到1921美元/盎司。
　　
　　2011年9月至2011年11月間，由于金價(jià)此前創(chuàng)記錄的高價(jià)，交易員們開始變得謹(jǐn)慎，此后金價(jià)曾經(jīng)在一個交易日里下跌105美元也就是5.6%的跌幅。到9月底，金價(jià)一度接近跌破1600美元/盎司的水平。但隨著美聯(lián)儲的債券購買項(xiàng)目，到11月金價(jià)重新回到1800美元/盎司上方。
　　
　　在2012年，美聯(lián)儲仍然在對黃金市場起著左右，只不過其對貨幣政策的暗示在把金價(jià)拉低，而非推高。2012年2月，因?yàn)槊缆?lián)儲稱不會進(jìn)行第三輪QE，金價(jià)在1個小時內(nèi)下跌75美元，這樣的情況在4月初又出現(xiàn)了一次。而在7月7日，當(dāng)美聯(lián)儲的會議紀(jì)要讓人失望，而伯南克在國會發(fā)表證詞之后，金價(jià)同樣大跌。
　　
　　到2012年9月，被期待已久的第三輪QE終于被正式宣布后，黃金市場已經(jīng)后繼乏力了。到12月12日為止，所有試圖突破1800美元/盎司的舉動都沒能成功，在美聯(lián)儲將每月購債規(guī)模增加到850億美元后，金價(jià)也不會所動。至此，美聯(lián)儲的政策對黃金的推動左右終于消散了。
　　
　　2013年4月12日，開盤后不久就出現(xiàn)的100噸黃金空頭把交易員們推向了拋售的舉動，金價(jià)跌破了關(guān)鍵水平，而后1個小時，更大量的300噸黃金空頭出現(xiàn)，把金價(jià)徹底推向狂跌的深淵，正式走向熊市。而這和美聯(lián)儲幾乎沒有什么關(guān)系。
　　
　　2013年6月市場開始真正的討論美聯(lián)儲減少每個月的購債規(guī)模，并普遍猜測9月就將正式開始縮減，而金價(jià)因此跌至3年最低水平。美聯(lián)儲9月會議卻并沒有如持續(xù)預(yù)料的開始縮減，金價(jià)出現(xiàn)了快速的回升，但很快這股上行動力就消散了。
　　
　　2013年12月，在美聯(lián)儲12月會議前，對沖基金和交易員們趕在會前將黃金的空頭頭寸增加到了歷史最高水平。而此次會議上，美聯(lián)儲正式開始縮減QE，金價(jià)跌破1200美元/盎司的水平，黃金市場一片看空。
　　
　　2014年1月起，美聯(lián)儲和金價(jià)之間的關(guān)系開起來在5年的緊密聯(lián)系中終于有所松動。美聯(lián)儲新任主席耶倫也暗示稱，美聯(lián)儲的縮減對金價(jià)的影響很小。而此時的黃金市場，焦點(diǎn)都在地緣政治問題所帶來的避險(xiǎn)需求上。避險(xiǎn)需求也確實(shí)沒有讓人失望，推動了金價(jià)的回升。
　　
　　到2014年3月由于烏克蘭局勢的影響，金價(jià)上漲在2014年前3個月上漲了15%，接近1400美元/盎司的水平。不過烏克蘭的局勢沒能持續(xù)推動金價(jià)太久，金價(jià)很快就回落到了1300美元/盎司下方。
　　
　　2014年4月盡管美聯(lián)儲表示美國經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，但一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱和美國國債收益率的表現(xiàn)都再度支撐金價(jià)上漲。
　　
　　2014年4月15日，差不多就是一年前金價(jià)大跌的日子，紐約時段出現(xiàn)了64噸黃金的拋售，金價(jià)因此再度出現(xiàn)大幅下滑。
　　
　　2014年8月至9月間，由于美元的走強(qiáng)和美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，金價(jià)沒能穩(wěn)定在1300美元/盎司上方，伊拉克、敘利亞局勢以及西非埃博拉病毒的肆虐等所帶來的避險(xiǎn)需求被原油價(jià)格的所抵消。金價(jià)此前兩個月的漲勢基本全部回吐。
　　
　　2014年10月金價(jià)以一個大跌開始，觸及1183美元/盎司的低點(diǎn)，但逢低買入者們涌入，將金價(jià)在此后一直推高5%。但隨著QE即將結(jié)束，且埃博拉和ISIS的危機(jī)開始消散，金價(jià)的上漲難以持續(xù)。
　　
　　2014年10月29日，美聯(lián)儲10月FOMC會議以9票對1票的決議結(jié)束了QE，并且稱可能比市場預(yù)期的更早升息。金價(jià)受影響大跌1.5%，接近1200美元/盎司的心理水平。
　　
　　不過比起第一輪QE之前，金價(jià)還是漲了差不多40%。