通脹水平:因國際油價大跌 美國9月CPI表現(xiàn)溫和

　　上周通脹方面的消息較為溫和。由于國際原油價格的連續(xù)重挫，美國9月CPI增長僅略高于預(yù)期，為1.7%，但仍不足直接貢獻(xiàn)讓美聯(lián)儲考慮升息的影響力。與此同時，通脹溫和也削弱了黃金的吸引力，因此上周通脹對黃金的影響基本相當(dāng)。不過德意志銀行卻對近期連續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的美國出清失業(yè)金和失業(yè)率數(shù)據(jù)提出警告。該行稱：“如果明年失業(yè)率向5%進(jìn)發(fā)，那么我們可能看到核心通脹上升，工資壓力也將加大�！�
　　
　　9月CPI增長溫和 能源價格下跌時主因
　　
　　盡管近期油價暴跌，但是作為通脹的前瞻指標(biāo)，美國9月消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)表現(xiàn)依然優(yōu)于預(yù)期。今天的報告顯示，美國9月通脹依然低于美聯(lián)儲制定的目標(biāo)位，這將給予聯(lián)儲更多的空間維持處于紀(jì)錄低位的利率。
　　
　　美國勞工部(DOL)周三(10月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)年率增長1.7%，預(yù)期增長1.6%，前值增長1.6%。
　　
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)趨緩，能源以及大宗商品價格的下滑，整體物價水平短期內(nèi)仍將受到一定的抑制，表明美國低迷的通脹將使得美聯(lián)儲官員維持近零的利率直至2015年。能源價格的下滑同樣有利于提振消費(fèi)者信心和購買力，從而支撐美國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。
　　
　　TD Securities LLC研究和策略部門副主管Millan Mulraine在數(shù)據(jù)公布之前稱，通脹依然相當(dāng)?shù)兔�，主要原因在于油價下跌。
　　
　　Mulraine還補(bǔ)充道，由于工資增長疲軟，物價似乎沒有什么壓力，進(jìn)而支撐消費(fèi)開支。
　　
　　分項指標(biāo)，美國9月能源成本月率下跌0.7%；9月食品成本月率增長0.3%。德意志銀行(Deutsche Bank)周四(10月23日)在研究報告中指出，根據(jù)美國初請失業(yè)人數(shù)的變化趨勢，預(yù)測2015年底美國失業(yè)率可能達(dá)到甚至跌破5%。
　　
　　德銀警告工資-通脹螺旋上升風(fēng)險
　　
　　德銀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna在研報中解釋道，初請失業(yè)人數(shù)是美國經(jīng)濟(jì)一個非常重要的指標(biāo)，對于預(yù)測美國就業(yè)市場的拐點(diǎn)非常有效。失業(yè)救濟(jì)的同比變化趨勢通常領(lǐng)先非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大約6個月。此外，該數(shù)據(jù)公布頻率高(為周度數(shù)據(jù))、修正幅度較小也是其優(yōu)點(diǎn)。
　　
　　過去4周，美國初請失業(yè)人數(shù)平均為28.4萬，處于14年來最低水平。相比去年同期，初請失業(yè)人數(shù)的4周移動平均值大約下降16%。這一同比下降趨勢從2009年11月開始，一直持續(xù)至今。這部分反映了2008年金融危機(jī)所造成經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性，但同時這一下降趨勢的持續(xù)時間也是美國勞動部上世紀(jì)60年代開始發(fā)布數(shù)據(jù)以來的最長記錄。
　　
　　該行指出，“如果初請失業(yè)人數(shù)最近的下降趨勢得以持續(xù)，未來幾個月就業(yè)人數(shù)的增長可能會加速至25萬以上的水平。按照這樣的就業(yè)創(chuàng)造速度，明年年底美國失業(yè)率有望達(dá)到甚至跌破5%�！�
　　
　　5%的失業(yè)率將大幅低于聯(lián)儲目前5.5%的核心預(yù)測值。美聯(lián)儲主席耶倫曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，如果勞動力市場繼續(xù)超預(yù)期改善，在同時考慮通脹之后，聯(lián)儲可能會更快加息。
　　
　　更快的就業(yè)增長也將同時提升通脹率。Joseph LaVorgna在報告中寫道：“如果明年失業(yè)率向5%進(jìn)發(fā)，那么我們可能看到核心通脹上升，工資壓力也將加大�！�