避險買盤仍是金價上漲主要推動力

　　金價經(jīng)過上周的上漲過后，本周初延續(xù)升勢，隔夜一舉站上1240美元并在中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)公布后刷新近期高點(diǎn)1250美元/盎司。從全球宏觀面來看，全球經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂引發(fā)的避險買盤以及美國數(shù)據(jù)反復(fù)導(dǎo)致美元高位回調(diào)，是黃金本周初能夠延續(xù)反彈的關(guān)鍵。
　　
　　從歐元區(qū)以及新興國家來看，市場對歐元區(qū)以及新興市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂是遠(yuǎn)大于美國的，歐元區(qū)衰退和陷入通縮的問題已經(jīng)到了必須馬上解決的地步，但是在實(shí)行財政預(yù)算以及針對目前歐洲央行是否實(shí)行新的量化寬松控制通縮等問題上德國持反對態(tài)度。盡管國際貨幣基金組織（IMF）、美國、20國集團(tuán)（G20）和歐洲央行均向德國施壓，敦促其增加公共支出，以提振本國和歐元區(qū)其他成員國的經(jīng)濟(jì)，但德國政府仍堅持在2015年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，歐洲央行遲遲未能拿出應(yīng)對方案。歐洲央行否認(rèn)會在可預(yù)期的未來達(dá)成任何“重大妥協(xié)”，官員們承認(rèn)，他們希望達(dá)成一項協(xié)議以便趕得上12月峰會，但無論達(dá)成什么協(xié)議，可能都和要求相去甚遠(yuǎn)。
　　
　　但筆者認(rèn)為，歐元區(qū)處于水深火熱之中，但立即將新一輪的量化寬松付諸行動并不是一件容易的事情。如此困境很可能延續(xù)至四季度，時間拖得越長，市場對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂會消化更慢，歐元自然短期內(nèi)會得到喘息的機(jī)會。而從中國公布的第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.3%，增速創(chuàng)逾六年最慢，中國政府預(yù)計將在未來數(shù)月推出一系列經(jīng)濟(jì)刺激舉措，不過市場大多數(shù)的觀點(diǎn)認(rèn)為，中國將不會降息，除非形勢嚴(yán)重惡化。
　　
　　此外，從上周對沖基金針對黃金的態(tài)度來看，確實(shí)發(fā)生了一定的變化。據(jù)CFTC相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂日益升溫，日元和黃金作為避險資產(chǎn)的代表再次獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，前者連續(xù)兩周得到投資者增倉，后者結(jié)束了兩個月的頹勢首次出現(xiàn)凈多頭增持，投機(jī)黃金期貨及期權(quán)合約凈持倉上升20392手。而歐元、澳元、英鎊則繼續(xù)被投資者回避，美元指數(shù)凈多頭雖然出現(xiàn)下降但降幅較前兩周有所減緩。
　　
　　可以看出，恐慌情緒激發(fā)的避險情緒確實(shí)暫時扭轉(zhuǎn)了黃金多頭凈持倉不斷減少的尷尬局面，但是目前整體空頭持倉數(shù)量仍處于歷史高位。前期金價自1182美元反彈引發(fā)的空頭回補(bǔ)態(tài)勢雖得以延續(xù)，但回補(bǔ)的力度相比空頭持倉的數(shù)量仍無法在同一水平面進(jìn)行比較。如果金價本周能夠有效突破1260美元創(chuàng)出近期新高，對沖基金多頭持倉的變化將會更為明顯。
　　
　　本周全球數(shù)據(jù)當(dāng)中最為重要的就是各國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），市場會從數(shù)據(jù)本身去對下一周期美國或者歐元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一個短期的預(yù)期，而一旦數(shù)據(jù)比較糟糕就會再度令市場對美聯(lián)儲目前結(jié)束量化寬松后遺留的問題產(chǎn)生質(zhì)疑，屆時美元的動向?qū)�會是黃金周內(nèi)波動的重要參照因素。
　　
　　綜合分析后筆者認(rèn)為，目前黃金多頭的態(tài)勢會繼續(xù)延續(xù)，前期持有多單的投資者短線上可繼續(xù)持有，于1255-1260美元一線適當(dāng)減倉，基本面上留意美聯(lián)儲10月是否結(jié)束量化寬松的動向。