周評(píng):黃金受益避險(xiǎn)連漲兩周，反彈來(lái)到十字路口

　　上周(10月13日-18日當(dāng)周)國(guó)際金價(jià)延續(xù)了上周的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，收?qǐng)?bào)于1237.88美元/盎司，進(jìn)入10月后的前兩周全部收漲，似乎大有扭轉(zhuǎn)7月以來(lái)跌勢(shì)之態(tài)勢(shì)。從消息面看，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的升溫再度令金價(jià)受益。全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇以及埃博拉疫情的肆虐令投資者尋求黃金避險(xiǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)官員上周講話意外偏于鴿派，也令黃金多頭獲得鼓舞。
　　
　　展望本周，市場(chǎng)將再度迎來(lái)多國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)將重磅出爐、中國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)的PMI數(shù)據(jù)也將發(fā)布。而對(duì)于近來(lái)穩(wěn)步抬升的金價(jià)而來(lái)，目前也許正處在一個(gè)反彈之路上的關(guān)鍵十字路口。市場(chǎng)避險(xiǎn)的升溫固然可喜，但上方1250美元附近的強(qiáng)阻仍如劍高懸，行情的一切走向尚存變數(shù)。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)萎靡埃博拉肆虐，金價(jià)上周再獲避險(xiǎn)資金青睞
　　
　　上周對(duì)于全球金融市場(chǎng)而言，毫無(wú)疑問(wèn)又是一個(gè)避險(xiǎn)之周。上周全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍憂大于喜，令投資者圍繞全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疑慮始終揮之不去。
　　
　　英國(guó)9月通脹率降至五年最低，美國(guó)零售銷售和制造業(yè)活動(dòng)等數(shù)據(jù)欠佳，促使市場(chǎng)推遲對(duì)英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)間的預(yù)期，導(dǎo)致英鎊和美元一度挫跌。此外，歐元區(qū)仍是全球經(jīng)濟(jì)中的一大薄弱環(huán)節(jié)。歐元區(qū)9月工業(yè)生產(chǎn)下降，區(qū)內(nèi)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)10月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣判斷指數(shù)于兩年來(lái)首度跌至負(fù)值，德國(guó)政府調(diào)降經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估，法國(guó)被惠譽(yù)警告可能調(diào)降其信貸評(píng)級(jí)。
　　
　　盡管歐元區(qū)9月通脹率為0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但希臘、意大利、斯洛文尼亞和西班牙因樓市需求持續(xù)受抑，9月均出現(xiàn)通縮。這些都加劇了全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)疑慮。
　　
　　而除了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的恐慌情緒外，上周美國(guó)本土再添兩名埃博拉病例，也令市場(chǎng)感到憂慮。本月8日，美國(guó)本土首個(gè)埃博拉患者、利比里亞人鄧肯不治身亡。隨后，曾經(jīng)照看過(guò)鄧肯的26歲的亞裔女子尼娜·范被證實(shí)感染埃博拉病毒，成為美國(guó)本土第二名埃博拉患者。當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日，美國(guó)衛(wèi)生官員稱，又有一名女護(hù)士疑似感染埃博拉病毒，可能成為美國(guó)本土第三名埃博拉患者。
　　
　　此前，世界衛(wèi)生組織已經(jīng)警告稱，埃博拉病毒可能會(huì)令部分西非疫區(qū)國(guó)家陷入政府癱瘓狀態(tài)。而其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的潛在打擊也難以估量。
　　
　　目前全球金融市場(chǎng)基本受到了避險(xiǎn)乃至恐慌情緒的主導(dǎo)，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的前景皆無(wú)法看好，這是市場(chǎng)心態(tài)動(dòng)蕩的根源。如果說(shuō)此前一段時(shí)間內(nèi)，引起市場(chǎng)不安的只是歐元區(qū)部分國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景，那么現(xiàn)在，大家擔(dān)心的狀況顯然變得更多了。當(dāng)然，這樣的市場(chǎng)氛圍，也許正是黃金多頭們所樂(lè)見。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員言辭鴿派，10月決議有望延緩QE退出步伐
　　
　　除了市場(chǎng)恐慌情緒的加劇外，上周美聯(lián)儲(chǔ)官員言辭意外釋放寬松猛料，也令金價(jià)受益不少。美聯(lián)儲(chǔ)兩位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和布拉德在上周相繼拋出了兩段圍繞QE政策的鴿派“神論”，令市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)兩周后的10月決議，一時(shí)議論紛紛。
　　
　　本月15日，美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，在看到持續(xù)的通縮預(yù)期后，其認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入新一輪資產(chǎn)購(gòu)買將會(huì)是被鄭重考慮的。他還稱QE4是有可能的。不過(guò)他給自己的講話留下了余地，他又表示，只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮重啟其新一輪的資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　各種跡象顯示，威廉姆斯倒向了鴿派陣營(yíng)。此前，他在美聯(lián)儲(chǔ)官員中屬于標(biāo)準(zhǔn)的中間派。而無(wú)獨(dú)有偶，另一位此前并不屬于鴿派陣營(yíng)的美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德上周四也意外發(fā)表鴿派言論，相比威廉姆斯略顯虛無(wú)縹緲的QE4言論，他的講話則更為現(xiàn)實(shí)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)在10月決議中停止結(jié)束QE。
　　
　　美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德周四(10月16日)表示，如果美國(guó)市場(chǎng)的通脹預(yù)期下行，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該推遲QE的結(jié)束時(shí)間。但是，他仍然預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年春季加息。
　　
　　布拉德表示，“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹預(yù)期下行是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問(wèn)題。因此美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫停對(duì)通脹預(yù)期的下調(diào)。”關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策，他認(rèn)為，QE相較前瞻性指引是一個(gè)更為強(qiáng)大的政策工具。在10月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該“暫�！庇懻摻Y(jié)束QE。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)走好，那么QE可以在12月全部結(jié)束。
　　
　　黃金反彈來(lái)到十字路口，機(jī)構(gòu)調(diào)查顯露分歧
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理九周來(lái)首次增持黃金期貨及期權(quán)凈多頭。然而，在此關(guān)鍵時(shí)刻，對(duì)于后市走向，市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)卻意外出現(xiàn)了分歧。
　　
　　據(jù)Kitco周五(10月17日)公布的最新調(diào)查顯示，目前僅40%受訪市場(chǎng)人士看漲本周金價(jià)。接受調(diào)查的37位市場(chǎng)人士中，有23位作出回應(yīng)。其中8人看多，10人看空，5人看平。市場(chǎng)人士包括實(shí)物金交易員、投資銀行、期貨交易員、貨幣管理者和技術(shù)分析師。
　　
　　看多人士稱，他們的判斷部分基于加息的前景已經(jīng)改變。盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen表示，“股票和債券收益率上周大跌，市場(chǎng)目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間預(yù)期推后，這引起金市情緒有看空轉(zhuǎn)為中性�！彼�還指出，“市場(chǎng)需要關(guān)注的另外一件事情是瑞士黃金議題公投。我們需要通過(guò)民意調(diào)查了解潛在的市場(chǎng)影響。瑞士近期公投多數(shù)沒(méi)有通過(guò)，再此基礎(chǔ)上推測(cè)，市場(chǎng)對(duì)此的關(guān)注有限�！�
　　
　　看空人士認(rèn)為，黃金無(wú)法守穩(wěn)上周漲幅，金價(jià)無(wú)法重返1250上方。RJO Futures高級(jí)市場(chǎng)策略師Phillip Streible表示，“經(jīng)過(guò)幾天的震蕩上行后，黃金可能形成頭部，在本周重回跌勢(shì)。這可能是良好的企業(yè)盈利，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降低和埃博拉病毒受到控制的綜合結(jié)果。我認(rèn)為金價(jià)將跌至1200美元/盎司�！�
　　
　　從機(jī)構(gòu)的調(diào)研看，目前金價(jià)的反彈可能來(lái)到了一個(gè)十字路口。一方面，避險(xiǎn)情緒的持續(xù)力尚存疑問(wèn)，能否持續(xù)支撐金價(jià)存在懸念。另一方面，金價(jià)1250美元附近的阻力依然較強(qiáng)，會(huì)否在后市成為上行障礙，正令不少多頭感到猶豫。
　　
　　消息面上，本周市場(chǎng)將再度迎來(lái)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。美國(guó)CPI、日本貿(mào)易收支和英國(guó)GDP，還有中國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)的PMI數(shù)據(jù)均將陸續(xù)出爐。
　　
　　而其中可能最為關(guān)鍵的是，中國(guó)將于本周二召開國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，公布第三季度GDP等重要數(shù)據(jù)。繼二季度增長(zhǎng)7.5%之后，目前市場(chǎng)預(yù)期三季度年率增幅或回落至7.2%左右，并且今年截至目前年率增長(zhǎng)7.4%。這個(gè)數(shù)字明顯低于政府設(shè)定的7.5%官方成長(zhǎng)目標(biāo)，盡管中國(guó)政府最近表示，將接受低于此水平的增長(zhǎng)。
　　
　　在央行層面，本周澳洲和英國(guó)央行將公布上次政策會(huì)議記錄，加拿大央行則將宣布利率決定。其中英國(guó)央行紀(jì)要有關(guān)支持加息人數(shù)的投票比變化依然將是市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。而加拿大方面，在油價(jià)和加元上周暴跌后，央行決策層對(duì)于貨幣政策和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀又有怎樣的解讀，也將牽動(dòng)人心。
　　
　　值得一提的是，作為決議前的傳統(tǒng)戲碼，美聯(lián)儲(chǔ)又將在本周進(jìn)入慣例的溝通中斷期。美聯(lián)儲(chǔ)在上周的密集喊話，也許證明了他們確實(shí)想在10月決議上作出一定的改變。在臨近決議之際，本周市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策的前瞻解讀又將會(huì)有怎樣的最新變化，依然值得投資者密切留意。