路透專欄作家Clyde Russell周五(8月15日)稱，做多黃金的投資人，就好比是電視劇《末日生存者》里經(jīng)歷災(zāi)難而存活下來的人，只不過這次上演的是金融市場版。
Russell稱，這些投資者買入黃金，是出于擔(dān)心貨幣政策當(dāng)局(主要指發(fā)達(dá)國家)保持低利率和量化寬松政策的時間過久，會失去對通貨膨脹以及貨幣匯率的控制。
如果黃金多頭們的假設(shè)正確，那么在股市和其他資產(chǎn)的投資者則會因?yàn)橥浡蚀蠓仙蛧?yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退而吞下苦果時，黃金多頭則會斬獲頗豐。
或許，換個角度來看黃金投資，可以理解為只要實(shí)際利率停留在負(fù)值，投資就合理，而眼下大部分西方國家正是這種狀況。
這應(yīng)該可以解釋為什么投資大亨鮑爾森對沖基金繼續(xù)持有全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust份額，價值約合13.1億美元。
國際現(xiàn)貨黃金今年迄今已經(jīng)上漲8.9%。Russell稱，“如果我們忽略金價仍比2011年9月紀(jì)錄高點(diǎn)低了約32%這一事實(shí)的話，老牌黃金多頭客鮑爾森(John Paulson)的押注看起來還不算差�！�
黃金實(shí)貨市場主導(dǎo)者——中印兩國需求下滑
基于負(fù)實(shí)質(zhì)利率而買入黃金基本上也是一種西方思維，并且忽略了黃金實(shí)貨市場目前由中國和印度主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)。
黃金牛市行情面臨的問題也是從這里浮現(xiàn)，世界黃金協(xié)會(WGC)最新報告顯示中印兩國黃金需求大幅下降，這兩國需求占到了整體市場的近一半。
中國2014年第二季度黃金需求同比驟降52%至192.5噸，印度也大減39%至204.1噸。
WGC指出2013年第二季度需求旺盛，但即便如此，中國和印度兩國需求明顯減少也是毫無疑問的。
截至2014年6月的一年，與截至2013年6月的一年相比，印度需求下挫28%，中國需求則是下滑12%至近四年低點(diǎn)。
雖然可以說印度需求減少是受到政府法規(guī)限制的影響，但這也無法改變印度消費(fèi)大幅滑坡的事實(shí)。印度政府對黃金進(jìn)口征收高額關(guān)稅，并要求進(jìn)口黃金中的20%須以黃金珠寶首飾的形式再出口。
彌補(bǔ)中印買需缺口？
中印兩國黃金需求大幅下滑移除了實(shí)貨黃金買需的一個重要支撐，意味著金價若要持續(xù)上漲，需要其他購買力彌補(bǔ)這個缺口。
央行的購買量依然穩(wěn)健，第二季度購買了117.8噸黃金，較上年同期增長28%，但低于今年頭三個月的124.3噸。
科技方面的買需也大體持穩(wěn)，但第二季珠寶方面的消費(fèi)減少至509.6噸，較去年同期大幅減少30%，較今年第一季也下降12%。
ETF的黃金流入仍為負(fù)值，今年第二季凈賣出39.9噸，大幅高于第一季的2.6噸，但遠(yuǎn)低于2013年第二季時的402.2噸。
黃金投資的流出至多看起來是穩(wěn)定在較低水平，但問題在于整體市場仍在賣出ETF的黃金，這與鮑爾森的策略相反。
雖然金價的確從實(shí)質(zhì)負(fù)利率和近來持續(xù)不斷的地緣政治沖突中受益，但投資者很可能也對美聯(lián)儲(Fed)越來越多準(zhǔn)備加息的跡象保持警惕。
美聯(lián)儲加息預(yù)期應(yīng)該會提振美元價值，并降低黃金的魅力。
在金價沖至2011年紀(jì)錄高點(diǎn)的過程中，黃金受到三大主要因素的支撐，一個是對西方貨幣體系崩潰的擔(dān)心、中印實(shí)貨買需，以及發(fā)展中國家央行的買需。
目前這三個因素對金價都沒有太大支撐，暗示黃金的漲勢有限。
北京時間15:57，國際現(xiàn)貨黃金報1313.19美元/盎司，上漲0.08%，漲幅1.06美元。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
6,黃金T+D在線問答
|
行情中心
