周五(7月11日)國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)格高位震蕩，隔夜受葡萄牙銀行業(yè)危機(jī)影響，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒被大大激發(fā)，投資者紛紛買(mǎi)入黃金尋求避險(xiǎn)，黃金價(jià)格因此上破持續(xù)近兩周的震蕩區(qū)間，展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)。
但是葡萄牙危機(jī)說(shuō)到底只是一個(gè)導(dǎo)火索而已，是市場(chǎng)黃金多頭利用人們的暫時(shí)性恐慌情緒發(fā)動(dòng)攻勢(shì)的一個(gè)借口而已，葡萄牙危機(jī)沒(méi)有想象的那么糟糕，黃金走強(qiáng)的真正原因是因?yàn)榇饲半m然美聯(lián)儲(chǔ)明確了退出進(jìn)程，但是對(duì)于升息卻含糊其辭，令當(dāng)前極低利率環(huán)境沒(méi)有改變的預(yù)期；而另一方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，美國(guó)的通脹上升已經(jīng)不可避免，在此情況下，做多價(jià)格仍舊處于低位的黃金，成了市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的較佳選擇。
花旗(Citi)在日內(nèi)的一份報(bào)告中就直言，葡萄牙銀行問(wèn)題對(duì)當(dāng)?shù)刂鳈?quán)債務(wù)的影響有限，更不太可能引發(fā)整個(gè)歐元區(qū)銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
花旗表示，“歐債危機(jī)之后，葡萄牙銀行去杠桿化已經(jīng)取得顯著進(jìn)展，貸存比率已由2010年的167%大幅回落至120%�！�
葡萄牙央行日內(nèi)發(fā)布聲明稱(chēng)，“必利勝銀行擁有足夠的風(fēng)控能力，相信該行可以滿(mǎn)足資本金的要求，儲(chǔ)戶(hù)們并沒(méi)有擔(dān)憂的必要�！�
匯豐銀行(HSBC)的金屬分析師James Steel指出，“上一次歐洲主權(quán)危機(jī)的時(shí)候，金價(jià)有過(guò)很大上漲，所以這一次市場(chǎng)這樣反應(yīng)是一點(diǎn)都不意外的。但金價(jià)近期已經(jīng)上升了一段時(shí)間，在中東和歐洲的地域爭(zhēng)端下，沒(méi)有太多賣(mài)家，并且 美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率還為時(shí)尚早。”
Sarhan Capital的Adam Sarhan表示，“我認(rèn)為金價(jià)最有可能的變動(dòng)趨勢(shì)是向上，向1400中段的水平前進(jìn)�！�
美聯(lián)儲(chǔ)退出卻不升息 通脹走高預(yù)期推升金價(jià)
此前公布的6月的會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)較為明確的向市場(chǎng)傳達(dá)了貨幣的政策回歸正�；臅r(shí)間表，但是關(guān)于市場(chǎng)關(guān)心的何時(shí)首次升息的問(wèn)題，依舊沒(méi)有給出較為明確的指引。
但是市場(chǎng)現(xiàn)在最為關(guān)心的已經(jīng)不是QE具體的退出時(shí)間，因?yàn)閷?duì)此早有預(yù)期。相反，何時(shí)加息才成為眼下能夠刺激投資者神經(jīng)的信息，這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布會(huì)議紀(jì)要后金價(jià)再次上漲的原因，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)暗示暫緩加息，對(duì)于黃金是個(gè)利好。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)明確退出預(yù)期，資金有回流美國(guó)已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)增長(zhǎng)步伐勝預(yù)期，今年上半年時(shí)薪升了2%，消費(fèi)者信心和花錢(qián)能力都增加，逐漸累積成推高物價(jià)的壓力。
新加坡知名基金Vulpes Precious Metals Fund投資組合經(jīng)理Grant Williams認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前在FOMC會(huì)議上將美國(guó)通脹擔(dān)憂輕描淡寫(xiě),將其稱(chēng)之為“噪音”，但實(shí)際上美國(guó)通脹卻不是空穴來(lái)風(fēng)。美國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)并足以對(duì)黃金構(gòu)成本質(zhì)威脅。相反，目前低利率政策及未來(lái)通脹難題都或?yàn)辄S金提供良好支撐。
這些央行主要決策者一方面希望國(guó)內(nèi)群眾對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心滿(mǎn)滿(mǎn)，卻又仍堅(jiān)持實(shí)行寬松政策。不管是現(xiàn)在央行實(shí)行的低利率政策還是將來(lái)為應(yīng)付通脹而收緊貨幣政策，黃金基本面都較為樂(lè)觀。
Williams進(jìn)一步指出，現(xiàn)在美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)明顯走高，但美聯(lián)儲(chǔ)卻不急于關(guān)注通脹。美聯(lián)儲(chǔ)依然維持低利率政策或繼續(xù)助漲通脹走高，美國(guó)通脹到時(shí)或“厚積而薄發(fā)”。目前寬松政策或?qū)е旅绹?guó)股市及債市遭受重創(chuàng)。為了規(guī)避通脹過(guò)度走高帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)黃金及黃金礦股都是不錯(cuò)選擇。
著名投行美銀美林(BofA-ML)周五(7月11日)在報(bào)告中上調(diào)了2014年黃金價(jià)格預(yù)估，因礦業(yè)供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)新興市場(chǎng)的實(shí)物金需求基本企穩(wěn)。
美銀美林分析師Michael Widmer表示，“隨著許多國(guó)家延續(xù)寬松貨幣政策，同時(shí)還伴隨著資產(chǎn)價(jià)格通脹，這將吸引更多投資者重返黃金市場(chǎng)�！�
The Linn Group主管Ira Epstein認(rèn)為，在避險(xiǎn)情緒促使黃金突破高位震蕩之后，美元的表現(xiàn)將繼續(xù)成為黃金后續(xù)走勢(shì)關(guān)鍵催化因素。
“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，只要美元有賣(mài)盤(pán)壓力，那么我就會(huì)傾向于對(duì)黃金看漲，”Epstein說(shuō)，“如果美元向上突破目前的交易區(qū)間，那么金價(jià)就會(huì)下跌，如果美元下行跌破，那么金價(jià)就會(huì)上升�！�
黃金走高并非一蹴而就 短期上揚(yáng)或由空頭回補(bǔ)引發(fā)
但從短期來(lái)看，由于去年7、8月份美國(guó)通脹基數(shù)較高，將會(huì)導(dǎo)致今年7、8月份美國(guó)CPI同比增速放緩，通脹預(yù)期推動(dòng)金價(jià)上漲的動(dòng)力將有所減弱。預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)在短期仍將難以走出明顯的上行趨勢(shì)。
從黃金基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)我們也可以看出端倪，黃金基金持倉(cāng)在連續(xù)錄得增倉(cāng)之后，暫緩增倉(cāng)趨勢(shì)，錄得持倉(cāng)不變。截至7月9日全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量與前一個(gè)交易日相比保持在800.28 噸；全球最大的白銀上市交易基金iShares Silver Trust的白銀持倉(cāng)量與前一個(gè)交易日相比保持在10038.52 噸。
道明證券商品策略師Bart Melek和Mike Dragosits在周五(7月11日)的報(bào)告中表示，黃金連續(xù)第六周上漲，黃金的投機(jī)凈多頭頭寸大幅增加，這主要由空頭回補(bǔ)引起，并沒(méi)有顯示出有實(shí)質(zhì)意義的大量市場(chǎng)信心，與黃金處于牛市時(shí)的狀況不同。”
他們解釋道，“黃金ETF投資興趣的增幅相當(dāng)小，并不是金價(jià)將大幅上行的可*信號(hào)。中國(guó)的黃金進(jìn)口已經(jīng)下跌，上海對(duì)倫敦的溢價(jià)表明需求上升的拐點(diǎn)還不會(huì)很快到來(lái)�！�
他們進(jìn)一步后指出，“最后，可能是最重要的一點(diǎn)，美國(guó)可能在未來(lái)數(shù)月加息，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)獲得動(dòng)能，勞動(dòng)力市場(chǎng)改善，美聯(lián)儲(chǔ)不要需要推行鴿派的貨幣政策。此外，當(dāng)前的QE步入尾聲，將在10月結(jié)束，市場(chǎng)更容易去做空債券�！�
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