牛市過(guò)后 貴金屬風(fēng)險(xiǎn)抬頭

　　盡管二季度出現(xiàn)了較為劇烈的波動(dòng)，但以黃金為代表的全球貴金屬市場(chǎng)卻在今年上半年走出了一波牛市行情。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士指出，推動(dòng)上半年貴金屬價(jià)格走強(qiáng)的因素在下半年存在較大變數(shù)，下半年或?qū)⒊尸F(xiàn)明顯的分化格局。
　　
　　上半年四大貴金屬走牛
　　
　　據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，COMEX黃金價(jià)格報(bào)收1327.8美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)上漲約9.83%，這一數(shù)據(jù)不僅明顯高于同期國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及基金市場(chǎng)的整體投資回報(bào)率，也是意味著國(guó)際金價(jià)在今年上半年創(chuàng)出2010年以來(lái)的同期最高漲幅。
　　
　　截至6月30日，COMEX白銀、NYMEX鉑金以及NYMEX鈀金價(jià)格分別報(bào)21.06美元/盎司、1488美元/盎司、843.6美元/盎司，上半年的累計(jì)漲幅分別達(dá)到8.72%、8.31%、17.44%，均為最近三年同期最好表現(xiàn)。
　　
　　全球貴金屬市場(chǎng)在上半年的走牛，也使得與之掛鉤的貴金屬基金受益匪淺。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)上的9只貴金屬主題基金以及貴金屬ETF基金均在今年上半年實(shí)現(xiàn)正收益，其整體凈值漲幅達(dá)到9.57%。
　　
　　下半年景氣度回落
　　
　　期貨分析師王銀平認(rèn)為，2014下半年在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇而通脹風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，貴金屬價(jià)格大幅上行的條件不復(fù)存在。
　　
　　王銀平也表示，盡管上半年全球貴金屬市場(chǎng)暖意融融，但交易資金對(duì)貴金屬市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，比較有說(shuō)服力的證據(jù)便是上半年貴金屬類ETF基金總計(jì)流失資金約5.62億美元，其中，截至6月30日世界最大的黃金ETF基金SPDR持倉(cāng)量為785.02噸，較年初減持13.2噸，這表明主力資金兌現(xiàn)短期貴金屬交易收益的欲望較強(qiáng)，或打壓貴金屬價(jià)格。
　　
　　金銀投資或先揚(yáng)后抑
　　
　　業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，在下半年貴金屬市場(chǎng)面臨整體調(diào)整的背景下，不同貴金屬之間的分化格局可能進(jìn)一步被放大。
　　
　　據(jù)侯書(shū)鋒分析，下半年貴金屬將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，其中國(guó)際金價(jià)將在1180美元/盎司~1200美元/盎司構(gòu)筑階段底部，上方的壓力位在1400美元/盎司~1450美元/盎司。根據(jù)往年黃金白銀價(jià)格的季節(jié)性變化，三季度金銀價(jià)格向上的概率較大，在此期間實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)尚未釋放升息預(yù)期等因素將推動(dòng)金銀價(jià)格在三季度出現(xiàn)反彈，投資者在此期間可以做多操作為主。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇所產(chǎn)生的美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期將成為下半年黃金價(jià)格下跌最為重要的影響因素，該潛在利空因素很可能在今年四季度開(kāi)始發(fā)酵，做空可能是四季度貴金屬交易的主基調(diào)。
　　
　　王銀平則認(rèn)為，相對(duì)于黃金和白銀潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，鉑金和鈀金的投資前景可能更為明確，一方面工業(yè)屬性更強(qiáng)、金融屬性相對(duì)偏弱的鉑金、鈀金價(jià)格更多取決于基本面的需求，受投機(jī)資金干擾的風(fēng)險(xiǎn)較小。另一方面，供小于求的市場(chǎng)關(guān)系也對(duì)其價(jià)格形成堅(jiān)實(shí)支撐。此外，鉑金、鈀金價(jià)格在2009年~2012年的貴金屬大牛市中較為穩(wěn)定，價(jià)格泡沫較少，預(yù)計(jì)下半年國(guó)際鈀金價(jià)格的中樞將在1551美元/盎司一線。