供應(yīng)緊張助漲鈀金價(jià)格 俄羅斯庫存或已耗盡

　　為了應(yīng)對俄羅斯將克里米亞并入版圖，奧巴馬緊急召集七國集團(tuán)（G7）在荷蘭海牙召開會(huì)議，討論如何制裁俄羅斯。3月25日G7國家更是發(fā)表聯(lián)合聲明，宣稱暫停俄羅斯在八國集團(tuán)（G8）的地位。從G7發(fā)表的聲明可以看出，西方國家和俄羅斯在烏克蘭問題上的博弈已經(jīng)衍生到地緣政治問題的博弈。
　　
　　雖然西方與俄羅斯的“底牌”更多與全球能源結(jié)構(gòu)相關(guān)，但美俄金融戰(zhàn)的爆發(fā)也會(huì)讓全球資本市場自由化的進(jìn)程放緩很多年。隨著彼此爭斗的白熱化，必然會(huì)加劇更多相關(guān)衍生品價(jià)格的波動(dòng)。近期，鈀金的價(jià)格走勢就引起市場投資者的關(guān)注。
　　
　　近年來，隨著汽車尾氣污染日趨嚴(yán)重，全球?qū)?a href=http://pd.zhijinwang.com>鈀金的需求持續(xù)超過礦石供應(yīng)，鈀金市場也呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面。鈀金是汽車尾氣催化劑的主要組成部分，而汽車催化劑的作用就是降低汽車尾氣排放的污染。
　　
　　供應(yīng)緊張助漲鈀金價(jià)格
　　
　　今年以來，鈀金價(jià)格已上漲近10%，為自2010年以來開局最好的一年。而近幾日，鈀金價(jià)格更是不斷上漲，3月24日倫敦現(xiàn)貨鈀金價(jià)格最高曾觸及每盎司802.3美元，是自2011年8月以來的新高。究其原因，市場分析人士認(rèn)為，俄羅斯面臨制裁，南非罷工和ETF效應(yīng)是鈀金上漲的三重推動(dòng)力。
　　
　　近日美國總統(tǒng)奧巴馬下令對俄羅斯實(shí)施第二輪制裁，歐盟也擴(kuò)大了原有制裁人員名單。而俄羅斯總統(tǒng)普京簽署法令，完成克里米亞并入俄羅斯程序，應(yīng)對強(qiáng)硬。市場擔(dān)憂，俄羅斯和西方國家在烏克蘭問題上的沖突或繼續(xù)升級，進(jìn)而對鈀金供應(yīng)造成打壓。
　　
　　由于市場擔(dān)憂制裁措施可能令俄羅斯供應(yīng)減少，而俄羅斯鈀金供應(yīng)量占全球總供應(yīng)量的42%，是全球最大的鈀金供應(yīng)國。巴克萊預(yù)計(jì)，今年全球鈀金供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)將達(dá)78.3萬盎司；瑞銀集團(tuán)也發(fā)布報(bào)告表示，市場對海綿鈀和鈀金塊的需求龐大，導(dǎo)致溢價(jià)上升。
　　
　　“如果南非的罷工問題無法在未來數(shù)周解決，鈀金供應(yīng)將會(huì)更加緊張。對鈀金來說，4月將是非常關(guān)鍵的月份，鉑金亦是如此�！苯痦敿瘓F(tuán)研究中心聶鼎在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，南非礦工罷工持續(xù)，目前已進(jìn)入第9周。南非鈀金供應(yīng)量占全球總供應(yīng)量的37%。
　　
　　據(jù)了解，南非金屬制造工會(huì)3月19日發(fā)起全國聯(lián)合大罷工，動(dòng)員50萬金屬制造行業(yè)的工人與其他工會(huì)的工人以及婦女、學(xué)生走上街頭，抗議南非促進(jìn)就業(yè)的新法案以及居高不下的失業(yè)率。無論罷工什么時(shí)候結(jié)束，重新恢復(fù)生產(chǎn)都需要時(shí)間。
　　
　　聶鼎認(rèn)為，此前生產(chǎn)商們預(yù)計(jì)庫存能夠支撐大約8周時(shí)間，目前南非的鉑族金屬（包括鈀金）庫存可能接近耗盡，未來一段時(shí)間鉑族金屬供應(yīng)將會(huì)減少，而收緊的市場供應(yīng)或進(jìn)一步推升鉑族金屬價(jià)格，供應(yīng)擔(dān)憂更可能刺激投資需求上升。
　　
　　與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)銀行上周三宣布，于本周一在南非約翰內(nèi)斯堡證交所推出一個(gè)實(shí)物支持的鈀金ETF。而運(yùn)營著全球最大鉑金ETF的Absa Capital也在隨后一天表示，其正在推出一個(gè)鈀金基金，該ETF將在約翰內(nèi)斯堡證券交易所上市，只購買產(chǎn)地為南非的鈀金，南非去年共出產(chǎn)了210萬盎司鈀金。如果有更多的ETF緊隨出現(xiàn)，它們將抽走市場上大量供給。
　　
　　據(jù)彭博新聞社的數(shù)據(jù)，全球鈀金ETF持倉量總計(jì)210萬盎司，相當(dāng)于全球4個(gè)月的產(chǎn)量。事實(shí)上Absa Capital Platinum ETF在上市僅4個(gè)月后，已經(jīng)成為了全球最大的鈀金ETF，擁有945000盎司鈀金。未來，新的ETF可能將更依賴俄羅斯礦。
　　
　　據(jù)德國商業(yè)銀行報(bào)告，鑒于所有鈀金ETF實(shí)物來源都來自南非，因此普通消費(fèi)者們將“更多依賴于”俄羅斯供應(yīng)。因此，俄羅斯的鈀金供應(yīng)緊張會(huì)助漲鈀金價(jià)格。由于新的ETF鈀金持倉到了相當(dāng)大的規(guī)模，容易操縱市場，ETF基金的囤積可能讓鈀金市場緊缺局面會(huì)進(jìn)一步惡化。
　　
　　鈀金ETF導(dǎo)致2014年需求增長5%以上，在供應(yīng)面嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下（俄羅斯面臨制裁、南非罷工），這將使整個(gè)市場更為緊張。假定在2015年年底之前鈀金ETF維持穩(wěn)定的倉位，市場短缺將迅速惡化，鈀金價(jià)格將迫近鉑金。目前鈀金價(jià)格相當(dāng)于鉑金的53%，而2013年為43%，2012年為42%。
　　
　　俄羅斯庫存或已耗盡
　　
　　據(jù)了解，二戰(zhàn)結(jié)束后，美蘇兩國開始了長達(dá)45年的冷戰(zhàn)。美國和蘇聯(lián)展開了在核武器、遠(yuǎn)程導(dǎo)彈等方面的軍備競賽和太空競賽。蘇聯(lián)急需擴(kuò)張其持有的武器規(guī)模，在冷戰(zhàn)期間，尤其是1979年至1985年第二次冷戰(zhàn)，積累了大量的貴金屬，其中包括金、銀、鉑、鈀等。
　　
　　不過，蘇聯(lián)在軍備競賽上的開支對蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)體制造成嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)。同時(shí)，沙特阿拉伯和其他國家增加石油生產(chǎn)，以石油輸出為主要收入來源的蘇聯(lián)貨幣收入大減。戈?duì)柊蛦谭虻母母锖吞K聯(lián)解體使俄羅斯軍事開支大幅減少，蘇聯(lián)時(shí)期大量積累的貴金屬已經(jīng)變得不那么重要了。
　　
　　隨著汽車尾氣對空氣的污染受到更多重視，在1965年后的40多年內(nèi)，各國相繼出臺(tái)了嚴(yán)格的汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，汽車尾氣催化劑技術(shù)也得到了大幅提高。1996年加州尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)要求冷啟動(dòng)排放控制，鈀金被認(rèn)為最適合此技術(shù)。
　　
　　與此同時(shí)，鈀金被應(yīng)用在汽車催化劑上，而汽車催化劑的作用就是降低汽車尾氣排放的污染。有研究顯示汽車工業(yè)預(yù)計(jì)在美國、中國和歐洲的汽車銷量都會(huì)增加，于是造成了鈀金的供應(yīng)和需求之間的缺口增大，并且可能在2014年以后成為長期現(xiàn)象。
　　
　　近年來，俄羅斯財(cái)政負(fù)債急劇擴(kuò)大，俄羅斯全球最大的鎳和鈀生產(chǎn)商N(yùn)orilsk Nickel去年開始出售其所有的海外資產(chǎn)并削減支出。Norilsk的鈀金產(chǎn)量去年下降3%至270萬盎司，公司預(yù)計(jì)2014年在俄羅斯的鈀金產(chǎn)量為250萬-260萬盎司。持續(xù)的供應(yīng)壓力或表明，俄羅斯國家鈀庫存已經(jīng)耗盡。
　　
　　“鈀金的期權(quán)波動(dòng)率在今年2月底就已經(jīng)開始出現(xiàn)了大幅的走高，其COMEX期貨價(jià)格在3月初就開始破位上漲，并且接近了其在2013年4月的高點(diǎn)。種種跡象顯示，鈀金很可能迎來一波顯著的上漲�！敝袊�銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
　　
　　付鵬認(rèn)為，應(yīng)對這波上漲，買鈀金賣空白銀是值得嘗試的投資策略組合。更重要的一點(diǎn)是鈀金抗跌，去年鈀金沒有跟隨黃金等貴金屬大跌，從中期看其趨勢更強(qiáng)。2013年鈀金ETF上漲了1%，黃金和白銀ETF分別暴跌了28%和36%。后市鈀金會(huì)有很強(qiáng)的上漲動(dòng)能。