議息會議完美落幕 耶倫時代三大熱點

　　現(xiàn)如今美聯(lián)儲前主席伯南克風(fēng)云激蕩的8年任期已經(jīng)結(jié)束，其雖有過失，但也是勞苦功高。完美謝幕聯(lián)儲生涯之后，論其功過歷史必將自有定論。而一手接過美聯(lián)儲大旗的首位女性主席——耶倫也在本周完美的完成了自己的美聯(lián)儲生涯首秀。
　　
　　本月20日凌晨，新任主席耶倫在結(jié)束其任期內(nèi)首次貨幣政策會議后，召開了新聞發(fā)布會。但會后仍為世人留下了諸多疑問，再次成為了后市投資者關(guān)注的焦點。
　　
　　我這里千回右轉(zhuǎn)自彷徨，撇不下卻是QE的縮減。
　　
　　百轉(zhuǎn)千回，多少次貨幣政策會議上始終避不開的都是這個話題。同市場預(yù)期的一樣，在本月20日公布的議息會議決議中，繼續(xù)縮減資產(chǎn)購買規(guī)模100億美元至每個月550億美元。并且在2月底耶倫出席的國會聽證會上，其已經(jīng)明確表示將會在今年秋季完全結(jié)束QE，那么在本年秋季前余下的5次議息會議中最大的可能性將是每個月縮減100億美元（長期國債和MBS的購買規(guī)模各減少50億美元）直至結(jié)束。
　　
　　但是，一個疑問浮出水面。眾所周知，年初美國經(jīng)歷的罕見的暴風(fēng)雪天氣，并且對美國經(jīng)濟的復(fù)蘇產(chǎn)生了較大影響。從近期公布的各項數(shù)據(jù)表明惡劣天氣確實減緩了復(fù)蘇進程。然而，進入第二季度后，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，經(jīng)濟有望再次回歸上坡路。那么若經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛高于預(yù)期是否會令美聯(lián)儲加快縮減QE步伐將成為市場上最大的疑問。
　　
　　筆者認(rèn)為，從之前的經(jīng)驗上看有可能出現(xiàn)上述情況。隨著經(jīng)濟的加速復(fù)蘇，繼續(xù)保持寬松將不再適用。因而，調(diào)整退出QE的節(jié)奏也并不是不可能，投資者應(yīng)警惕該情況的發(fā)生。
　　
　　成績很大，問題不少，前景光明。
　　
　　那么我們再來看看眼下美國勞動力市場的復(fù)蘇狀況。3月份公布的美國“非農(nóng)”就業(yè)報告中顯示，就業(yè)人數(shù)增長17.5萬人，遠超預(yù)期的14.9萬人。并且若不是由于惡劣天氣的影響，預(yù)計非農(nóng)就業(yè)增長將更為強勁，這也暗示了就業(yè)市場復(fù)蘇將有望保持健康的勢頭。
　　
　　但是，就業(yè)市場復(fù)蘇進程中依然存在不少問題。一方面，勞動參與率仍維持63%不變的情況下，失業(yè)率小幅上升至6.7%，給了美聯(lián)儲在加息問題上以喘息之機。另一方面，F(xiàn)OMC高度關(guān)注的長期失業(yè)人數(shù)占比和非自愿兼職人數(shù)占比仍未改善，前者從1月的36%上升至37%，后者仍維持在27%的水平。因此，美國勞動力市場固有的結(jié)構(gòu)性問題仍未改觀。
　　
　　然而盡管如此，美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景依然是光明的。關(guān)于勞動力市場的問題，耶倫也明確表示預(yù)計美國就業(yè)市場將在2014-2015年溫和增長。
　　
　　美聯(lián)儲，你嘛時候加息啊？
　　
　　美聯(lián)儲本周議息會議最大的亮點在于加息問題，其也將成為美聯(lián)儲未來的辯論焦點。
　　
　　在本次會議上，美聯(lián)儲大多數(shù)官員預(yù)計美聯(lián)儲會在2015年首次加息。16位官員中，傾向于認(rèn)為首次加息在2015年的官員增加一名至13人；11人預(yù)計不會在2015年年底之前高于1%，9人預(yù)計不會在2016年年底前升破2.25%。
　　
　　而關(guān)于加息問題上耶倫表示：“我們可能在相當(dāng)長的時期內(nèi)維持當(dāng)前低利率。相當(dāng)長時間是指QE結(jié)束到加息之間，可能是六個月左右�！钡�其在之前的聲明中提到美聯(lián)儲有可能會在2015年秋季時加息。如此說來，QE 的最終結(jié)束將在2014年秋季，而6個月后將會是在2015年春季加息。此話一出，令市場再度感到意外，美元指數(shù)也因此再度快速竄高。若加息問題持續(xù)發(fā)酵，則后市金價將繼續(xù)承壓下行，并為本次反彈畫上了一個完美的句號。