印度黃金進(jìn)口限制或使其CAD狀況更加糟糕

　　為限制黃金進(jìn)口，印度政府可謂使出了渾身解數(shù)，提高黃金進(jìn)口關(guān)稅，規(guī)定進(jìn)口黃金中的20%必須出口，并且在進(jìn)口黃金時(shí)設(shè)置了諸多程序上的麻煩。
　　
　　目前印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金溢價(jià)在18%左右，這使得其國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格超過(guò)1500美元/盎司。
　　
　　在上世紀(jì)90年代之前，印度的黃金進(jìn)口受到嚴(yán)格規(guī)定，并且有大量的進(jìn)口關(guān)稅。當(dāng)時(shí)進(jìn)入印度國(guó)內(nèi)的大部分是走私黃金。這帶來(lái)了兩個(gè)結(jié)果：印度政府無(wú)法從黃金進(jìn)口中獲利，而走私黃金的黑幫則橫行印度幾大城市，甚至成為了孟買(mǎi)這樣大城市的實(shí)際控制者。
　　
　　到90年代早期，在世界貨幣基金組織（IMF）的壓力下，印度政府放開(kāi)了對(duì)黃金的限制。
　　
　　目前對(duì)黃金進(jìn)口的限制很可能重現(xiàn)90年代前的情景。至少?gòu)淖咚絹?lái)看，這是目前印度國(guó)內(nèi)黃金的主要供應(yīng)源，走私者們是最希望印度政府維持限制的。
　　
　　印度政府對(duì)黃金的限制最終對(duì)價(jià)格的影響會(huì)變得很小。印度市場(chǎng)上的黃金價(jià)格會(huì)比官方的到達(dá)價(jià)格低，因?yàn)樽咚绞遣恍枰�支付關(guān)稅的。溢價(jià)最終可能會(huì)跌到大約5%左右的水平。從限制剛開(kāi)始起，溢價(jià)已經(jīng)從24%跌到了18%。
　　
　　印度政府會(huì)失去黃金進(jìn)口關(guān)稅帶來(lái)的收入，并且會(huì)因?yàn)閯?chuàng)造了更多的官僚、黑幫而摧毀財(cái)富。諷刺的是，這會(huì)讓印度的經(jīng)常賬戶赤字變得更糟糕，因?yàn)檫@迫使人們出國(guó)就為帶回黃金。
　　
　　和政府宣稱(chēng)的不同，印度市場(chǎng)上黃金并不難找。
　　
　　盧比在過(guò)去3年中貶值了30%，通脹則在慣常的10%下方。
　　
　　印度人非常需要有對(duì)抗通脹的工具，然而他們的選擇并不多。外匯持有、外國(guó)資產(chǎn)和投資都被嚴(yán)格控制。在高通脹以及非常糟糕的投資環(huán)境的狀況下，印度人將很大一部分收入投入到了實(shí)物資產(chǎn)中，包括房產(chǎn)和貴金屬，大約占GDP的12%。并且印度人對(duì)黃金的持有都是長(zhǎng)期的。
　　
　　盡管盧比的下跌將繼續(xù)對(duì)黃金有利，但印度并不會(huì)成為推動(dòng)金價(jià)上漲的因素。盧比貶值或者國(guó)際金價(jià)的上升都可能讓印度人把更多的收入投入黃金，但在目前的經(jīng)濟(jì)狀況下，印度額外的現(xiàn)金并不多，國(guó)際金價(jià)的上漲可能會(huì)減少印度人消費(fèi)的黃金量。