美國非農(nóng)創(chuàng)三年來最差，然美聯(lián)儲(chǔ)信心不減

　　令人意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)似乎并沒有對(duì)此數(shù)據(jù)感到樂觀。美國里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克（Lacker）在非農(nóng)數(shù)據(jù)后稱，就業(yè)市場(chǎng)顯現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性改善”，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率大幅回落，失業(yè)情況大大好轉(zhuǎn)。
　　
　　萊克并表示，預(yù)期未來美聯(lián)儲(chǔ)利率決議時(shí)將考慮進(jìn)一步縮減資產(chǎn)購買力度。盡管在本周美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要中顯示，大多數(shù)委員希望在首次縮減量化寬松政策時(shí)“謹(jǐn)慎行事”，采用“審慎的步伐”。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員近期對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的前景均相當(dāng)看好�！稌r(shí)代雜志》周四發(fā)布的一篇訪談，美聯(lián)儲(chǔ)候任主席耶倫（Yellen）表示，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“有希望”在2014年加速并達(dá)到3%或以上的水準(zhǔn)，就業(yè)也有望逐步增加，同時(shí)一直保持在較低水平的通脹率也將升向美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。
　　
　　同時(shí)，據(jù)多位美國議員透露，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（Bernanke）周四向多位民主黨參議員表達(dá)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀觀點(diǎn)，但他也警告稱未來在應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期預(yù)算赤字和醫(yī)療保險(xiǎn)成本問題時(shí)將面臨“艱難的決定”。伯南克將于1月31日卸任。
　　
　　2013年前三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率平均在2.6%，不過在下半年看似聚集了更多動(dòng)能。此前外媒公布的一份調(diào)查顯示，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2014年美國實(shí)際GDP將增長(zhǎng)2.7%，增幅高于2013年預(yù)計(jì)的2.1%。
　　
　　非農(nóng)黑天鵝，QE下一步何去何從？
　　
　　非農(nóng)黑天鵝事件發(fā)生后，關(guān)于QE下一步何去何從也引發(fā)市場(chǎng)投資者關(guān)注。但正因?yàn)?2月非農(nóng)在數(shù)據(jù)與失業(yè)率極度背離的情況下，也使得削減QE似乎成了一個(gè)“謎”。
　　
　　arhan Capital執(zhí)行長(zhǎng)Adam Sarhan發(fā)表評(píng)論稱：“非農(nóng)就業(yè)數(shù)字顯然令人失望。要不就是經(jīng)濟(jì)在過去幾個(gè)月獲得一次暫時(shí)性提振，而現(xiàn)在減弱；要不就是這僅是一次性事件。以其他現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，后一種的可能性更大�！�
　　
　　Sarhan指出：“美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）已經(jīng)明確表示，如果有必要，將會(huì)再次擴(kuò)大量化寬松（QE）政策的規(guī)模。這（非農(nóng)報(bào)告）就是一個(gè)可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)這樣做的因素之一。不過，無論怎樣，情勢(shì)對(duì)股市短線有利，因此，此次數(shù)據(jù)不會(huì)導(dǎo)致人們退出股票市場(chǎng)。如果經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)介入，那是好事。如果經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，那也同樣是好事�！�
　　
　　而投行高盛（Goldman Sachs）則指出，惡劣氣候狀況對(duì)于美國就業(yè)狀況的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了此前各界的預(yù)料，而鑒于奇寒天氣一直延續(xù)至今，此后一月份的就業(yè)狀況也會(huì)受到影響，因而，之前預(yù)計(jì)就業(yè)人數(shù)會(huì)在12月繼續(xù)增加20萬以上的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)此次都碰了一鼻子的灰。
　　
　　高盛認(rèn)為，從具體分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，由于建筑業(yè)等需要戶外作業(yè)的工作在寒冷的氣候環(huán)境下大面積停擺。美國總體就業(yè)人數(shù)增幅在12月份意外降低到了自2011年初以來的最低值。而就業(yè)參與率僅為62.8%的狀況也使證實(shí)了氣候?qū)�就業(yè)市場(chǎng)的沖擊。而在就業(yè)參與率下降的狀況下，失業(yè)率也不升反降。不過，這項(xiàng)暫時(shí)性的因素料難以持久，在天氣好轉(zhuǎn)之后，就業(yè)市場(chǎng)就會(huì)回到此前的正軌之上。
　　
　　而高盛因而指出，在當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境和總體經(jīng)濟(jì)格局下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本月月底的下一場(chǎng)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上將會(huì)宣布把量化寬松措施月度購債力度規(guī)模自2月份起再縮減100億美元。高盛認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)確實(shí)不盡如人意的狀況將令美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)把QE退出進(jìn)度執(zhí)行得過于激進(jìn)，但是美國總體經(jīng)濟(jì)狀況仍然向好的局面則會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推進(jìn)這一進(jìn)程而不至于使之停滯。
　　
　　外媒周五（1月10日）公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們傾向于認(rèn)為，盡管美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，但美聯(lián)儲(chǔ)（FED）仍然可能會(huì)在1月29日結(jié)束的2014年首次一息會(huì)議上將750億美元月度購債計(jì)劃進(jìn)一步縮減100億美元，并在年底之前最終結(jié)束量化寬松（QE）政策。
　　
　　調(diào)查指出，在61位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有57位預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來一年里每次美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上把月度QE縮減100億美元。
　　
　　大部分受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，QE3最終將在第四季度結(jié)束，其中很多人認(rèn)為會(huì)在12月；與此同時(shí)，大部分受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)至少會(huì)將超低利率維持至2015年下半年。
　　
　　本周早些時(shí)候，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（1月8日）公布會(huì)議紀(jì)要，稱大多數(shù)委員希望在首次縮減量化寬松（QE）政策時(shí)“謹(jǐn)慎行事”，采用“審慎的步伐”。會(huì)議紀(jì)要指出，F(xiàn)OMC強(qiáng)調(diào)購債步伐并不在預(yù)設(shè)的軌道上，取決于經(jīng)濟(jì)和購債計(jì)劃的效果，并希望避免將最終加息只與失業(yè)率緊密聯(lián)系在一起。
　　
　　部分成員擔(dān)心縮減QE速度將導(dǎo)致金融環(huán)境趨緊，并在低通脹率形勢(shì)下縮減QE3的適當(dāng)性；但大多數(shù)成員認(rèn)為，在就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)更好的情況下放緩資產(chǎn)購買速度適當(dāng)，并稱QE政策的效果可能會(huì)隨著資產(chǎn)購買計(jì)劃的推進(jìn)而衰減。與此同時(shí)，F(xiàn)OMC部分其他成員希望12月能更大程度地縮減購債，以便更快地結(jié)束QE計(jì)劃。