金價(jià)要跌到什么程度礦企才會(huì)停產(chǎn)？

　　2013年金價(jià)大跌中，除了黃金投資者外，最難受的恐怕就是黃金生產(chǎn)行業(yè)，很多礦企就被迫削減成本、減記甚至延遲開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目等。因此，關(guān)于金價(jià)究竟跌到什么水平才會(huì)影響到黃金的產(chǎn)量一直處在爭(zhēng)論中。
　　
　　然而，在這些爭(zhēng)論中卻有一些很常見(jiàn)的錯(cuò)誤。
　　
　　盡管一些黃金礦企的全部維持成本已經(jīng)超過(guò)1200美元/盎司，但除非金價(jià)大幅低于這個(gè)水平，不然他們不會(huì)減產(chǎn)。事實(shí)上，低于1200美元/盎司全部維持成本的金價(jià)會(huì)促使礦企停止開(kāi)發(fā)新的金礦，減少未來(lái)5到10年的供應(yīng)量，馬上出現(xiàn)的供應(yīng)減少是不太可能的。
　　
　　短期來(lái)看，金價(jià)必須要跌到“現(xiàn)金成本”下方才會(huì)使礦企停止運(yùn)轉(zhuǎn)。金價(jià)繼續(xù)下跌的情況下，更可能關(guān)閉的是初級(jí)礦企。
　　
　　很多大的黃金生產(chǎn)商的全部維持成本在1200美元到1400美元/盎司間，但這不代表一旦金價(jià)跌到1200美元/盎司下方這些礦企就會(huì)停產(chǎn)。他們更可能會(huì)停止開(kāi)發(fā)新礦，因?yàn)槟菚?huì)將全部維持成本推高。對(duì)已經(jīng)在運(yùn)營(yíng)中的金礦來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金成本才是更相關(guān)的考慮因素，而它則要比全部維持成本低。
　　
　　比如說(shuō)當(dāng)全部維持成本在1200美元/盎司時(shí)，現(xiàn)金成本視資本支出情況看，通常在800美元/盎司。在金礦已經(jīng)在運(yùn)營(yíng)中的情況下，資本支出已經(jīng)發(fā)生，所以礦企更可能繼續(xù)生產(chǎn)，除非金價(jià)跌到實(shí)在無(wú)法盈利的地步。
　　
　　大部分礦企的現(xiàn)金成本在500到800美元/盎司間。中等和初級(jí)礦企的現(xiàn)金成本比較高，在低金價(jià)的環(huán)境下它們是比較可能有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的。
　　
　　總體而言，大部分礦企要到金價(jià)低于800美元/盎司的水平才會(huì)停止生產(chǎn)，當(dāng)金價(jià)低于現(xiàn)金成本時(shí)，生產(chǎn)才比停產(chǎn)損失更大。低于全部維持成本的金價(jià)會(huì)讓礦企停止開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目，這對(duì)未來(lái)黃金供應(yīng)會(huì)產(chǎn)生影響。
　　
　　此外，黃金ETP仍然占了全球黃金年產(chǎn)量的很大部分，這對(duì)低價(jià)環(huán)境下黃金產(chǎn)量減少將有補(bǔ)償作用，因?yàn)榈徒饍r(jià)會(huì)使得投資者們減持自己的黃金ETP持有，這些黃金就會(huì)流入市場(chǎng)。并且，紙黃金市場(chǎng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)物黃金市場(chǎng)，短期來(lái)看，它對(duì)黃金價(jià)格的影響也要大于供需因素。