專家：“黃金不是好投資”才是好事

　　今年是近十年來黃金表現(xiàn)最糟糕的一年，很多投資者對(duì)投資黃金失去了信心。專欄作家Louis Woodhill認(rèn)為，“黃金不是好的投資”這本身或許是好事。“當(dāng)投資者可以通過購買或者持有黃金獲利時(shí)，那說明經(jīng)濟(jì)很糟糕，工作的人們的日子會(huì)很糟糕。”
　　
　　Woodhill認(rèn)為購買黃金根本就不是投資，只是交易而已，黃金是個(gè)零和游戲，任何哪個(gè)投資者獲利了，就說明有人損失了。他認(rèn)為真正的投資是會(huì)使大家都得以，而交易則必然留下贏家和輸家。
　　
　　在年底將近新年將至的時(shí)候，很多分析師專家都在預(yù)測明年的金價(jià)走勢(shì)，但Woodhill認(rèn)為，從基本面上而言，這種預(yù)測是幾乎不可能做到的，因?yàn)榻饍r(jià)走勢(shì)會(huì)由未來那些還沒有發(fā)生的事情所決定。
　　
　　就今年而言，對(duì)黃金市場影響最大的就是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，在上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE后，金價(jià)隨即有很大波動(dòng)。而未來這樣的事情又會(huì)發(fā)生些什么則是很難預(yù)計(jì)的。不過就目前來說，Woodhill認(rèn)為能看清的就是要不金價(jià)大幅下跌，要不就是通脹起來物價(jià)上漲。
　　
　　如果金價(jià)維持在目前水平，美國GDP緊縮指數(shù)就必須要翻番，才能恢復(fù)幾百年來金價(jià)和物價(jià)間的平衡。畢竟誰也無法下定論說這一次就和歷史上的不同。
　　
　　對(duì)除了黃金追蹤者之外的所有人來說，金價(jià)跌到550美元/盎司的水平比起GDP緊縮指數(shù)漲到117%來，或許是達(dá)到平衡比較好的選擇。通脹會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)混亂，這會(huì)攪亂那些能夠創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)和GDP的真正的投資。
　　
　　然而，在過去十年中，在并沒有大規(guī)模通脹的情況下，金價(jià)卻從差不多400美元/盎司漲到了如今1200美元/盎司上方，況且這當(dāng)中金價(jià)還曾一度接近2000美元/盎司。
　　
　　當(dāng)然，金價(jià)真正大漲還得從2008年金融危機(jī)以及之后美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策開始看。CNBC著名評(píng)論員Larry Kudlow曾稱之所以沒有發(fā)生大規(guī)模通脹，很大程度上是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)額外投入的儲(chǔ)備并沒有通過經(jīng)濟(jì)流通。Woodhill認(rèn)為很關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲(chǔ)投入的資金并沒有去創(chuàng)造一個(gè)“強(qiáng)力貨幣”。
　　
　　被稱為“貨幣主義之父”的弗里德曼在其1963年的著作“A Monetary History of the United States”中就用到了“強(qiáng)力貨幣”一詞。強(qiáng)力貨幣被認(rèn)為是會(huì)推動(dòng)名義GDP的增長。然而在近年美聯(lián)儲(chǔ)的QE中，名義GDP的增長卻相當(dāng)小。
　　
　　Woodhill認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)第三輪QE中，他們事實(shí)上是縮小了貨幣基礎(chǔ)，實(shí)際上在制造“負(fù)力貨幣”而非“強(qiáng)力貨幣”。
　　
　　如果金價(jià)跌回550美元/盎司的水平，那么基于歷史的金價(jià)和物價(jià)之間的關(guān)系又將恢復(fù)，而一旦金價(jià)跌到這個(gè)水平，就意味著道瓊斯指數(shù)和金價(jià)的比值將重回29.7，也就是在“經(jīng)濟(jì)景氣”范圍內(nèi)。
　　
　　Woodhill說：“如果美聯(lián)儲(chǔ)希望經(jīng)濟(jì)變景氣，他們現(xiàn)在就會(huì)結(jié)束第三輪QE，重建Wayne Angell的商品價(jià)格指標(biāo)系統(tǒng)，并且停止操縱利率。如果美聯(lián)儲(chǔ)這么做了，那么金價(jià)會(huì)下跌，道瓊斯指數(shù)和金價(jià)的比值會(huì)上升，美國垂死的經(jīng)濟(jì)將最終上升。”