金銀在低迷中蓄積能量

　　本周金銀價格整體表現(xiàn)低迷，但依然維持在周初下探之后的低點上方運行。雖然原油價格在本周有明顯反彈走勢，但對金銀價格的實際提振作用不大。美元在本周并沒有成為壓制金銀價格的主要因素，因為美元同樣也表現(xiàn)低迷。
　　
　　由此可見，我們之前判斷的美元對金銀價格的影響在逐漸減弱，以及金銀價格走勢異常獨立，是正確的分析思路。在對本月剩下時間的分析中，依然要保持這樣一個整體思路。
　　
　　歐洲兩大央行在昨晚的議息會議中決定保持利率水平不變，向市場傳遞出對歐洲經(jīng)濟整體復(fù)蘇的信息。同時美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣好于市場預(yù)期，這又讓市場對經(jīng)濟復(fù)蘇不穩(wěn)的擔憂有所減少。但這樣的“好兆頭”在資本市場中的反應(yīng)確實反向的。
　　
　　歐美股票市場全線回調(diào)，雖然下跌幅度很小，但也更反應(yīng)出當前資本市場對于全球經(jīng)濟整體向好之后，各國央行可能會積極進行流動性回收的可能。如美國可能提前收緊QE的預(yù)期又被加強了。這成為對造成金銀價格繼續(xù)位置低位疲弱表現(xiàn)的主因。
　　
　　中國十八屆三中全會后，中國政府表現(xiàn)出來的改革決心，很大程度上是對以投資為主拉動中國經(jīng)濟發(fā)展方式的徹底改革。外界多有預(yù)期，認為中國設(shè)定調(diào)低GDP增速，主要的宏觀管理風向是對貨幣流動性的控制。中國央行在十八屆三中會之后，也向市場透露出只進行短期的微調(diào)，甚至在嚴格控制商業(yè)銀行以對過度投資、過剩產(chǎn)能等領(lǐng)域的貸款規(guī)模。因此，在中國新一輪重大改革過程中，將會為此一段時間的健康通脹水平。這會在一定程度中支持中國經(jīng)濟深化改革的順利進行。
　　
　　但卻會造成中國投資者、消費者對于黃金白銀這類避險保值商品的暫時冷落。特別是一些金融機構(gòu)對金銀投資的減少，雖然也會受到消費者對首飾需求持續(xù)增加的彌補，但投資型金銀條、金銀幣，收藏和紀念型的金銀條、金銀幣市場會到室暫時打擊。因此，雖然中國市場的黃金白銀需求整體規(guī)模還在擴大，但增速會有明顯下降。這也會間接的影響到全球市場的金銀供需狀況。
　　
　　然而，從金銀價格在過去三個月里的震蕩下行趨勢來看，金銀市場的獨立和部分場內(nèi)資金的外逃，反而是一次市場參與者結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程 。金銀價格的持續(xù)震蕩下跌，充分的釋放了市場的做空動能，這為未來金銀價格反彈減輕了壓力。當前金銀市場主要還是缺少對未來價格上漲的信心和投資熱情，這與近期國際環(huán)境對金銀市場基本面的影響平淡有關(guān)。但相對過去幾個月，甚至是幾年里的金銀價格，處于當前1200美元附近和黃金和20美元下方的白銀，還是具有一定的中長線價格投資優(yōu)勢。
　　
　　因此，在調(diào)整低位的較長時間震蕩整固，更多是金銀價格的一次蓄積能量。在市場重拾信心之后，伴隨著全球金融效率的提高，以及投資者和消費者參與熱情的回升，我們判斷金銀價格還會震蕩上向，以化解未來全球經(jīng)濟從復(fù)蘇走向繁榮過程中的通脹危險。