深度解析本周五非農(nóng)報告的重要性

　　本周是重磅美國數(shù)據(jù)扎堆的一周，昨晚11月美國ISM制造業(yè)指數(shù)意外升至兩年半最高峰的好成績，新屋銷售和GDP會分別在周三和周四晚出爐。而重頭戲當屬北京時間本周五晚9點30分公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)報告。
　　
　　它是美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)——FOMC召開今年最后一次會議以前美國官方發(fā)布的最后一份重磅就業(yè)報告，必然會對美聯(lián)儲今年及明年的政策產(chǎn)生影響。雖然從今年年中開始，美聯(lián)儲就在放風考慮開始縮減QE，但直到現(xiàn)在也只聞其聲，即便外界大多預期會9月行動，美聯(lián)儲也最終維持現(xiàn)狀。
　　
　　非農(nóng)必將觸動QE收縮的敏感神經(jīng)
　　
　　由于9月美聯(lián)儲沒有展開行動，美聯(lián)儲觀察家們紛紛修正了QE開始縮減的日程預期。目前大多數(shù)分析師預計會在明年3月行動，這主要是在于10月FOMC決議意味著美聯(lián)儲12月還會討論縮減QE，10月非農(nóng)就業(yè)報告也沒有“定性”，美聯(lián)儲12月行動還不確定。
　　
　　10月非農(nóng)就業(yè)報告報告顯示，雖然10月上半月美國聯(lián)邦政府關(guān)門，美國兩黨還在為債務上限爭執(zhí)不下，但當月就業(yè)數(shù)據(jù)還帶來了勞動力市場的一些好消息：10月新增非農(nóng)就業(yè)20.4萬人，遠高于市場預期的新增12萬人，8月和9月合計上調(diào)新增就業(yè)人數(shù)多達6萬人。但10月勞動力參與率從9月的63.2%降至62.8%，繼9月后再次刷新了35年來最低水平。
　　
　　數(shù)據(jù)的準確性更高更值得信賴
　　
　　此外，由于上半月美國聯(lián)邦政府停擺影響，就業(yè)數(shù)據(jù)存在不確定性：1）收集數(shù)據(jù)的時間持續(xù)得更久，用工數(shù)據(jù)可能因回應企業(yè)數(shù)量增加而上升。2）歸類為就業(yè)者卻并未在崗的聯(lián)邦政府員工人數(shù)增加了。這類員工里包括受政府關(guān)門影響而應歸類為被暫時解雇的失業(yè)者。
　　
　　考慮到數(shù)據(jù)的不確定性，美聯(lián)儲官員可能希望得到更令人信服的跡象，它們能說明今后幾周經(jīng)濟增長和用工都在增長。這樣一來，本周五公布的11月非農(nóng)就業(yè)報告就顯得尤為重要。
　　
　　非農(nóng)預測
　　
　　目前市場共識預期11月非農(nóng)就業(yè)新增18萬人，失業(yè)率將回落至7.2%。如果11月數(shù)據(jù)持續(xù)向好，超出預期，美聯(lián)儲12月決定開始縮減QE的可能性就會增加。如果數(shù)據(jù)疲弱，不及預期，那么幾乎可以完全排除美聯(lián)儲12月行動的可能性，真正縮減QE得等到明年春天甚至夏天。