歐洲版QE預(yù)期或成金價(jià)暴跌元兇 開(kāi)采成本成“最后防線”

　　對(duì)于近兩日國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)的下跌狂潮，除卻美聯(lián)儲(chǔ)放言縮減QE之外，更大利空來(lái)自于歐洲版“量化寬松”或粉墨登場(chǎng)，進(jìn)而打壓歐元，令金銀走勢(shì)雪上加霜。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士分析，此歐版QE畢竟不同于美版QE，后者可以通過(guò)發(fā)達(dá)金融體系向全球疏散過(guò)剩的流動(dòng)性，前者帶來(lái)的只是虛假經(jīng)濟(jì)繁榮和通貨膨脹，從而喚醒黃金白銀被塵封已久的避險(xiǎn)光芒。
　　
　　美盤(pán)期金再現(xiàn)“跌�！�
　　
　　昨日，全球市場(chǎng)上黃金白銀再現(xiàn)下跌狂潮，國(guó)內(nèi)外金價(jià)雙雙創(chuàng)出四個(gè)月來(lái)新低。滬金主力下跌4.25元/克或1.68%，收248.70元/克；滬銀主力下跌54元/千克或1.29%，收4146元/千克交易中，而在20日的外盤(pán)市場(chǎng)上，金銀市場(chǎng)經(jīng)歷“超級(jí)星期三”的洗禮后再度步入劫難，兩者雙雙跌破了前期多個(gè)重要的支撐位，弱勢(shì)特征明顯。國(guó)際金價(jià)當(dāng)日下跌31.44美元，跌幅達(dá)2.46%，最低更是觸及1241美元一線，創(chuàng)下7月10日以來(lái)的新低，同時(shí)跌幅也創(chuàng)下10月1日以來(lái)最大的單日跌幅。
　　
　　與此同時(shí)，繼9月12日、10月1日之后，20日芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金期貨市場(chǎng)極短時(shí)間內(nèi)高達(dá)1500手的巨量空單再次觸發(fā)了“熔斷”機(jī)制的上限，導(dǎo)致交易所內(nèi)貴金屬大宗商品交易全面暫停20秒。對(duì)于本次砸盤(pán)行為，市場(chǎng)懷疑是國(guó)際清算銀行所為。該機(jī)構(gòu)位于國(guó)際金融總部瑞士，在國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的影響力高于美聯(lián)儲(chǔ)及各國(guó)央行，雖然其官方的排名序列稍顯隱晦，但其影響各國(guó)央行和國(guó)際主流大型銀行的能力不容置疑。據(jù)世行金元相關(guān)專(zhuān)家表示，如果這一消息屬實(shí)，對(duì)黃金后市影響深遠(yuǎn)，不排除全球黃金礦商都將被迫調(diào)整成本結(jié)構(gòu)。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士分析，此次金銀暴跌除卻美國(guó)10月議息會(huì)議紀(jì)要意外透露出縮減QE的消息之外，更大的打壓來(lái)自歐洲版“量化寬松”政策可能即將登場(chǎng)。據(jù)知情人士透露，為了抵抗通縮風(fēng)險(xiǎn)，如果歐元區(qū)需要更多的寬松貨幣政策，歐洲央行將很有可能會(huì)以小于正常的幅度將存款利率下調(diào)至負(fù)面水平。目前歐元區(qū)的存款利率為0，歐洲央行有將存款利率降至-0.1%的打算。盡管歐洲央行發(fā)言人拒絕對(duì)此消息進(jìn)行置評(píng)。但市場(chǎng)中任何一個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)都有可能引發(fā)一次劇烈的海嘯。受該報(bào)道影響，市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行進(jìn)一步降息的預(yù)期迅速升溫，從而令盤(pán)中歐元迅速出現(xiàn)了大幅下挫，而美元則得到了更多支撐，在美元走強(qiáng)打壓下，金銀陷入了“跌跌不休”走勢(shì)中。
　　
　　精神鴉片難療金銀創(chuàng)傷
　　
　　據(jù)相關(guān)專(zhuān)家介紹，QE政策的首次啟動(dòng)，使得美國(guó)尋覓到了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的有效捷徑；由此也讓美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤地認(rèn)為，其自身的收支失衡可以持續(xù)完善，進(jìn)而喪失了推動(dòng)必要改革來(lái)幫助經(jīng)濟(jì)走上更加穩(wěn)健和可持續(xù)增長(zhǎng)道路的動(dòng)力。而隨著QE2、QE3政策的相繼出臺(tái)，邊際遞減效果愈發(fā)明顯，美國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)該政策獲取的效益也大不如從前。
　　
　　“黃金價(jià)格在此寬松政策的影響下，本應(yīng)乘風(fēng)上漲并樂(lè)此不疲，但怎料美元對(duì)寬松政策鎮(zhèn)定自若的表現(xiàn)卻未能牽動(dòng)期貨市場(chǎng)那顆騷動(dòng)已久的心�！笔涝�金行研究員岳鳳斌介紹，一時(shí)間，寬松政策已儼然成為了期貨領(lǐng)域的精神鴉片。而美元對(duì)QE的無(wú)動(dòng)于衷，最終使得寬松政策成為了金銀市場(chǎng)中的“奢侈品”，可望而不可即。
　　
　　不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，不同于美聯(lián)儲(chǔ)的QE，可能即將出臺(tái)的歐洲版“量化寬松”將帶來(lái)全面通貨膨脹，最終喚醒黃金白銀被掩蓋的避險(xiǎn)光芒。首先，眾所周知，QE催生出的大量貨幣并不會(huì)直接導(dǎo)致通脹的發(fā)生，而僅僅是帶來(lái)了流動(dòng)性的膨脹；如果當(dāng)市場(chǎng)投資渠道比較匱乏或是消費(fèi)者的消費(fèi)能力不足以緩解巨大的流動(dòng)性壓力之時(shí)，過(guò)剩的流動(dòng)性才會(huì)進(jìn)一步引發(fā)通貨膨脹。但是，美國(guó)作為全世界金融業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，其金融市場(chǎng) 中多種投資渠道的高速分流，大大地緩解了由于流動(dòng)性過(guò)剩而引發(fā)的通脹概率。其次，歐洲畢竟無(wú)法與美國(guó)相比，其既沒(méi)有美國(guó)完善發(fā)達(dá)的金融體系，更是缺少全球性貨幣——美元。如果歐洲央行步美聯(lián)儲(chǔ)后塵，帶來(lái)的可能是經(jīng)濟(jì)虛假繁榮和通貨膨脹。
　　
　　開(kāi)采成本鎖定坑底
　　
　　市場(chǎng)人士普遍擔(dān)憂，如果1200美元不保，那么下一個(gè)目標(biāo)——1000美元的關(guān)鍵心理價(jià)位能否堅(jiān)守��？不少專(zhuān)家認(rèn)為，黃金畢竟具備商品屬性的一面，價(jià)格波動(dòng)始終不會(huì)脫離開(kāi)采成本這個(gè)底線。
　　
　　據(jù)介紹，關(guān)于黃金成本的計(jì)算有很多方法，包括開(kāi)采成本法、AISC計(jì)算法等。以開(kāi)采成本為例，高盛曾經(jīng)對(duì)25家黃金生產(chǎn)商進(jìn)行生產(chǎn)成本統(tǒng)計(jì)，大部分成本集中于1150-1300美元/盎司的區(qū)間中。廣東盈瀚投資公司策略總監(jiān)于杰介紹，對(duì)于當(dāng)前普遍認(rèn)為的1200美元/盎司的成本價(jià)，主要來(lái)源于全球十大黃金開(kāi)采商的綜合考慮。但黃金價(jià)格影響因素有很多，回歸到期貨的理論定價(jià)看，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加持倉(cāng)成本，所以會(huì)經(jīng)常發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)期貨價(jià)格小于現(xiàn)貨的倒掛現(xiàn)象，這說(shuō)明任何商品的價(jià)格最終都是由市場(chǎng)投資者的投資行為本身決定的，所以金價(jià)跌破其生產(chǎn)成本的可能性也是存在的。但相信是短期行為。
　　
　　目前全球黃金的平均生產(chǎn)成本大概為1180美元/盎司左右，即便最保守的估計(jì)也在1100美元/盎司�！斑@絕對(duì)是金價(jià)的下限，我不能保證金價(jià)不會(huì)擊穿1000美元這個(gè)關(guān)鍵價(jià)位，但可以肯定，即便如此，肯定是曇花一現(xiàn)�！彼�說(shuō)。