9月成QE分水嶺黃金面臨抉擇

　　8月以來，盡管面臨美聯(lián)儲可能在9月削減購債規(guī)模的隱患，但是黃金一掃此前的頹勢，價(jià)格持續(xù)反彈，當(dāng)前已來到1400美元/盎司關(guān)口。但金價(jià)能否持續(xù)反彈，很大程度上取決于即將到來的“瘋狂9月”。
　　
　　基金拋售力度緩和
　　
　　自去年下半年以來，隨著黃金價(jià)格回撤，基金開始大舉拋售黃金。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前其僅持有黃金920.13噸，較去年末高峰1353.35噸減少433.22噸，減持幅度超過32%。除此之外，一些大型對沖基金也在金融市場大舉拋售黃金。鮑爾森運(yùn)作的對沖基金是世界最引人注目的黃金多頭，根據(jù)SEC的文件，二季度鮑爾森已經(jīng)將其黃金持倉削減過半。鮑爾森并不是在第二季度唯一出售黃金ETF的人，根據(jù)世界黃金協(xié)會最新季度報(bào)告，僅在今年4月—6月，ETF就拋售了402噸黃金。這也是黃金價(jià)格在今年上半年加速下跌的主要原因之一。
　　
　　但進(jìn)入8月，情況悄然發(fā)生變化——黃金ETF減持速度大幅放緩。8月以來，SPDR Gold Shares減持黃金不足1噸。CFTC公布的黃金期貨持倉報(bào)告顯示，截至7月9日當(dāng)周，黃金期貨投機(jī)凈多持倉已下降至16557手，而截至8月20日當(dāng)周，凈多持倉又回升至60396手，顯示出資金對黃金的興趣重燃。
　　
　　瘋狂的9月
　　
　　黃金市場當(dāng)前熱炒的概念是“瘋狂9月”，因?yàn)椴粌H美聯(lián)儲將在9月召開議息會議，決定是否削減購債規(guī)模，而且歐洲央行也將在9月發(fā)布利率決議，德國9月舉行大選，日本9月發(fā)布2014年貨幣政策。市場普遍預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的貨幣政策會發(fā)生改變，進(jìn)而影響全球的貨幣政策。
　　
　　隨著9月臨近，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好勢頭卻蒙上陰影，不僅勞動力市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，而且房地產(chǎn)市場復(fù)蘇數(shù)據(jù)也不如之前強(qiáng)勁。因此，美聯(lián)儲內(nèi)部對于是否即刻削減購債規(guī)模也是語焉不詳。之前公布的會議紀(jì)要令市場大失所望，絲毫未透露出任何傾向。因此，9月美聯(lián)儲議息會議可以說是決定黃金走勢的關(guān)鍵因素。
　　
　　同時(shí)，從技術(shù)形態(tài)上看，黃金也面臨重要抉擇。黃金反彈至1400美元/盎司的今年5月的整理平臺，進(jìn)則將上探至1500—1550美元/盎司重要阻力關(guān)口，退則將重返弱勢格局。一切取決于美聯(lián)儲9月的態(tài)度，至于季節(jié)性的實(shí)物需求因素，從來不是黃金市場考慮的重點(diǎn)。
　　
　　從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱背景下，美聯(lián)儲在9月很可能延續(xù)當(dāng)前政策不變，而將退出量寬政策問題繼續(xù)押后。但量寬政策退出只是時(shí)間問題，并且隨著時(shí)間推移，這種預(yù)期會越來越強(qiáng)，這將成為懸在黃金頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。
　　
　　因此，隨著資金回流，黃金短期仍有反彈的可能，目標(biāo)位在1500—1550美元一線，但言之逆轉(zhuǎn)為時(shí)尚早，中長線上僅能以低位寬幅振蕩來對待。