QE縮減步伐臨近 黃金將走向何方

　　北京時(shí)間8月22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)又一次向全世界的投資者傳遞出“今年晚些時(shí)候削減第三輪量化寬松政策”的信號(hào)。未來(lái)資金的流動(dòng)性將發(fā)生重大變化 ，從“十分泛濫”回到“較泛濫”的狀態(tài)。從2008年的第一輪量化寬松（QE1）到2012年第四輪量化寬松（QE4），美聯(lián)儲(chǔ)以印鈔的方式向全球注入了難以計(jì)數(shù)的貨幣。這幾年也是國(guó)際金價(jià)的“黃金時(shí)期”，“十年牛市”之說(shuō)從那時(shí)應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)一次又一次傳達(dá)出“削減信號(hào)”時(shí)，資本市場(chǎng)不禁為之一震—美國(guó)股市于近日“六連跌”，而國(guó)際金價(jià)早已跌落巔峰。雖然最近兩個(gè)月以來(lái)金價(jià)穩(wěn)步上漲，但是投資者不得不面對(duì)“后量化寬松”時(shí)代，那時(shí)誰(shuí)來(lái)支撐金價(jià)呢？
　　
　　行情二季度金價(jià)跌超兩成
　　
　　2008年的11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外宣布啟動(dòng)第一輪量化寬松政策，直接導(dǎo)致了美元的貶值，而黃金就成為了投資者眼中的“真金白銀”。在短短的幾個(gè)月時(shí)間里，國(guó)際金價(jià)就上漲至每盎司1000美元。在2009年、2010年和2012年連續(xù)三輪量化寬松的刺激下，國(guó)際金價(jià)漲到了歷史最高的每盎司1900美元。
　　
　　青島沃德投資咨詢有限公司總經(jīng)理王吉頌表示，“5年前，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)規(guī)模逾萬(wàn)億美元的量化寬松政策后，全球金融資產(chǎn)價(jià)格大漲。而從今年二季度開(kāi)始，美國(guó)發(fā)出退出量化寬松政策的信號(hào)，帶動(dòng)美元回流，成為全球資本市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，從黃金暴跌、日本股市大幅調(diào)整、美元大幅走強(qiáng)、美債的大跌，以及新興市場(chǎng)資本外流股市大跌，都與量化寬松政策退出預(yù)期相關(guān)�！睌�(shù)據(jù)顯示，今年二季度國(guó)際金價(jià)的跌幅超過(guò)了22%，是歷史上最大的單季跌幅。
　　
　　看空者金價(jià)或跌至1000美元
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)日前發(fā)布的最新會(huì)議紀(jì)要雖未明確表示將于9月份縮減量化寬松政策的規(guī)模，但會(huì)議紀(jì)要的字里行間卻也顯示時(shí)間窗口已越來(lái)越近。消息顯示，除了少數(shù)幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，在作出縮減購(gòu)債措施決定之前，應(yīng)先保持一定的耐心；其他官員則一致認(rèn)為，縮減購(gòu)債力度的適當(dāng)時(shí)機(jī)很快就會(huì)到來(lái)。
　　
　　實(shí)際上，美國(guó)最近幾次公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞 ，在市場(chǎng)人士看來(lái)起伏的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不支持美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松政策的規(guī)模，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）甚至下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，而且警告美國(guó)勿過(guò)早退出刺激政策。美聯(lián)儲(chǔ)也并非沒(méi)有注意到這個(gè)問(wèn)題，為了獲得證據(jù)證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已良好復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正在爭(zhēng)議是否將失業(yè)率“門(mén)檻”從6.5%下調(diào)。
　　
　　上海黃金交易所顧問(wèn)李駿認(rèn)為，隨著未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步改善，美元可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，“一般而言，美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)極為不利”。他預(yù)計(jì)未來(lái)黃金真正底部區(qū)域在1000美元整數(shù)關(guān)上下，時(shí)間點(diǎn)為可能在2015年之后。
　　
　　看多者金價(jià)將成資金避風(fēng)港
　　
　　同樣曾受益于量化寬松政策的美國(guó)股市，如今在削減量化寬松政策規(guī)模的預(yù)期下，已變得搖搖欲墜。在最近的六個(gè)交易日，道瓊斯指數(shù)連連下跌，跌幅逾4%。然而國(guó)際金價(jià)反而穩(wěn)步上漲，目前已接近每盎司1400美元。難道黃金能夠成為資金在未來(lái)的避風(fēng)港嗎？
　　
　　最近金銀都有明顯的筑底成功跡象，而牛市行情也在蓄勢(shì)待發(fā)，正等待消息面的刺激。世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告顯示，近期金價(jià)的下跌極大地刺激了黃金需求，全球范圍內(nèi) ，2013年第二季度金飾總需求量上升了37%，達(dá)到了自2008年第三季度以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，中國(guó)的需求量同比上升54%，金條和金幣的需求量同比激增157%。全球?qū)�黃金的消費(fèi)需求在該季度達(dá)到了1083噸，同比上升53%。
　　
　　他說(shuō)：“近期，美股罕見(jiàn)大跌拖累美元指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌，在股市猝然大跌的狀況下，許多投資者不得不賣(mài)出美元，買(mǎi)入股票填補(bǔ)股票賬戶的損失。再加上埃及局勢(shì)進(jìn)一步惡化的狀況，令黃金重獲市場(chǎng)青睞�！彼�表示，消息面是金銀等貴金屬展開(kāi)牛市的助燃劑，而貴金屬的基本面已經(jīng)向好，后市繼續(xù)看多黃金和白銀等貴金屬的走勢(shì)。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪則認(rèn)為，由于黃金的平均成本價(jià)大約為 1100美元/盎司，而金價(jià)只有在極少數(shù)極端情況下才可能跌破成本價(jià)，而且目前黃金基礎(chǔ)支持穩(wěn)固。此外，各國(guó)央行一向是黃金凈買(mǎi)家，旨在分散美元投資風(fēng)險(xiǎn)，央行不會(huì)在短期改變策略，這一趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去，也將支撐金價(jià)企穩(wěn)。
　　
　　非美貨幣未來(lái)或?qū)⒏��?BR>　　
　　“此次會(huì)議最新消息是美聯(lián)儲(chǔ)將利用一個(gè)新的工具來(lái)幫助回收銀行體系的流動(dòng)性，并維持短期利率在目標(biāo)水準(zhǔn)。而新工具就是隔夜逆回購(gòu)協(xié)議，逆回購(gòu)將與美聯(lián)儲(chǔ)向超額準(zhǔn)備金和定期存款機(jī)制所支付的利息相配套，作為央行準(zhǔn)備使目前極低的利率走向正�；�的時(shí)候，用來(lái)調(diào)控短期利率的工具，但聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)并未指出何時(shí)采用這一新工具�！敝袊�(guó)銀行（行情，問(wèn)診）山東省分行資金業(yè)務(wù)部外匯交易員于方認(rèn)為，投資者應(yīng)密切關(guān)注9月6日公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以決定就業(yè)市場(chǎng)改善的幅度是否能夠成為縮減刺激規(guī)模提供充足的理由。
　　
　　于方表示，總體來(lái)講，會(huì)議紀(jì)要顯示聯(lián)儲(chǔ)委員雖意見(jiàn)不一，但新工具的引入令市場(chǎng)提升9月縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期。美元指數(shù)大漲，主要非美貨幣未來(lái)會(huì)步入持續(xù)下跌趨勢(shì)。歐元/美元自周二的高位1.3452回落，近期，德國(guó)、法國(guó)等核心國(guó)家公布的GDP數(shù)據(jù)均超預(yù)期，目前尚在接受?chē)?guó)際救援的葡萄牙GDP大幅增長(zhǎng)1.1%，創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最佳水平，并且在前期市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將退出量化寬松政策的預(yù)期之下，歐元/美元自三季度以來(lái)持續(xù)上揚(yáng)，若能有效突破1.34則能確認(rèn)歐元的上漲行情，否則將筑M 頂?shù)纛^向下，回到1.30甚至更低位置。
　　
　　“英鎊/美元走勢(shì)與歐元/美元極其類(lèi)似，7月失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)降至2009年2月以來(lái)最低，推動(dòng)英鎊/美元上升至1.57之上，接近前期高點(diǎn)1.5751。然而英鎊/美元并未站穩(wěn)1.57的位置，或?qū)⑷?a href=http://2m0wy.cn/eur>歐元一樣筑頂下探。澳洲央行8月初剛剛宣布降息，澳元/美元走勢(shì)低迷，而市場(chǎng)判斷2.5%的利率水平并不是澳洲央行的底線，因此澳元可能不能堅(jiān)守0.9美元的位置�！庇诜椒治稣f(shuō)。