6月26日，今日整體觀點：拋售浪潮洶涌金銀六月飛雪

　　國際金價周三亞太盤初延續(xù)隔夜跌勢快速下探30美元至1240美元附近，盤中錄得自2010年9月以來新低。昨日晚間公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)均好于預(yù)期推動美元進一步上揚，對金市構(gòu)成打壓。同時，亞洲資本市場表現(xiàn)差強人意，尤其是中國股市早盤再度受挫或令部分資金抽逃，加劇投資者悲觀情緒。
　　
　　自端午節(jié)假期以來，各個主要的亞洲新興市場都承受了巨大的拋壓：上證指數(shù)遭遇四年以來最大的單日跌幅，最深暴跌了360余點，而同期恒指也暴跌了逾1700點，亞洲區(qū)內(nèi)其他主要市場亦不同程度地大幅下挫。另外，中國隔夜SHIBOR利率一度飆升至約14%，創(chuàng)歷史新高，甚至高于2007年中國股市泡沫爆破及2011年歐洲主權(quán)債務(wù)危機時的水平并持續(xù)居高不下。
　　
　　美、中、日市場利率的同時飆升顯示之前全球貨幣極度寬松的局面已經(jīng)達到了轉(zhuǎn)折點。而這次的恐慌性拋售或?qū)⒃斐山鹑谙到y(tǒng)的進一步不穩(wěn)定，因為市場風(fēng)險的飆升往往是層層遞進的，拋售潮通常是一浪接著一浪。舉例來說，新興市場基金的贖回潮將導(dǎo)致強迫結(jié)算基金持倉，而相關(guān)資產(chǎn)的拋售將引發(fā)進一步的基金贖回潮。
　　
　　與此同時，基于現(xiàn)金短缺，許多零售型資金管理產(chǎn)品以短期回購方式提供約5%的無風(fēng)險回報。這些理財產(chǎn)品將吸引資金進一步離開股市、債市和貴金屬在內(nèi)的風(fēng)險資本市場。由此也不難解釋國內(nèi)A股及近期金銀市場的連續(xù)下跌及大幅波動。在美聯(lián)儲主席伯南克宣稱或于年內(nèi)提前縮減資產(chǎn)購買計劃之后，盡管眾多內(nèi)幕人士及聯(lián)儲高官發(fā)表緩和市場擔(dān)憂情緒的報道及講話，但金銀似乎已經(jīng)喪失反彈的動力。在美元走強和美國國債收益率上升的環(huán)境下，投資者對避風(fēng)港資產(chǎn)的需求正在下降，因此貴金屬的前景變得不再那么有利。
　　
　　更為重要的是，不同市場之間的資金短缺和抽調(diào)情況并不會完全消失，各類資產(chǎn)類別的拋售潮自4月份以來已經(jīng)從黃金和白銀等小型資產(chǎn)類別逐步蔓延至日本政府債券和美國國債等大型資產(chǎn)類別，最終擴散到股票市場。簡單說來，黃金、白銀等資產(chǎn)類別容量太小，不能夠作為整個系統(tǒng)風(fēng)險的載體，因此市場波動性不斷地外延，與水滿則溢的道理類似。故貴金屬市場的六月飛雪或僅僅是凜冽之寒的序曲而已。
　　
　　今日市場將迎來美國重要經(jīng)濟指標(biāo)——美國第一季度GDP終值。盡管相比于初值，終值對市場的影響要相對較小，變動也可能有限。但目前在退出QE預(yù)期的影響下，一些細(xì)小的變化也可能引發(fā)市場交投情緒的改變。而本次GDP數(shù)據(jù)可以作為美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況的重要參考依據(jù)。若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，將使近期投資者對美國經(jīng)濟前景的樂觀情緒有所降溫，打壓美元提振黃金白銀。反之若表現(xiàn)出色，則將進一步利空金銀走勢。
　　
　　預(yù)計日內(nèi)金價或小幅反抽后延續(xù)弱勢整理，穩(wěn)健投資者可考慮離場觀望，待晚間經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后順勢入場交易；激進者可考慮在1260美元附近輕倉布空，下看1240美元或持有，止損1280美元。