周評(píng):非農(nóng)壓垮金價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)政策難動(dòng)搖

　　上周（6月3日-7月當(dāng)周），國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在千四關(guān)口附近接連震蕩數(shù)日后最終走低，周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善，盡管沒有強(qiáng)到可以令人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將開始縮減購(gòu)債，但投資者對(duì)縮減購(gòu)債的希望被點(diǎn)燃，基金紛紛拋售黃金。
　　
　　從技術(shù)面看，國(guó)際金銀在周五跌破了5天、10天、22天均線的組合，創(chuàng)出近期新低。金價(jià)的震蕩盤局尚且茍安，但銀價(jià)已現(xiàn)破位跡象。金銀屢彈屢挫，脆弱如斯，后市前景依舊堪憂。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)有所改善，黃金周五下跌逾2%
　　
　　金價(jià)上周下跌0.3%，為兩周來(lái)首次，周五金價(jià)下跌，回吐上周稍早錄得的漲幅。在上周大部份時(shí)間，美元大跌及實(shí)貨買需強(qiáng)勁提振金價(jià)在1400美元/盎司以上交投。
　　
　　美國(guó)勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬(wàn)人，增幅高于市場(chǎng)預(yù)期的增加17.0萬(wàn)人；失業(yè)率則意外升至7.6%，預(yù)期為7.5%。而根據(jù)去年公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為平均每月增加17.3萬(wàn)人。
　　
　　就業(yè)人數(shù)增加，失業(yè)不降反升是因?yàn)閯趧?dòng)力參與率從63.3%上升至63.4%。因?yàn)槿藗冎胤稻蜆I(yè)崗位，導(dǎo)致勞動(dòng)力大軍總數(shù)增加42萬(wàn)人。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)執(zhí)行刺激計(jì)劃的希望，且削弱了黃金作為對(duì)沖通脹工具的吸引力，引發(fā)金價(jià)周五下跌。
　　
　　McAlvany Wealth旗下McAlvany Financial執(zhí)行長(zhǎng)David McAlvany說(shuō)：“黃金對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)本能性地做出反應(yīng)。目前黃金需求正處于夏天淡季，就業(yè)數(shù)據(jù)為賣出黃金提供了藉口�！�
　　
　　EurekaHedge Pte Ltd長(zhǎng)期研究投資黃金的對(duì)沖基金，該公司分析師Farhan Mumtaz在采訪時(shí)表示，金價(jià)暴跌導(dǎo)致基金公司將投資黃金的資金撤出，轉(zhuǎn)投其他資產(chǎn)。全球投資黃金的基金公司的數(shù)量由去年12月未的310家降至290家，而同期投資總額從321億美元縮減至222億美元。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)通訊社點(diǎn)評(píng)非農(nóng)及未來(lái)FED政策
　　
　　在5月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，多家投行都發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。不過對(duì)于市場(chǎng)而言，最為想看到的還是一些比較權(quán)威的聲音，而這其中，導(dǎo)致此前市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的觀點(diǎn)，顯然不容忽視。
　　
　　就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Jon Hilsenrath報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能在本月的貨幣政策會(huì)議上暗示，只要經(jīng)濟(jì)沒有令人失望，就繼續(xù)籌劃今年晚些時(shí)候開始退出月購(gòu)資產(chǎn)850億美元的QE。
　　
　　Hilsenrath對(duì)于5月非農(nóng)報(bào)告的點(diǎn)評(píng)是：“不錯(cuò)但不是很好”。Hilsenrath認(rèn)為，這樣的數(shù)據(jù)不會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為應(yīng)該立即撤除QE，這些決策者決定開始撤退以前還想看到更多的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
　　
　　Hilsenrath認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員目前還有以下考慮：1）徹底結(jié)束QE以前想看到就業(yè)市場(chǎng)“顯著”好轉(zhuǎn)。2）經(jīng)濟(jì)取得的進(jìn)展足以為部分撤除QE提供保障，私人部門今年后半期足以支持增長(zhǎng)。3）對(duì)中止QE的前景還有保留看法，今年第二和第三季度的政府增稅與削減支出會(huì)影響經(jīng)濟(jì)，要觀察改變QE以前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)財(cái)政拖累的反應(yīng)。
　　
　　至于影響美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE的因素，Hilsenrath提到了兩大挑戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。Hilsenrath重申，管控市場(chǎng)預(yù)期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是一大挑戰(zhàn)。第二大挑戰(zhàn)則是通脹預(yù)期。
　　
　　此外，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，美聯(lián)儲(chǔ)官方預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都高于實(shí)際水平，這次可能又會(huì)是如此。除了實(shí)際增長(zhǎng)不及美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，還有一個(gè)讓美聯(lián)儲(chǔ)推遲放緩QE的風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)政緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響超出預(yù)期。
　　
　　印度不斷出臺(tái)“限金令”，金價(jià)持續(xù)承壓
　　
　　從某種意義上說(shuō)，市場(chǎng)目前對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策的走向依然存在爭(zhēng)論，而上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)其實(shí)也并未令圍繞這方面的謎團(tuán)有所化解，因此，短線來(lái)看，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)政策并未能給金價(jià)帶來(lái)清晰的方向。
　　
　　不過，就上周走勢(shì)而言，一大因素卻確確實(shí)實(shí)地令黃金遭受了打壓，那就是印度不斷出臺(tái)的“限金令”。
　　
　　上周的五個(gè)交易日中，印度至少有三個(gè)交易日出臺(tái)了相應(yīng)的限制黃金進(jìn)口的措施。印度央行（Reserve Bank of India）周二發(fā)布公告稱，將限制貿(mào)易機(jī)構(gòu)通過延期付款計(jì)劃進(jìn)口黃金，此舉旨在抑制黃金的投機(jī)性購(gòu)買活動(dòng)。黃金投機(jī)已導(dǎo)致印度的經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大。
　　
　　印度只允許通過少數(shù)銀行和部分國(guó)有及私營(yíng)貿(mào)易機(jī)構(gòu)進(jìn)口黃金。印度央行已于5月中旬禁止銀行通過延期付款計(jì)劃進(jìn)口黃金。公告稱，上述決定即日生效。根據(jù)新規(guī)，黃金進(jìn)口商必須提前支付所有進(jìn)口費(fèi)用。不過黃金首飾進(jìn)口商不受新規(guī)限制，仍可通過少量保證金進(jìn)口黃金。
　　
　　而在周三，印度將黃金進(jìn)口關(guān)稅調(diào)高三分之一至8%，因政府企圖壓制黃金需求飆升。印度5月黃金進(jìn)口達(dá)到162噸，為2011年月平均量的兩倍。
　　
　　此后，印度政府周五又采取進(jìn)一步措施限制黃金進(jìn)口。印度央行將針對(duì)每位客戶以金幣為擔(dān)保的貸款限制擴(kuò)大至所有合作銀行。
　　
　　由于印度是全球最大黃金消費(fèi)國(guó)。此次印度的限金令無(wú)疑將降低全球黃金需求。孟買的一家黃金批發(fā)商表示，預(yù)計(jì)6-7月印度黃金進(jìn)口量將出現(xiàn)暴降至90噸左右。
　　
　　本周關(guān)注
　　
　　相比上周，本周市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件顯然要少了不少。首先，美國(guó)方面事件不多，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話比較有限，僅本周四的初請(qǐng)、零售銷售和本周五的工業(yè)產(chǎn)出相對(duì)重要。這可能令目前圍繞QE政策走向的爭(zhēng)論有所降溫。
　　
　　央行層面，日本央行和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)本周將聯(lián)袂登場(chǎng)。不過考慮到兩大央行的影響力相對(duì)有限，因此金價(jià)對(duì)此的反應(yīng)料將不大。
　　
　　不過，上周末中國(guó)包括貿(mào)易帳和CPI等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，依然值得投資者留意。數(shù)據(jù)好壞可能將對(duì)本周初澳元及金銀開盤走勢(shì)產(chǎn)生影響，值得關(guān)注。