周評:非農壓垮金價，美聯(lián)儲政策難動搖

　　上周（6月3日-7月當周），國際現(xiàn)貨黃金價格在千四關口附近接連震蕩數(shù)日后最終走低，周五公布的美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善，盡管沒有強到可以令人預計美聯(lián)儲將開始縮減購債，但投資者對縮減購債的希望被點燃，基金紛紛拋售黃金。
　　
　　從技術面看，國際金銀在周五跌破了5天、10天、22天均線的組合，創(chuàng)出近期新低。金價的震蕩盤局尚且茍安，但銀價已現(xiàn)破位跡象。金銀屢彈屢挫，脆弱如斯，后市前景依舊堪憂。
　　
　　非農數(shù)據(jù)有所改善，黃金周五下跌逾2%
　　
　　金價上周下跌0.3%，為兩周來首次，周五金價下跌，回吐上周稍早錄得的漲幅。在上周大部份時間，美元大跌及實貨買需強勁提振金價在1400美元/盎司以上交投。
　　
　　美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月季調后非農就業(yè)人口增加17.5萬人，增幅高于市場預期的增加17.0萬人；失業(yè)率則意外升至7.6%，預期為7.5%。而根據(jù)去年公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農就業(yè)人數(shù)為平均每月增加17.3萬人。
　　
　　就業(yè)人數(shù)增加，失業(yè)不降反升是因為勞動力參與率從63.3%上升至63.4%。因為人們重返就業(yè)崗位，導致勞動力大軍總數(shù)增加42萬人。
　　
　　非農數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲將在較長時間內執(zhí)行刺激計劃的希望，且削弱了黃金作為對沖通脹工具的吸引力，引發(fā)金價周五下跌。
　　
　　McAlvany Wealth旗下McAlvany Financial執(zhí)行長David McAlvany說：“黃金對就業(yè)數(shù)據(jù)本能性地做出反應。目前黃金需求正處于夏天淡季，就業(yè)數(shù)據(jù)為賣出黃金提供了藉口�！�
　　
　　EurekaHedge Pte Ltd長期研究投資黃金的對沖基金，該公司分析師Farhan Mumtaz在采訪時表示，金價暴跌導致基金公司將投資黃金的資金撤出，轉投其他資產。全球投資黃金的基金公司的數(shù)量由去年12月未的310家降至290家，而同期投資總額從321億美元縮減至222億美元。
　　
　　美聯(lián)儲通訊社點評非農及未來FED政策
　　
　　在5月非農數(shù)據(jù)公布后，多家投行都發(fā)表了各自的觀點。不過對于市場而言，最為想看到的還是一些比較權威的聲音，而這其中，導致此前市場出現(xiàn)劇烈波動“美聯(lián)儲通訊社”的觀點，顯然不容忽視。
　　
　　就業(yè)增長強于預期的美國5月非農就業(yè)報告公布后，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath報道稱，美聯(lián)儲官員可能在本月的貨幣政策會議上暗示，只要經濟沒有令人失望，就繼續(xù)籌劃今年晚些時候開始退出月購資產850億美元的QE。
　　
　　Hilsenrath對于5月非農報告的點評是：“不錯但不是很好”。Hilsenrath認為，這樣的數(shù)據(jù)不會讓美聯(lián)儲官員認為應該立即撤除QE，這些決策者決定開始撤退以前還想看到更多的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
　　
　　Hilsenrath認為美聯(lián)儲官員目前還有以下考慮：1）徹底結束QE以前想看到就業(yè)市場“顯著”好轉。2）經濟取得的進展足以為部分撤除QE提供保障，私人部門今年后半期足以支持增長。3）對中止QE的前景還有保留看法，今年第二和第三季度的政府增稅與削減支出會影響經濟，要觀察改變QE以前國內經濟對財政拖累的反應。
　　
　　至于影響美聯(lián)儲放緩QE的因素，Hilsenrath提到了兩大挑戰(zhàn)和經濟預期的風險。Hilsenrath重申，管控市場預期對美聯(lián)儲是一大挑戰(zhàn)。第二大挑戰(zhàn)則是通脹預期。
　　
　　此外，在經濟復蘇期，美聯(lián)儲官方預測的經濟增長都高于實際水平，這次可能又會是如此。除了實際增長不及美聯(lián)儲預期，還有一個讓美聯(lián)儲推遲放緩QE的風險是財政緊縮對經濟的負面影響超出預期。
　　
　　印度不斷出臺“限金令”，金價持續(xù)承壓
　　
　　從某種意義上說，市場目前對于美聯(lián)儲政策的走向依然存在爭論，而上周的非農數(shù)據(jù)其實也并未令圍繞這方面的謎團有所化解，因此，短線來看，其實美聯(lián)儲政策并未能給金價帶來清晰的方向。
　　
　　不過，就上周走勢而言，一大因素卻確確實實地令黃金遭受了打壓，那就是印度不斷出臺的“限金令”。
　　
　　上周的五個交易日中，印度至少有三個交易日出臺了相應的限制黃金進口的措施。印度央行（Reserve Bank of India）周二發(fā)布公告稱，將限制貿易機構通過延期付款計劃進口黃金，此舉旨在抑制黃金的投機性購買活動。黃金投機已導致印度的經常項目赤字擴大。
　　
　　印度只允許通過少數(shù)銀行和部分國有及私營貿易機構進口黃金。印度央行已于5月中旬禁止銀行通過延期付款計劃進口黃金。公告稱，上述決定即日生效。根據(jù)新規(guī)，黃金進口商必須提前支付所有進口費用。不過黃金首飾進口商不受新規(guī)限制，仍可通過少量保證金進口黃金。
　　
　　而在周三，印度將黃金進口關稅調高三分之一至8%，因政府企圖壓制黃金需求飆升。印度5月黃金進口達到162噸，為2011年月平均量的兩倍。
　　
　　此后，印度政府周五又采取進一步措施限制黃金進口。印度央行將針對每位客戶以金幣為擔保的貸款限制擴大至所有合作銀行。
　　
　　由于印度是全球最大黃金消費國。此次印度的限金令無疑將降低全球黃金需求。孟買的一家黃金批發(fā)商表示，預計6-7月印度黃金進口量將出現(xiàn)暴降至90噸左右。
　　
　　本周關注
　　
　　相比上周，本周市場的風險事件顯然要少了不少。首先，美國方面事件不多，重要的經濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話比較有限，僅本周四的初請、零售銷售和本周五的工業(yè)產出相對重要。這可能令目前圍繞QE政策走向的爭論有所降溫。
　　
　　央行層面，日本央行和新西蘭聯(lián)儲本周將聯(lián)袂登場。不過考慮到兩大央行的影響力相對有限，因此金價對此的反應料將不大。
　　
　　不過，上周末中國包括貿易帳和CPI等一系列經濟數(shù)據(jù)的公布，依然值得投資者留意。數(shù)據(jù)好壞可能將對本周初澳元及金銀開盤走勢產生影響，值得關注。