高盛看空?qǐng)?bào)告壓垮金價(jià) 黃金中短期市場(chǎng)行情看淡

　　金價(jià)下跌的內(nèi)在因素，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)好以及歐元區(qū)債務(wù)問題的淡化引導(dǎo)資金從貴金屬等低收益市場(chǎng)向股市等高收益市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。
　　
　　高盛看空?qǐng)?bào)告壓垮金價(jià)
　　
　　回到行情本身，貴金屬價(jià)格自去年9月以來便步入了下行的軌道，但在4月15日之前，相信不會(huì)有太多的投資者相信黃金價(jià)格會(huì)在如此短的時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷如此巨大的跌幅。究其原因，我們認(rèn)為塞浦路斯央行拋售黃金的言論以及高盛在之前發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告成為了壓垮行情的“最后一根稻草”。事實(shí)上，在國(guó)際市場(chǎng)中，10噸黃金并不是很大的一個(gè)數(shù)字，但不可否認(rèn)的是，高盛策略團(tuán)隊(duì)在貴金屬和原油等大宗商品上對(duì)大行情的把握總是一如既往的準(zhǔn)確。高盛強(qiáng)烈看空的言論影響了客戶及市場(chǎng)投機(jī)者的交易方向，市場(chǎng)在大量空頭的打壓下最終選擇破位下跌。
　　
　　金價(jià)下跌的內(nèi)在因素，我們認(rèn)為主要在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)好以及歐元區(qū)債務(wù)問題的淡化引導(dǎo)資金從貴金屬等低收益市場(chǎng)向股市等高收益市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。而就在金價(jià)大跌之前，道瓊斯指數(shù)和S&P500都不斷創(chuàng)出歷史新高，而日本股市自去年11月以來已經(jīng)上漲超過50%。隨著就業(yè)數(shù)據(jù)的不斷轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)預(yù)期QE系列的貨幣政策已經(jīng)不太可能有繼續(xù)擴(kuò)大甚至是延續(xù)下去的趨勢(shì)。因此拋售自2008年以來金融市場(chǎng)漲幅超過100%的黃金則成為了投資者的“第一選擇”。
　　
　　ETF大量拋售對(duì)沖基金信號(hào)不明
　　
　　從資金面來看，近期全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Share仍然在經(jīng)歷快速減倉(cāng)的過程，目前為止其倉(cāng)位與去年11月的持倉(cāng)高位相比已經(jīng)下降了250噸，減倉(cāng)幅度接近20%。其中最近一周以來的減倉(cāng)速度有所加快，表明資金在持續(xù)不斷地撤出貴金屬市場(chǎng)。
　　
　　在截至4月16日的一周里，管理資金在COMEX黃金期貨上的非商業(yè)凈多持倉(cāng)比之前一周大幅增加了2萬余手，達(dá)到6萬手以上的水平。市場(chǎng)在短時(shí)間的快速下跌后風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，大量資金選擇進(jìn)入貴金屬市場(chǎng)抄底。事實(shí)上，在之前的大跌過程中，許多對(duì)沖基金也未能幸免于難，目前黃金、白銀的非商業(yè)凈多頭寸已經(jīng)連續(xù)增加兩周，如果接下來該動(dòng)作繼續(xù)維持下去，我們才能對(duì)金價(jià)觸底有最新的判斷。
　　
　　短期反復(fù)中期看淡
　　
　　市場(chǎng)在經(jīng)歷了急跌、企穩(wěn)和反彈之后，對(duì)未來的展望是擺在所有投資者面前的一個(gè)重要問題。金價(jià)會(huì)不會(huì)跌到1000美元/盎司下方？自2001年以來的12年黃金牛市會(huì)不會(huì)結(jié)束？分析師看待問題的方法不一樣，得到的結(jié)論也會(huì)有所不同。從我們的角度來看，市場(chǎng)短期可能還未觸底，從之前對(duì)本輪殺跌的過程分析中，我們認(rèn)為主力機(jī)構(gòu)對(duì)行情的主導(dǎo)是必然的，在短期價(jià)格大幅回調(diào)后，市場(chǎng)再度涌入大量買盤，目前為止金價(jià)已經(jīng)自低位反彈了接近100美元/盎司。實(shí)物的買盤必然對(duì)應(yīng)著衍生品市場(chǎng)的買入頭寸，因此在短時(shí)間如此多的資金涌入黃金多頭之后，則意味著新一輪的風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀。
　　
　　中期來看，鑒于未來“QE”規(guī)模繼續(xù)增加的可能性較小，對(duì)于貴金屬的中期走勢(shì)我們相對(duì)看淡，至少?gòu)?008年以來的“快�！毙星橐呀�(jīng)結(jié)束了，當(dāng)時(shí)自“QE1”開始時(shí)的800美元/盎司至最高的1920美元/盎司，金價(jià)在短短三年多的時(shí)間里有超過1100美元/盎司的漲幅，因此回落到目前位置我們認(rèn)為是完全正常的，后市則有可能繼續(xù)向1200美元/盎司*近，未來1～2年內(nèi)金價(jià)可能不會(huì)有太好的表現(xiàn)。