塞浦路斯事件調(diào)查：資本管制可能加劇恐慌

　　阿根廷2001年12月凍結(jié)銀行存款，結(jié)果引發(fā)民眾的強烈不滿，迫使當時的總統(tǒng)及其繼任者在一個月內(nèi)相繼辭職。
　　
　　塞浦路斯各家銀行周四（3月28日）在關閉近兩周后重新開業(yè)。為了限制恐慌性提款，該國實施了資本管制措施，成為歐元區(qū)首例。
　　
　　根據(jù)阿根廷等國的先例，有些金融市場人士先前可能以為會出現(xiàn)儲戶爭相提款的情景。這種景象可能令西班牙和意大利等其他歐元區(qū)國家的存款人感到恐慌。
　　
　　但在塞浦路斯各家銀行重新開門的首日并沒有擠兌跡象，數(shù)十人井然有序地排著隊，并沒有達到數(shù)以百計的程度。
　　
　　銀行“擠兌”不僅可能讓總統(tǒng)下臺，還可能沖擊銀行和金融體系。而且，一旦出現(xiàn)擠兌潮就勢不可擋。
　　
　　電視上的排隊畫面，銀行關閉或陷入困境的謠言，都可能成為民眾及企業(yè)急于提取存款的導火索。
　　
　　由于塞浦路斯采取了資本管制，因此銀行重新開門后與平常情況大不一樣。官員們表示管制是臨時性的，但過去阿根廷、冰島及其它地方的經(jīng)驗表明這并不現(xiàn)實。
　　
　　布魯塞爾經(jīng)濟智庫Bruegel的研究員Zsolt Darvas表示：“對付款和資本實行各種限制的做法是一大錯誤，很可能令銀行儲戶更加擔心它們無法拿回自己的錢。一解除管制，民眾和企業(yè)就會提走所有存款�！�
　　
　　塞浦路斯外長Ioannis Kasoulides表示，預期會在一個月左右之后取消資本管制。
　　
　　國際金融協(xié)會（IIF）首席經(jīng)濟學家薩特爾（Philip Suttle）則沒有那么樂觀。他表示：“管制可能持續(xù)數(shù)年，而非幾個月�！�
　　
　　長期資本管控？
　　
　　為了應對銀行業(yè)及經(jīng)濟危機，冰島在2008年實施資本管制。這一政策一直持續(xù)到了今天。
　　
　　12年前，當阿根廷面臨全面系統(tǒng)性危機時，儲戶紛紛提款。事發(fā)第二天就已有超過20億美元現(xiàn)金被取出，占存款總額的近3%。再過一天后，阿根廷將存款凍結(jié)90天，其資本管制行為持續(xù)了一年。
　　
　　Darvas表示：“資本管制讓初期的取款速度減慢，但并沒有減少最終的規(guī)模。這種現(xiàn)象表明管制手段會延長危機的持續(xù)時間，并推遲資本管控正�；�的時間�！�
　　
　　阿根廷當時未能與IMF達成救助協(xié)議，使得該國的恐慌情緒加重。
　　
　　相比之下，塞浦路斯在敲定100億歐元的國際救援協(xié)議時，關閉了銀行。
　　
　　塞國是歐元區(qū)第一個強制銀行儲戶承擔損失的國家，但卻防止了該國走向破產(chǎn)和脫離歐元區(qū)，后兩種情況料將不可避免地造成銀行擠兌。
　　
　　歐洲央行行長德拉基去年承諾將盡一切努力拯救歐元，他的言論也有助于恢復市場信心。不過批評人士稱，塞浦路斯的協(xié)議再度讓疲弱銀行與疲弱政府掛鉤，有可能會讓儲戶感到恐慌。
　　
　　避免擠兌問題不易
　　
　　學者們表示，沒有避免擠兌的便捷方法。
　　
　　凍結(jié)存款一直是常見的應對政策，但僅會起到“止血”作用。只針對塞浦路斯兩大銀行——塞浦路斯銀行和塞浦路斯大眾銀行采取存款凍結(jié)措施，原本可能成為一個選項。
　　
　　第二種常用政策是推遲支付日期，這樣一來儲戶必須等待更長時間才能取現(xiàn)，或者要為提前取款而支付罰金。
　　
　　2007年9月，成百上千的英國人在銀行機構(gòu)前排起長龍，希望從抵押貸款商Northern Rock取款，英國政界人士承認他們的反應遲滯，未能及時安撫儲戶，導致擠兌延續(xù)了四日。
　　
　　了解當時情況的消息人士表示，這造成沖擊。一旦人們開始擔心銀行的體質(zhì)，這也是合乎邏輯的反應，因為銀行客戶不清楚自己如何受到保護，網(wǎng)絡平臺癱瘓，媒體鋪天蓋地的報導，而且其他人也陷入了恐慌。
　　
　　一位行業(yè)領袖稱這使得英國看起來像是“香蕉共和國”，直到政府表示保障所有存款后恐慌才宣告結(jié)束。那次沒有限制取款，但那是因為該國具有體質(zhì)健康的大銀行在旁的優(yōu)勢。
　　
　　但即便是銀行門口的排隊長龍消失后，Northern Rock的“無聲擠兌”仍在繼續(xù)，因為在線和郵政存款賬戶持續(xù)取款，而在現(xiàn)代社會中，這種形式的資金撤離可能會造成更大危害，尤其是如果較大的企業(yè)客戶失去信心的話。
　　
　　威脅
　　
　　另一個威脅就是，若經(jīng)濟活動更多地轉(zhuǎn)向以現(xiàn)金支付，那么雇員薪酬支票等業(yè)務帶來的資金流入就會陷入停頓。
　　
　　塞浦路斯已經(jīng)將每日提取現(xiàn)金額度限制在300歐元，禁止支票兌現(xiàn)，并稱央行將審核5,000歐元以上的商業(yè)交易，且對20萬歐元以上的交易逐個嚴加審查。另外，從塞浦路斯出境時每人只能攜帶1,000歐元。
　　
　　塞浦路斯2月末存款規(guī)模為464億歐元，較2011年初減少了6%。
　　
　　最新數(shù)據(jù)顯示，塞浦路斯銀行和塞浦路斯大眾銀行（Laiki）9月末存款規(guī)模分別為279億歐元和179億歐元。在不到兩年的時間，塞浦路斯銀行存款下降了15%，塞浦路斯大眾銀行的存款規(guī)模則銳減30%。
　　
　　資本管控給塞浦路斯帶來了一系列問題，尤其是限制企業(yè)交易恐將嚴重損害貿(mào)易，相關法律糾紛風險以及維持管控的成本問題。
　　
　　作為歐元區(qū)成員國，塞浦路斯缺乏冰島、英國、馬來西亞或美國在遇到類似問題時所具有的靈活性。國際金融協(xié)會的薩特爾稱：“這使塞浦路斯的情況如此脆弱和艱難。”