美聯(lián)儲(chǔ)年末絕唱 貴金屬明年上半年望強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)將于北京時(shí)間周四凌晨1：30舉行2012年最后一次利率會(huì)議，這次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將決定是否進(jìn)一步推出寬松政策代替即將到期的扭轉(zhuǎn)操作。考慮到以往類似事件對(duì)市場的影響，這一事件被市場視為決定2013年的黃金和白銀等貴金屬市場是熊市還是牛市的關(guān)鍵因素。同時(shí)各大機(jī)構(gòu)在本年度即將結(jié)束之時(shí)，也紛紛拋出對(duì)2013年黃金價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，可謂意見不一，多空交織。
　　
　　筆者將目前國際黃金價(jià)格與今年8月31日和9月13日-14日推出QE3兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析，我們可以看出黃金價(jià)格并未明顯上漲，仍然維持在9月底10月初的水平，這意味著，黃金價(jià)格近3個(gè)月來完成的是一個(gè)輪回。黃金在2013年的走勢(shì)更是充滿諸多不確定性風(fēng)險(xiǎn)和疑慮。
　　
　　強(qiáng)勁的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)能否扭轉(zhuǎn)寬松預(yù)期？
　　
　　上周五（12月7日），美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加14.6萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期值9.3萬人（市場預(yù)期中值為8.5萬人），同時(shí)，11月失業(yè)率降至7.7%，創(chuàng)2008年12月以來最低值，也低于預(yù)期的7.9%。意外強(qiáng)勁的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將直接影響12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的決策。一般情況下而言，若美國非農(nóng)就業(yè)方面的實(shí)際數(shù)據(jù)好于預(yù)期，會(huì)在一定程度上打壓了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步采取寬松措施的預(yù)期。
　　
　　但是，另外一件值得關(guān)注的事件就是美國財(cái)政懸崖問題仍未獲得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，奧巴馬政府僅剩最后的三周時(shí)間去進(jìn)行財(cái)政懸崖問題的談判，但是美國兩黨仍未就不同意見做出必要的讓步。而根據(jù)政策規(guī)定，如果美國政府和國會(huì)不能在2012年年底前就解決財(cái)政懸崖問題達(dá)成一致，美國將在2013年1月初啟動(dòng)增稅減支計(jì)劃，而增稅減支將會(huì)增加明年美國經(jīng)濟(jì)下滑的可能性。
　　
　　在此背景下，多家金融機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能將會(huì)在本年度最后一次議息會(huì)議上公布每月450億美元的新購債計(jì)劃，以代替今年底到期的扭轉(zhuǎn)操作，而更多的量化寬松措施的出臺(tái)意味著黃金價(jià)格有望得到進(jìn)一步的支撐。
　　
　　國際機(jī)構(gòu)多空意見不一
　　
　　高盛集團(tuán)在上周三（12月5日）發(fā)布的一份報(bào)告中稱,金價(jià)將于明年觸頂，且隨著美國經(jīng)濟(jì)加速成長，隨后幾年價(jià)格將持續(xù)回落，終結(jié)長達(dá)12年的多頭行情。高盛還預(yù)計(jì)2014年金價(jià)為1750美元�！半m然2013年初金價(jià)可能走高，但下行風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。因此，我們認(rèn)為持有黃金多倉的吸引力正在消失�！备呤⒎治鰩熃芨ト�?居里表示：“短期而言，更多寬松政策加上成長疲弱等因素應(yīng)會(huì)支撐金價(jià)。但中期而言，金價(jià)前景取決于美聯(lián)儲(chǔ)推出更多寬松措施以及美國經(jīng)濟(jì)成長好轉(zhuǎn)帶動(dòng)實(shí)質(zhì)利率回升兩股反向力量拉鋸的結(jié)果。我們的模型顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長前景好轉(zhuǎn)將勝過美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步擴(kuò)張，因此金價(jià)的周期可能在2013年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。”
　　
　　在高盛集團(tuán)上周發(fā)布報(bào)告建議客戶賣出黃金后，摩根士丹利隨后出爐一份報(bào)告，觀點(diǎn)與其針鋒相對(duì)：黃金市場沒有任何基本面上的變化，黃金依舊是其2013年看好的商品。針對(duì)高盛集團(tuán)的上述觀點(diǎn)，摩根士丹利分析師侯賽因?阿里迪納隨后(12月7日)在一份報(bào)告中表達(dá)了不同看法。這份報(bào)告認(rèn)為，自從美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松(QE3)開始以來，黃金市場沒有任何基本面上的變化，而歐洲央行和日本央行的承諾是美元指數(shù)持續(xù)疲軟的重要因素。較低的名義利率和負(fù)的真實(shí)利率、持續(xù)的中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及煤礦供應(yīng)問題也將支持黃金價(jià)格。
　　
　　另外，印度需求復(fù)蘇、交易所上市基金(ETF)對(duì)黃金的需求、央行的持續(xù)購入和美元的弱勢(shì)，這是摩根士丹利支持買入黃金的四大理由。
　　
　　黃金和白銀的2013年上半年走勢(shì)預(yù)判：
　　
　　雖然市場各大主要機(jī)構(gòu)對(duì)于2013年的黃金走勢(shì)的看法不一，但是筆者認(rèn)為其實(shí)關(guān)鍵分歧在于2013年能否出現(xiàn)中長期見頂信號(hào)，即關(guān)系到2014年以及更遠(yuǎn)的未來中長期的走勢(shì)。但是對(duì)于我們投資者來講，尤其是具有保證金性質(zhì)的貴金屬投資者來講，更遠(yuǎn)的走勢(shì)預(yù)判越充滿不確定性和預(yù)測的不準(zhǔn)確性，因?yàn)楦鞔髾C(jī)構(gòu)也在不斷地調(diào)整和修正他們的觀點(diǎn)，因此筆者認(rèn)為，我們接下來應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注2013年上半年的走勢(shì)更為可*，其中明年第一季度的走勢(shì)更是大家關(guān)心的重點(diǎn)。
　　
　　筆者認(rèn)為，黃金和白銀等貴金屬在明年上半年會(huì)有一輪中期上漲行情，但是這波中期上漲行情能否一直延續(xù)并刷新歷史新高或是在明年上半年會(huì)見頂遇阻回落仍然待定。其中支撐這輪貴金屬上漲的主要因素有以下幾個(gè)方面：
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松的預(yù)期依然是推動(dòng)黃金和白銀繼續(xù)堅(jiān)挺的主要因素之一。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)承諾將聯(lián)邦利率在2014年前維持在零附近，加上開放性購入按揭證券將會(huì)持續(xù)給美元指數(shù)帶來下行壓力。同樣，歐洲央行的無限購債計(jì)劃限制了歐元的下行風(fēng)險(xiǎn)，并且將通過美元兌歐元匯率給美元指數(shù)帶來下行壓力，從而繼續(xù)推高貴金屬的走勢(shì)。
　　
　　雖然明年美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇向好，但在前半年預(yù)計(jì)加息的可能性不大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的利好消息雖然可能會(huì)給美元帶來一定的利好支撐，但更多的是美國量化寬松的政策一時(shí)難以退出，同時(shí)美元的低利率水平也將限制美元的反彈空間。
　　
　　較低的名義利率和負(fù)的真實(shí)利率、持續(xù)的中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及煤礦供應(yīng)問題也將支持黃金價(jià)格。
　　
　　未來亞洲，尤其是中國的黃金實(shí)物需求和世界黃金的投資需求將仍是推動(dòng)金價(jià)上漲的主要直接的動(dòng)力。
　　
　　不過，筆者也提醒各位投資者，隨著支撐黃金和白銀上漲的量化寬松的政策預(yù)期（不僅僅是美國的，還包括歐洲和日本以及新興國家）的效應(yīng)在2013年會(huì)明顯降低，黃金和白銀未來的上漲缺乏最為核心的關(guān)鍵動(dòng)力，因此上行也將會(huì)更為曲折和震蕩。至于能否在2013年年中見頂，筆者尚不能肯定。
　　
　　除了基本面的因素之外，支撐黃金、白銀在2013年上半年走強(qiáng)的因素在技術(shù)面上也有所體現(xiàn)，下面我們做下具體分析。
　　
　　在上面的圖1中，黃金的未來中期重點(diǎn)關(guān)注寬幅區(qū)間的突破方向，其中上沿阻力位于1735-1738一帶，只有日?qǐng)D有效收盤突破后方可進(jìn)一步打開上行的空間，并上行至1800，甚至挑戰(zhàn)1880-1900一帶的歷史高位附近。當(dāng)然這點(diǎn)應(yīng)該在第一季度末或者第二季度可能會(huì)發(fā)生，而我們?cè)诿髂甑谝患径戎攸c(diǎn)關(guān)注的就是能否向上沖擊1800附近的阻力水平。而黃金中期下方關(guān)鍵的支撐位于1685-1683一帶，一旦該支撐跌破將引發(fā)黃金再度跌向1640附近尋求支撐的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)跌向1600附近的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　下面我們重點(diǎn)來看一下天通銀的現(xiàn)貨白銀的未來3-6個(gè)月的中長期走勢(shì)預(yù)判分析：
　　
　　在白銀的周圖中，我們可以看到今年白銀主要在7300-5310的寬幅區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，同時(shí)筆者也認(rèn)為在今年12月月內(nèi)以及2013年第一季度內(nèi)主要也將依然運(yùn)行在該寬幅區(qū)間內(nèi)。但是若能夠在接下來的1-2個(gè)月內(nèi)能夠在6220之上再度持穩(wěn)回升，確立中期漲勢(shì)的話，則后市白銀向上挑戰(zhàn)7300的阻力水平甚至突破的可能性極大，若此則2013年的第一季度中下段將有機(jī)會(huì)出現(xiàn)該中期上漲行情，甚至在3、4月份交替期間容易出現(xiàn)沖擊8000和8160一帶中期阻力的機(jī)會(huì)。
　　
　　而上方8160的中期阻力能否突破將決定2013年上半年的走勢(shì)方向是繼續(xù)向9100一帶挺進(jìn)還是會(huì)遇阻跌回7300以下甚至跌回7000以下。這一點(diǎn)我們后續(xù)將重點(diǎn)關(guān)注。