黃金T+D每日操作建議（9月3日）

　　伯老欲言又止 金市蓄力上攻
　　
　　周一亞太交易時段，國際金價于1690美元下方窄幅整理，美聯(lián)儲主席伯南克在全球央行年會中發(fā)表講話對經(jīng)濟形勢和就業(yè)情況表示“嚴重關切”，并對之前采取的寬松措施進行了辯護，此番言論被解讀為美聯(lián)儲或即將推出QE3，金價由此大幅上揚，現(xiàn)貨金盤中最高價見1692美元，最低價見1685美元，目前交投活躍于1689美元附近。
　　
　　本周亦可謂風險事件云集，包括歐洲央行、澳洲聯(lián)儲和英國央行都將進行貨幣政策會議，其中歐洲央行的行動值得關注，市場期待從中獲取關于歐銀購債的細節(jié)；而周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更是重中之重，直接影響到美聯(lián)儲是否會在9月采取寬松行動。Au T+D今日早市高開于345.19元/克，盤中上探至日高345.79元/克后有所回落，最低價見344.80元/克，最終報收于345.09元/克，成交量較之前日有所增加，共成交17772手。
　　
　　如果和預計的一樣，美聯(lián)儲在9月13日的FOMC會議中決定推出QE3，那么這將是聯(lián)儲近來最具認真討論的，最有計劃的，最審慎的行動。從今年春季以來，行動的趨勢就開始變得明顯，盡管聯(lián)儲一再降低經(jīng)濟預期，但經(jīng)濟依然達不到聯(lián)儲要求。六月份延長扭轉(zhuǎn)操作時，伯南克費了不少口舌解釋為什么聯(lián)儲沒有做更多。
　　
　　一直到8月，聯(lián)儲依然沒有推出刺激，但發(fā)布的聲明暗示QE3更近了。三周后的會議紀要顯示，聯(lián)儲可能迅速推出強有力的措施促進經(jīng)濟增長。而上周五市場期待伯南克能夠發(fā)出明確的行動信號，但他并沒有這么做，他只是重復了8月聲明中的幾個關鍵句子，他說：“聯(lián)儲將推出必要的額外寬松政策來促進經(jīng)濟復蘇�！边@沒什么好驚訝的。聯(lián)儲主席們都不喜歡在FOMC會議前透露消息。
　　
　　伯南克經(jīng)常提到這樣的觀點，是否推出QE，關鍵要看QE帶來的好處是否大于其成本。他在Jackson Hole的講話正是這樣。他說，研究顯示美聯(lián)儲前兩輪QE和扭轉(zhuǎn)操作（OT）將國債收益率降低了80-120個基點。但他們也“大幅降低”了公司債券、按揭證券收益率和房貸利率。大規(guī)模債券購買還推高了股價，降低了貼現(xiàn)率，提高了經(jīng)濟增長預期。事實上，寬松的金融環(huán)境對經(jīng)濟的效果與歷史上的表現(xiàn)一致，那么就可以用計量經(jīng)濟學模型來預測大規(guī)模債券購買對經(jīng)濟的影響。
　　
　　美聯(lián)儲的經(jīng)濟模型發(fā)現(xiàn)，大規(guī)模證券購買計劃對經(jīng)濟產(chǎn)生了重大的推動。例如，運用FRB/US模型的研究發(fā)現(xiàn)，前兩輪大規(guī)模證券購買計劃提高了3%的經(jīng)濟產(chǎn)出，增加了超過200萬私人部門就業(yè)。英國央行大規(guī)模證券購買的方法和美聯(lián)儲類似，研究者發(fā)現(xiàn)其對金融和宏觀經(jīng)濟的影響也與美國相似。伯南克還提到，美聯(lián)儲長期利率指引，將超低利率維持到2014年末，這一點也大大加強了聯(lián)儲加息的預期。他得出結論說：“非常規(guī)性貨幣政策工具已經(jīng)，并且能夠繼續(xù)產(chǎn)生效果�！比绻�伯南克已經(jīng)明確聯(lián)儲將在9月13日采取行動，那么他并沒有說明怎么行動。
　　
　　聯(lián)儲可能將超低利率指引延長至2015年，但伯南克的意思似乎是這不如購買資產(chǎn)有效。如果聯(lián)儲購買債券，那么會買國債、按揭證券還是其他呢？考慮到房市對經(jīng)濟復蘇的重要性，以及之前的QE對按揭利率的影響，伯南克的首選當然是購買按揭證券和國債。但目前尚不清楚，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買是固定金額、固定期限的，還是開放式的�？偠�言之，無論美聯(lián)儲在9月貨幣政策會議中采取什么行動，對于市場和金價而言都是一種預期的兌現(xiàn)，將有利于黃金從短期反彈過渡至真正的反轉(zhuǎn)行情。
　　
　　預計日內(nèi)黃金價格將維持區(qū)間上落走勢，波動范圍在1680- -1695美元之間。Au T+D晚市料*穩(wěn)于345.00元/克附近，波動范圍在344.00- -347.00元/克。操作上可選擇在區(qū)間內(nèi)輕倉高拋低吸；亦可考慮在回撤1680美元附近逢低吸納，控制倉位，下破1670美元止損。