上周國(guó)際金價(jià)在運(yùn)行到近期波動(dòng)區(qū)間的上軌1630美元之際，再度受阻回落，技術(shù)性的賣壓不足為奇，但更重要的是背后的基本面影響因素可能有變，金價(jià)回落暫時(shí)也未破支撐1590美元，后期走勢(shì)是上是下益發(fā)成為最大的疑點(diǎn)。一切的不確定因素指向了美聯(lián)儲(chǔ)的QE政策是真的存在還是一場(chǎng)煙霧，一如奧運(yùn)會(huì)的散場(chǎng)。
上周最大焦點(diǎn)數(shù)據(jù)是美國(guó)的零售銷售。結(jié)果來看美國(guó)7月零售銷售較前月增加0.8%，為2月份以來最高升幅,且遠(yuǎn)高于分析師預(yù)估的增加0.3%。這令美聯(lián)儲(chǔ)是否實(shí)施第三輪量化寬松計(jì)劃以刺激增長(zhǎng)的不確定性大幅增加。如果說之前美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比年率自上季度的2%降為1.5%，顯著增大了QE3的預(yù)期的話，那進(jìn)入三季度之后該數(shù)據(jù)預(yù)示美國(guó)消費(fèi)者支出有望刺激美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加速。在推行QE2之前的四個(gè)月美國(guó)零售銷售全部以下行為標(biāo)志，但如今9月13日之前的四個(gè)月，則呈現(xiàn)了三低一高的格局，顯然和QE2的背景不同。除了零售數(shù)據(jù)外美國(guó)7月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)0.6%，6月時(shí)為增長(zhǎng)0.1%，也繼續(xù)暗示更多經(jīng)濟(jì)改善的希望。QE3不會(huì)來了嗎？
似乎這也未必。涉及美國(guó)通脹的數(shù)據(jù)則描繪了另外一副場(chǎng)景。美國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月較上月持平，而且較上年同期漲幅為一年半以來最小，這讓美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步放松政策的空間，以降低居高不下的失業(yè)率。CPI年增率為上漲1.4%。美聯(lián)儲(chǔ)在推行QE2的前四個(gè)月美國(guó)通脹顯著低于2%，似乎這與當(dāng)年情景相呼應(yīng)。于是現(xiàn)在得出美聯(lián)儲(chǔ)是否將如我們預(yù)期在9月13日推行QE3的概率難度極大。而有無(wú)QE3則將是黃金走勢(shì)是歡騰還是低迷的關(guān)鍵因素。特別在目前整體市場(chǎng)波動(dòng)率下滑，交投缺乏方向，資金更多涌入公債市場(chǎng)的背景下。
唯一的線索或?qū)⒅赶蛎缆?lián)儲(chǔ)主席貝南克8月31日在懷俄明州杰克森霍爾的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上的談話,可能提供近期貨幣政策方向的線索。另外根據(jù)最新的路透社市場(chǎng)調(diào)查來看，美聯(lián)儲(chǔ)9月推出QE3的為63%。高盛則預(yù)測(cè)比較可能在2012年底或2013年初再度推出量化寬松，但FED可能在9月會(huì)議表示，2015年年中之前都不打算調(diào)升隔夜利率。
QE未必是拯救目前金融市場(chǎng)的良藥，但至少是避免市場(chǎng)自由落體的保護(hù)傘。于金價(jià)來看如果沒有了QE金價(jià)下行或?qū)㈦y免，但比較資產(chǎn)收益的最終還是會(huì)發(fā)現(xiàn)，驀然回首，擁有黃金還是燈火闌珊中不多的依*。
從技術(shù)層面來看，打破目前1595-1625美元的核心波動(dòng)區(qū)間才能令市場(chǎng)斬獲方向，此前最佳的操作依然是區(qū)間買賣。無(wú)論是紙黃金投資還是T+D都有機(jī)會(huì)，實(shí)物金的買賣未必是好的介入機(jī)會(huì)，歸因于流動(dòng)性和買賣機(jī)制問題。等待，有時(shí)是最好的策略。
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