8月8日，今日整體觀點(diǎn)：日債問(wèn)題浮現(xiàn)，黃金魅力難擋

    國(guó)際金價(jià)周三紐約時(shí)段回撤后重新反彈至1610美元上方，由于投資者預(yù)期部分央行將放寬貨幣政策，或宣布新一輪量化寬松政策，這支撐了大宗商品價(jià)格普遍走高，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回升也助推金價(jià)上揚(yáng)。預(yù)計(jì)日內(nèi)現(xiàn)貨金恐打破1600--1620美元震蕩區(qū)間。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫在接受媒體采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只能說(shuō)是停滯不前，經(jīng)濟(jì)前景意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要采取進(jìn)一步的量化寬松措施。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基此前也曾表示，該央行再次準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，但是穩(wěn)定該地區(qū)國(guó)債市場(chǎng)的具體細(xì)節(jié)尚未制定出來(lái)。
 
    當(dāng)投資者都把目光聚焦在歐洲的諸多鬧劇時(shí)，日本正在悄然經(jīng)歷著另一場(chǎng)災(zāi)難，強(qiáng)勢(shì)日元和全球的衰退在不斷侵蝕日本的出口貿(mào)易，也使得日本這個(gè)原本的避險(xiǎn)天堂不再安全。目前來(lái)看，日本財(cái)政赤字規(guī)模要遠(yuǎn)大于希臘或意大利，但長(zhǎng)期以來(lái)日本債券市場(chǎng)卻一直風(fēng)平浪靜。據(jù)日本政府估計(jì)，2011 年日本主權(quán)債務(wù)余額已達(dá)到 1085 萬(wàn)億日?qǐng)A，與美國(guó)政府的債務(wù)余額大體一致，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模卻是日本的兩倍。
 
    此前，日本國(guó)債的信用違約掉期費(fèi)率大幅上升。一直以來(lái)，像日本這樣以出口為導(dǎo)向的國(guó)家被當(dāng)作避險(xiǎn)天堂，本身就是非常諷刺的一件事。避險(xiǎn)天堂的地位會(huì)推動(dòng)本國(guó)貨幣升值，進(jìn)而削弱本國(guó)出口經(jīng)濟(jì)體的競(jìng)爭(zhēng)力，并削弱了整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。一旦德國(guó)離開(kāi)歐元區(qū)重新使用本國(guó)貨幣，也將會(huì)面臨和日本同樣的處境。經(jīng)濟(jì)體對(duì)出口依賴(lài)性越低，強(qiáng)勢(shì)貨幣的副作用就越小。依賴(lài)出口的國(guó)家，諸如日本、中國(guó)和德國(guó)，需要有力的出口來(lái)支撐本國(guó)的就業(yè)和增，。這就意味著需要保持貿(mào)易盈余。隨著本國(guó)貨幣的升值，本國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)相對(duì)下降。這樣就需要一些方法來(lái)保持本國(guó)匯率與進(jìn)口國(guó)的相對(duì)穩(wěn)定。
 
    德國(guó)通過(guò)加入歐元區(qū)，使用相同的貨幣來(lái)保證貨幣的穩(wěn)定；中國(guó)將人民幣釘住美元，并限制外匯交易；日本則介入外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)日元和美元，分別實(shí)現(xiàn)匯率的相對(duì)穩(wěn)定。盡管日本也有債務(wù)問(wèn)題，但日本仍擁有一個(gè)龐大而多樣化的工業(yè)基地，包括經(jīng)常賬戶(hù)盈余及大量的海外資產(chǎn)。這些資產(chǎn)再加上日本民族的凝聚力，使得日本在動(dòng)蕩的全球經(jīng)濟(jì)中一直保持相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，這也讓日元始終被視為一種避險(xiǎn)貨幣，日元計(jì)價(jià)的債券成為安全的流動(dòng)性資產(chǎn)。
 
    “避險(xiǎn)天堂”的地位吸引全世界投資者對(duì)日元需求的上升，日元開(kāi)始升值，造成日本出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。全球需求的下降和貨幣升值使得日本經(jīng)濟(jì)的引擎--出口受到損害。這意味著日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性或正在逐漸喪失，由此日元的避險(xiǎn)屬性也會(huì)隨之降低。需要指出的是，相比歐洲人和美國(guó)人的消費(fèi)理念，日本民眾要傳統(tǒng)且保守得多�？紤]到高儲(chǔ)蓄率在東亞地區(qū)的悠久歷史，故一旦面對(duì)日益貶值的貨幣，日本投資者的反應(yīng)會(huì)顯得更加劇烈。
 
    換句話說(shuō)，為了對(duì)沖和減少貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入黃金或?qū)⒊蔀槲ㄒ坏倪x擇。事實(shí)上，對(duì)于黃金才是貨幣背后真正的“天然避風(fēng)港”，這一地位永遠(yuǎn)無(wú)可撼動(dòng)，原因系貨幣的供給必須以黃金資產(chǎn)作為實(shí)物依托。
 
    從黃金日K線圖來(lái)看， 極為經(jīng)典“杯與杯把”形態(tài)初見(jiàn)端倪，作為一種重要的反轉(zhuǎn)走勢(shì)形態(tài)，它通常會(huì)在一輪較大升幅之前出現(xiàn)。一般此形態(tài)將經(jīng)歷以下的過(guò)程：出現(xiàn)下跌→進(jìn)入盤(pán)整→形成“杯底”→完成回升→回抽確認(rèn)→形成“杯把”。金價(jià)自1921美元的歷史高位震蕩回落，至1522美元一線后迅速反彈至1790美元，然后再由1790美元快速殺跌后持穩(wěn)，并形成“杯底”。故前三階段已基本結(jié)束，后市只要有效突破并站穩(wěn)1630美元，那么回升走勢(shì)就將逐步展開(kāi)，目標(biāo)有望上看至1900美元，并由此把一個(gè)完整的“杯形”呈現(xiàn)出來(lái)。后市繼續(xù)關(guān)注1580美元處關(guān)鍵支撐，千六美元下方的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)做多將在后市發(fā)展中頗具競(jìng)爭(zhēng)力。
 
 
    黃金操作建議
 
    1．短期內(nèi)建議繼續(xù)考慮在1600--1620美元采取高拋低吸的區(qū)間操作策略。
 
    2．若1620美元被升破，切勿盲目進(jìn)場(chǎng)追多；只有在1630美元被有效突破，才預(yù)示著新一輪上漲周期，以及做多機(jī)會(huì)的到來(lái)。