黃金走勢變詭異 理性看待金價調整

　　黃金以8月23日和9月6日分別創(chuàng)下的記錄新高作為預示市場變調的雙頂形態(tài)的雙頂。這個M字形態(tài)如壓在多頭頭頂?shù)木奘�，帶來沉重的心理壓力。另一方面，歐洲債務危機繼續(xù)惡化，全球經濟陷入衰退的風險正在加大，糟糕的經濟面又支撐著高位的金價。進退維谷之下，金價后市將演繹何種走勢？
 
　　近期黃金走勢變得詭異，不僅可以和美元同向運動，而且可以在市場風險上升時下跌。9月19日標普下調意大利評級，當天避險資金流入美元，美元指數(shù)大漲1.03%，而黃金卻沒有受到避險資金的追捧反而大跌1.82%。很多時候，市場風險上升，美元指數(shù)反而比黃金更容易上漲，投資者好像更喜歡追逐因量化寬松政策處于貶值通道的美元。難道所有投資者都認為現(xiàn)在的金價已處頂部，1920就此封塵？
 
　　細心觀察之后，我們還注意到另一個異�，F(xiàn)象：黃金日漲跌幅較以往大大增加。從黃金形成雙頂?shù)钠鹗既罩两?8月8日至9月21日)有33個交易日，其中有13個交易日漲跌幅超過2%，6個交易日漲跌幅超過3%。暴漲暴跌削弱了黃金的避險功能，也預示其投機性增加了。這也部分解釋了為什么當市場風險上升時資金更喜歡追逐美元。反過來，歐債危機和全球經濟極不穩(wěn)定造成全球金融市場過于震蕩，而全球金融市場陰晴不定，大起大落又會加大金價的波動。經過從7月22日至8月8日的大跌，歐美股市至今仍保持大起大落的特性，而此時正是黃金雙頂形成的時間。8月9日至9月21日期間，標普指數(shù)共有9個交易日漲跌幅超過2%，富時100指數(shù)則有12個交易日漲跌幅超過2%。黃金和金融市場緊密相關，相互作用，相互影響，當全球金融市場異常脆弱時，黃金也會受其“感染”。
 
　　受投資者對于歐美債務危機和全球經濟增長放緩擔憂影響，全球金融市場變得非常脆弱。市場過于動蕩造成投資者的資產配置頻繁變動。受投資者頻繁變動資產配置影響，黃金供需曲線較以往更為波動。
 
    黃金是投資者手中為數(shù)不多的可以拋售來彌補股票，或其他風險資產虧損的投資品。當證券市場下跌，投資者可能會被迫賣出黃金換取彌補證券市場保證金損失的資金，導致金價下跌。2008年9月中旬雷曼兄弟倒閉后，金價起初隨著投資者急于避險而大漲了15%左右。但在當年的10月底，金價大跌了20%，因金融危機造成市場的損失進一步擴大，投資者被迫要追加保證金或出脫風險交易。這也是當市場風險加大時，黃金并沒有走強的原因之一。
 
　　通過上面分析可以看出，黃金并不總是受益于市場風險上升，它也可能受市場風險上升打壓。不過，雖然黃金可能因風險上升而出現(xiàn)不尋常的下跌，但長期存在于市場中的風險還是支撐黃金上漲的。事實也證明，黃金在2008年10月末形成的底部徘徊約半個月后就開始了新一輪上漲行情，行情持續(xù)至今。