多事之秋 金價難以獨善其身

　　核心提示：希臘面臨債務違約的消息及對全球經(jīng)濟的擔憂令歐美股市重挫，投資者不得不平倉部分黃金頭寸來對沖其他市場的虧損，且避險和風險資產(chǎn)的高低估值向兩個極端發(fā)展，亦令價值投資者開始尋求兩者之間的平衡，從而導致金價高位激烈震蕩。鑒于，歐債前景不明及QE3預期料將持續(xù)升溫，我們更傾向于金銀在回撤1750/1800和38.60/40的過程中逢低吸納。

　　基本面分析：

　　美元異軍突起。自9月1日以來，美元指數(shù)從盤整一個月的區(qū)間向上突破，金價與美元的負相關關系在被投資者淡忘一個月之久后，再次回到了公共視野。再次提及這點的原因是，同樣作為避險資產(chǎn)，美國國債的流動性好于黃金，所以在終極避險到來時，后者往往被前者取代。

　　失衡的首次糾正。8月23日的暴跌如果說是對過度投機暴漲后的修正，那么9月6日瑞士央行對瑞郎匯率的干預可以認為，政策制定者和監(jiān)管者開始對市場的過度波動達到了無法容忍的地步，所以即使基本面未有太大的變化，金價依然失去了立即創(chuàng)新高的動能。特別是，歐美股市的暴跌，較低的估值開始吸引部分先知先覺的價值投資者入市，因為他們相信政府將被迫對市場的下跌給出積極的回應。

　　市場的節(jié)奏。上周金價整體沖高回落如何去把握，關鍵點是對市場即將發(fā)生的消息的時間節(jié)點的分析和把握。由于歐央行利率決議及行長特里謝的講話和美國總統(tǒng)奧巴馬的就業(yè)刺激計劃等重要風險事件集中在下半周，因此金價在短暫刷新歷史高點后，開始在期待中等待消息的出爐，重大消息前的等待往往都是平倉出局觀望中進行的。

　　預測以及下一步的行動：

　　本周重要數(shù)據(jù)集中在主要經(jīng)濟體的CPI上，事先確定的重要會議和講話，目前來看有周三的歐元區(qū)財政會議，其中，美國財政蓋特納將參加。消息面依然集中在希臘不可持續(xù)的債務負擔和歐債危機蔓延風險加劇以及投資者對全球經(jīng)濟的憂慮這些焦點上。

　　從金價近期運行的軌跡來看，依然是處于高位震蕩的格局。因為，市場過度的恐慌，已經(jīng)損及黃金的避險需求，人們更愿意持有流動性更佳的美國國債，因此，在9月21-22日美聯(lián)儲議息會議，市場焦點回歸QE3預期之前，金價需要整固，才能重啟升勢。

　　這就意味著，金價將再次考驗1794支撐，若跌破，將有可能跌至1700-1750區(qū)間，若能到此區(qū)間，這將為我們提供極佳的買入良機。若后市QE3預期能夠上位，金價有可能提前沖擊2000阻力，若令人失望，將再次回到高位震蕩的格局。

　　白銀方面，果真在觸及日圖三角形震蕩末端的上軌再次回歸震蕩區(qū)間中部，暗示，多空因素的交織。不過，我們依然認為，白銀技術上在回落至38.60-40區(qū)間將是逐步買入的機會。

　　操作建議：

　　上檔重要阻力位：1840，1835，1816

　　下檔重要支撐位：1809，1794，1780