金市會(huì)否迎來(lái)一輪“井噴”行情？

　　上周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以886.6美元開盤，最高上試900.05美元，最低下探864.85美元，報(bào)收899.8美元，較上個(gè)交易周上漲12.8美元，漲幅1.45％，周K線呈現(xiàn)一根先抑后揚(yáng)、回調(diào)抵抗的小陽(yáng)線。

　　上周金價(jià)運(yùn)行給投資者印象最深的無(wú)疑是周五長(zhǎng)陽(yáng)線，一根自08年1月25日以來(lái)最大的長(zhǎng)陽(yáng)線。至此以后，投資者可能更為關(guān)心的是黃金后市會(huì)否存在一輪多頭行情“井噴”下的局部牛市。筆者以為，如果金市主要跟隨美元市場(chǎng)的指引，那么或許存在這種可能。但如果金市主要跟隨原油市場(chǎng)指引，那么我們或不應(yīng)對(duì)金市上行抱過(guò)高預(yù)期，盡管上周五油價(jià)收出了一根至98年6月23日以來(lái)幾乎最大漲幅的長(zhǎng)陽(yáng)線，但這種漲勢(shì)難以持續(xù)。

　　金市或迎來(lái)美元波段下跌的局部牛市。美元迎來(lái)新波段下跌的可能越來(lái)越大，果真如此，黃金必將受到提振迎來(lái)一輪局部牛市的波段上行。上周消息面對(duì)市場(chǎng)的影響較大，周二、周三美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克發(fā)表了近一年來(lái)罕見(jiàn)地控制通漲的強(qiáng)勢(shì)措辭，令市場(chǎng)斷定美元的降息周期已經(jīng)結(jié)束，且在年底存在調(diào)升美元利率控制通漲的可能。刺激上周二、三美元連續(xù)創(chuàng)造近期新高的反彈，油價(jià)則不斷創(chuàng)出調(diào)整新低。對(duì)應(yīng)的金價(jià)雖然疲軟運(yùn)行，卻并未創(chuàng)出近一周來(lái)的新低，市場(chǎng)呈現(xiàn)初步相對(duì)于關(guān)聯(lián)市場(chǎng)的調(diào)整抵抗。但隨后經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)的分析報(bào)告及周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)改變了美元可能在年底升息的看法，再加上歐洲央行可能采取更為超前的控制通漲措施，使得美元在周四、周五遭遇短線強(qiáng)勁拋壓而大幅下跌，油價(jià)與金價(jià)則獲得對(duì)應(yīng)的關(guān)聯(lián)提振。

　　經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及利率政策分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)糟糕的局面可能延續(xù)到09年中期，09年中以后才可能迎來(lái)美元基于對(duì)抗通脹的升息周期，這意味著美元升息周期相較于市場(chǎng)預(yù)期可能要大大推遲，這必然對(duì)中長(zhǎng)期美元走勢(shì)不利。與此相反，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝上周四發(fā)表同樣強(qiáng)硬的抗通脹宣言，且明確表示，歐洲央行在7月份就存在調(diào)升歐元利率的可能。即歐洲央行采取對(duì)抗通脹的實(shí)際行動(dòng)會(huì)明顯超前于美聯(lián)儲(chǔ)。而上周五糟糕的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)抗通漲的表態(tài)可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟而停留在口頭上。上周五的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，其非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)已連續(xù)五個(gè)月減少，且失業(yè)率達(dá)到04年10月以來(lái)的最高水平，使得市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)升息抗通漲的意愿恐將化為泡影。故美元相對(duì)歐元的利差恐將在未來(lái)一年繼續(xù)擴(kuò)大，這利空美元而提振黃金。

　　從技術(shù)面來(lái)看，如果我們認(rèn)為近期美元的反彈僅僅可能是弱勢(shì)反彈，那么它已基本完成了其弱勢(shì)反彈的歷程。自06年初以來(lái)的美元熊市中，其弱勢(shì)反彈基本以碰觸半年均線即宣告結(jié)束，僅有06年10月存在一次例外。上周四，美元也在*近半年均線后即快速回落。近三個(gè)月的K線形態(tài)有完成中繼整理再度破位下行的可能。

　　此外，美元期貨市場(chǎng)資金動(dòng)向也反應(yīng)美元存在迎來(lái)一輪新跌勢(shì)的可能。截至6月3日當(dāng)周，基金在紐約期貨交易所(NYBT)中持有的美元凈多頭寸達(dá)到4180手，這個(gè)凈多頭寸基本是近5個(gè)月來(lái)的峰值。而筆者經(jīng)驗(yàn)性認(rèn)為，在美元中、長(zhǎng)期下跌基調(diào)的前提下，當(dāng)美元在弱勢(shì)反彈中消化了所有空頭獲利的時(shí)候，往往將迎來(lái)一輪新的跌勢(shì)。目前的情況似乎正是這樣，基金已基本耗盡了支撐美元反彈的能量，那么接下來(lái)將不得不轉(zhuǎn)而作空美元，我們當(dāng)然應(yīng)該作多黃金。

　　但是，如果在目前這種美元期貨市場(chǎng)的資金倉(cāng)位布局情況下，美元沒(méi)有迎來(lái)新一輪跌勢(shì)，甚至在稍時(shí)整理之后再度轉(zhuǎn)而走強(qiáng)，克服半年均線的反壓上行。那么筆者要警告你，美元可能將迎來(lái)一輪時(shí)間超過(guò)半年的局部牛市，這種行情可能會(huì)類似05年的美元中期上行態(tài)勢(shì)。中期作多黃金無(wú)疑是一件非常危險(xiǎn)的事情。盡管05年美元與黃金形成了同步上行的罕見(jiàn)牛市格局，但我們不能希望這種格局總是得以復(fù)制。而從目前的基本面及消息面來(lái)看，美元走出中期牛市的可能不大，故我們傾向美元應(yīng)該迎來(lái)波段下跌，這有利于黃金市場(chǎng)的局部牛市演繹。

　　油市或?qū)��?duì)金市形成難以持續(xù)的短期提振。上周四、五，油市僅用兩個(gè)交易日即全部收復(fù)此前九個(gè)交易日的調(diào)整幅度，并進(jìn)一步將油價(jià)紀(jì)錄新高推升至接近140美元大關(guān)的水平。周五油價(jià)更是罕見(jiàn)地大幅上漲10.75美元(或8.41%)，但筆者認(rèn)為這種漲勢(shì)難以持續(xù)。目前市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的爭(zhēng)議正處于風(fēng)口浪尖，近期美國(guó)官方正呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)油市的投機(jī)行為進(jìn)行制裁，油價(jià)的繼續(xù)暴漲有可能令對(duì)投機(jī)制裁的腳步加快。故目前油價(jià)的加速上行有或?qū)儆凇白詈髧娙�”，但筆者卻不敢再度否定此前高盛分析的150美元油價(jià)理論。只是基于理性分析，我們不應(yīng)該進(jìn)一步將油價(jià)的運(yùn)行作為后期金市運(yùn)行的緊密向?qū)В�特別是階段性的牛市向?qū)А?/FONT>

　　金市存在迎來(lái)局部牛市的條件。筆者雖然認(rèn)為金市存在迎來(lái)局部牛市的條件，但目前還無(wú)法從金市本身的資金流向、金市本身的技術(shù)面上獲得充分佐證。僅能從關(guān)聯(lián)的美元市場(chǎng)指引、金市調(diào)整的時(shí)間周期上得到些許局部牛市或?qū)⒌絹?lái)的可能性指引。

　　從有利的條件來(lái)看，如果美元真如我們所分析的一樣迎來(lái)新一輪跌勢(shì)，無(wú)疑將催生黃金市場(chǎng)的局部牛市格局。

　　此外，從金市調(diào)整的月度分析，從2001年黃金牛市啟動(dòng)以來(lái)，黃金的中期調(diào)整從來(lái)沒(méi)有在第三個(gè)月后還會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位新低的情況。即金價(jià)3月見(jiàn)頂1032.55美元后，最多應(yīng)該調(diào)整至5月，且5月以后不應(yīng)該再度出現(xiàn)超過(guò)5月低點(diǎn)的價(jià)位，那示意我們?cè)?月以后不應(yīng)該再度見(jiàn)到845美元以下的金價(jià)，至少01年至今的這種調(diào)整規(guī)律至今沒(méi)有打破。即從月度時(shí)間上看，歷經(jīng)時(shí)間換取空間調(diào)整的金市存在迎來(lái)局部牛市的可能。

　　金價(jià)日K線形態(tài)顯示，周五金價(jià)雖然形成強(qiáng)勁反彈，但不改整個(gè)均線系統(tǒng)的趨空態(tài)勢(shì)。上檔半年均線與季度均線依然形成金價(jià)進(jìn)一步上行的強(qiáng)勁反壓。從短期市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，周初金價(jià)就可能借助周五的強(qiáng)勢(shì)上漲慣性突破上述均線反壓，但有效性卻有待確認(rèn)。此外，3月底、4月中旬、5月下旬在930～950美元區(qū)間尚存在系列K線形態(tài)的反壓。

　　圖示中的1032.55～845.05美元可視作金市至今的整個(gè)階段性調(diào)整，目前金價(jià)已經(jīng)橫向運(yùn)行擺脫了中期調(diào)整趨勢(shì)。圖示中的阻速線1/3線基本就是上述波段調(diào)整的趨勢(shì)線，但金價(jià)進(jìn)一步上行將遭遇阻速線2/3線反壓。阻速線理論認(rèn)為，如果金價(jià)僅僅屬于弱勢(shì)反彈的性質(zhì)，那么阻速線2/3線往往形成金價(jià)反彈的終極。如果金市欲迎來(lái)一輪局部牛市，必須克服上述阻速線2/3線反壓并加以確認(rèn)，目前這樣的技術(shù)條件皆未得到滿足。但整個(gè)短期的技術(shù)指標(biāo)已由常態(tài)利空轉(zhuǎn)化為常態(tài)利多。

　　此前不少分析機(jī)構(gòu)甚至包括筆者在內(nèi)都傾向金價(jià)會(huì)調(diào)整至800美元以下，但近期筆者卻對(duì)這種分析推導(dǎo)的結(jié)論越來(lái)越不肯定。如上所述，從時(shí)間周期上推算，如果金價(jià)要見(jiàn)到800美元以下的價(jià)位，最遲的時(shí)間應(yīng)該在5月底，而目前金市似乎正以調(diào)整的時(shí)間來(lái)?yè)Q取了我們認(rèn)為的這個(gè)理應(yīng)調(diào)整空間。當(dāng)然，實(shí)際操作與理論的分析推導(dǎo)存在較大差別，這就是一個(gè)成功操盤手與優(yōu)秀分析師的區(qū)別，筆者感到欣慰的是威爾鑫研究團(tuán)隊(duì)在這方面實(shí)現(xiàn)了很好的結(jié)合，近兩個(gè)月指導(dǎo)我們的資訊會(huì)員帶來(lái)了累積超過(guò)120美元的短線收益，我們目前已將所有的會(huì)員版本全部開放，敬請(qǐng)關(guān)注威爾鑫的朋友加以檢驗(yàn)�？赡苡型顿Y者會(huì)問(wèn)，威爾鑫不是最為擅場(chǎng)波段操作嗎，為什么近兩個(gè)月來(lái)幾乎全是短線操作？這就是作為一個(gè)成功投資者需要具備的操作靈活性。在整個(gè)黃金市場(chǎng)波浪式運(yùn)行的大牛市背景下，保證金投資者的波段交易無(wú)疑應(yīng)該是投資的主基調(diào)，但當(dāng)市場(chǎng)陷入時(shí)間周期較長(zhǎng)的整理階段時(shí)，長(zhǎng)線投資者堅(jiān)持牛市思維沒(méi)有錯(cuò)，但保證金投資者還要繼續(xù)堅(jiān)持波段單邊牛市或單邊熊市思維則存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至在追漲殺跌中形成“精確”的反向操作，最終形成巨大的累積虧損。故威爾鑫并未摒棄以往為會(huì)員帶來(lái)豐厚獲利的波段操作理念，而是在準(zhǔn)確洞悉行情實(shí)質(zhì)后于短線交易中靜候波段機(jī)會(huì)的到來(lái)。

　　此外，作為一個(gè)成功操盤手必須具備比一個(gè)優(yōu)秀分析師更為靈敏的“盤感”，因?yàn)榉治鰩煂?duì)行情的把握往往是一個(gè)波段或一個(gè)趨勢(shì)。如果分析師缺乏對(duì)所有關(guān)聯(lián)市場(chǎng)靈敏的盤感，一旦發(fā)生方向性錯(cuò)誤，其對(duì)錯(cuò)誤的糾正往往需要很大代價(jià)。而一個(gè)具備靈敏盤感的操盤手則可能會(huì)在錯(cuò)誤初期及時(shí)糾正錯(cuò)誤，從而使得為錯(cuò)誤付出的代價(jià)盡可能最小。對(duì)此，筆者就近期威爾鑫指導(dǎo)會(huì)員的操作舉例。其實(shí)在此前的分析報(bào)告中，威爾鑫一直堅(jiān)持認(rèn)為金價(jià)的調(diào)整不會(huì)草草結(jié)束，最終可能會(huì)調(diào)整至800美元附近或下方，甚至傾向五月下旬金價(jià)觸及935美元以后的回落就已可能拉開了這樣的調(diào)整步伐，于是指導(dǎo)會(huì)員在919美元附近進(jìn)行了空頭布局，之后伴隨金價(jià)的進(jìn)一步調(diào)整，兩度在896美元附近將空頭大幅增加至8成。上周二開始，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克對(duì)欲執(zhí)行強(qiáng)勢(shì)美元抗擊通脹的鼓吹，威爾鑫研究團(tuán)隊(duì)看到了金價(jià)可能進(jìn)一步波段調(diào)整至800美元的作空曙光。但當(dāng)日金價(jià)在美元創(chuàng)出反彈新高，油價(jià)進(jìn)一步創(chuàng)出調(diào)整新低的情況下，金價(jià)并未擊穿兩日前創(chuàng)出的調(diào)整低點(diǎn)，進(jìn)而使得我們滋生了金價(jià)是否進(jìn)一步調(diào)整的疑問(wèn)。但我們總體認(rèn)為，近兩日美元還會(huì)走強(qiáng)，可以再給金市空頭一日“改過(guò)自新”的機(jī)會(huì)。但周三的走勢(shì)讓我們的疑慮進(jìn)一步加大，當(dāng)日美元繼續(xù)反彈創(chuàng)出新高，油價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整新低，但金價(jià)卻出現(xiàn)了波動(dòng)幅度更小的陰線，甚至周二的低點(diǎn)都未能下穿。于是威爾鑫研究團(tuán)隊(duì)在操作中及時(shí)修正了此前的分析觀點(diǎn)，認(rèn)為即便周四金價(jià)再度順應(yīng)美元、油價(jià)的指引快速下行，很可能也是一個(gè)短線誘空，短期金價(jià)已不可能再進(jìn)一步向下調(diào)整。于是在周四金價(jià)于美國(guó)開盤前的歐洲盤面激挫中，威爾鑫指導(dǎo)資訊會(huì)員在870美元附近全部?jī)冬F(xiàn)了所有的空頭獲利，并反手買進(jìn)了3成多頭，而會(huì)員實(shí)際很容易在870美元下方成交。星期五，鑒于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沒(méi)有夜間盤面，我們進(jìn)一步建議國(guó)內(nèi)金市會(huì)員在14點(diǎn)以前完成了多頭的進(jìn)一步增倉(cāng)，其他保證金投資者也在885美元附近成功增倉(cāng)一倍至6成倉(cāng)位，終盤即樹立了明顯的多頭持倉(cāng)成本。這就是一個(gè)操盤手相較于分析師更為重要的靈活性及盤感。

　　當(dāng)然，這并不意味著我們認(rèn)為金市就一定能迎來(lái)一輪波段多頭行情，至少通過(guò)我們對(duì)黃金市場(chǎng)的資金流向研究還無(wú)法得到這樣的佐證，且技術(shù)面上還有太多需要進(jìn)一步確認(rèn)的信息。故我們目前仍存在時(shí)時(shí)調(diào)整倉(cāng)位的可能。從COMEX市場(chǎng)中的倉(cāng)位變動(dòng)及資金流向來(lái)看，在4月29日至5月6日當(dāng)周，當(dāng)金價(jià)下破870美元，最低下探845美元時(shí)，我們看到了基金在期貨市場(chǎng)中對(duì)金價(jià)的刻意打壓，同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)了基金在現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)勁買盤，而且從最終結(jié)果來(lái)看，逢低的買盤力量取得了決定性勝利，不排除投機(jī)資金在此進(jìn)行了新的戰(zhàn)略性多頭建倉(cāng)。這是我們當(dāng)時(shí)對(duì)看低金價(jià)至800美元下方提出的首次疑慮。在5月20日至5月27日當(dāng)周，我們又發(fā)現(xiàn)基金在現(xiàn)貨金價(jià)反彈后進(jìn)行了明顯的多頭減持行為，而部分基金空頭也在此進(jìn)行了被迫止損，這鞏固了我們金價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整并指導(dǎo)會(huì)員作空的觀點(diǎn)。5月27日至6月3日當(dāng)周，基金的倉(cāng)位調(diào)整呈現(xiàn)出伴隨金價(jià)回落的隨波逐流減持，并未太過(guò)明顯的資金流向傾向性。這使得我們認(rèn)為金價(jià)的回升道路不一定顯得那么平坦，也不排除多頭行情夭折的可能。由于目前會(huì)員5～6成的多頭持倉(cāng)已樹立了超過(guò)20美元的成本優(yōu)勢(shì)，建議多頭繼續(xù)持有，并時(shí)刻關(guān)注我們可能出現(xiàn)的調(diào)倉(cāng)快訊。