再次審視美元與黃金價(jià)格的相關(guān)性

　　眾所周知，美元指數(shù)是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。分析人士往往把美指變動(dòng)來作為黃金價(jià)格走勢的主要指標(biāo)之一。因?yàn)榛仡欉^去20年的歷史，美元對其他西方貨幣堅(jiān)挺，則世界市場上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去的20年當(dāng)中，金價(jià)與美元走勢存在80%的負(fù)相關(guān)性。

　　美元指數(shù)之所以與黃金價(jià)格存在著負(fù)的相關(guān)性，是因?yàn)閲�際市場上黃金價(jià)格是以美元標(biāo)價(jià)的，美指走強(qiáng)一般是因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元升值，這就意味著人們可以以更少的美元換取同等數(shù)量的黃金，黃金價(jià)格下跌。同樣美元貶值又會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。貨幣貶值往往伴隨著通貨膨脹，在通貨膨脹時(shí)期人們?yōu)榱吮苊庾约旱馁Y產(chǎn)受損，黃金的價(jià)值保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能將吸引更多的投資者買入黃金，黃金的投資需求在短時(shí)間內(nèi)被激發(fā)，這將會(huì)引起黃金價(jià)格進(jìn)一步的上漲。

　　但是，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)證明黃金與美指的相關(guān)性是80%，并不是100%。而且事實(shí)也證明黃金與美指具有相關(guān)性，但不是同步的“聯(lián)動(dòng)”。這就需要我們來認(rèn)清美指的屬性。美元指數(shù)是“一籃子”的美元匯率。匯率的高低是一個(gè)相對的概念，匯率的變動(dòng)要看到兩方面的因素：本國經(jīng)濟(jì)、他國經(jīng)濟(jì)。

　　支持美元指數(shù)走強(qiáng)的最基本的因素就是美元堅(jiān)挺。美元堅(jiān)挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱。人們會(huì)紛紛拋出黃金，黃金需求減少，價(jià)格回落。而當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，往往就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹、股市低迷，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對黃金保值和投機(jī)性需求上升。

　　但是，作為“一籃子”美元匯率的美指，影響其高低的因素除了美國經(jīng)濟(jì)外，還有“他國經(jīng)濟(jì)”，因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/huilv>匯率是一個(gè)相對的概念。即使美國經(jīng)濟(jì)形勢良好，如果美指的一些主要匯率國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為樂觀，他國貨幣得到追捧，美元兌他國貨幣的匯率也會(huì)降低，美元出現(xiàn)相對貶值，美指也會(huì)走弱。同樣如果在美國經(jīng)濟(jì)逐漸衰退的過程中，美元貶值的同時(shí)，“他國經(jīng)濟(jì)”如果也放緩或衰退的話，美指可能會(huì)維持在一定的水平或不降反升。

　　通過以上的分析我們可以看出，美指與黃金的相關(guān)性只是表面的，其內(nèi)部真實(shí)的因果關(guān)系是美指所反映出的經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹的程度，與黃金的價(jià)值儲藏所引致的投資需求之間的關(guān)系。所以，我們要弄清美指走勢的真實(shí)原因后，才能正確地判斷黃金走勢。

　　目前美指反彈多是因?yàn)橐恍┲饕�的國際貨幣：歐元、英鎊、日元等，由于受到美國次級貸危機(jī)的影響，本國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)放緩或衰退的跡象，這些國家的貨幣貶值，導(dǎo)致美指反彈。在這種情況下，以美元標(biāo)價(jià)的黃金的價(jià)格也會(huì)相應(yīng)走高。

　　同時(shí)支撐近期美元走強(qiáng)的另一原因是美國近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于人們的預(yù)期。但是，美國經(jīng)濟(jì)并沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象，同時(shí)由于各國經(jīng)濟(jì)不斷放緩、通貨膨脹在全球普遍存在的情況下，黃金的投資需求終會(huì)被激發(fā)出來，成為支撐黃金價(jià)格走強(qiáng)的主要因素。