黃金下破900美元整數(shù)關(guān)，前景堪憂

　　上周，在美元強勁反彈及原油自高位回落的拖累下，黃金向下突破近一個月的整理平臺，跌破了900美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。

　　縱觀黃金的基本面，美國經(jīng)濟仍未走出次貸的泥潭，歐元區(qū)雖面臨較為嚴(yán)重的通脹壓力，但總體來說經(jīng)濟表現(xiàn)良好。另外，原油也逼近了120美元/桶。這些對于黃金來說都是利好的因素，但為何黃金在1000美元上方只是曇花一現(xiàn)，其后盡顯弱勢，上周更是下破900美元/盎司的整數(shù)關(guān)呢？

　　美元在低位企穩(wěn)并反彈，是黃金弱勢的根源。

　　自伊拉克戰(zhàn)爭打響以來，美元便陷入了長期的貶值泥潭，去年次貸風(fēng)波爆發(fā)以來，美元貶值的趨勢更為明顯，也直接導(dǎo)致了黃金的這波超級牛市。但近期美元指數(shù)在70-72點的區(qū)間內(nèi)得到明顯的支撐。

　　近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國尚未走出次貸風(fēng)波的陰影。美國3月成屋銷售下滑2.0%，年率為493萬戶；美國房價在1至2月間上漲了約0.6%，但在截至2月的12個月內(nèi)下跌了2.4%；美國3月營建許可修正為較2月下滑5.7%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整為92.8萬戶；3月新屋銷售較上月減少8.5%，年率為52.6萬戶。美國3月份預(yù)售屋銷量進一步下滑，創(chuàng)1991年以來的最低水平，同時供應(yīng)量飆升至三十年高點，表明預(yù)售屋市場近期不太可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)市場是美國次貸風(fēng)波的根源所在。

　　美國制造業(yè)復(fù)蘇的跡象也不明顯，美國3月耐用品訂單下滑0.3%；芝加哥聯(lián)儲2月中西部制造業(yè)指數(shù)受汽車和鋼鐵部門產(chǎn)出下降的拖累，下滑至101點；3月ISM制造業(yè)指數(shù)小幅回升至48.6，高于2月的48.3；3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)與2月持平于51.3。

　　零售業(yè)有回暖的跡象，美國3月零售銷售經(jīng)季節(jié)調(diào)整后成長0.2%；調(diào)整后的商業(yè)庫存月率成長0.6%；3月扣除汽車后的零售銷售月率上升0.6%，2月為下滑1.1%。

　　最新的數(shù)據(jù)也顯示美國勞動力市場展現(xiàn)韌性，美國4月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下滑至34.2萬人，好于預(yù)期的37.5萬人。

　　而在歐元區(qū)，德國4月IFO下降至102.4，降幅遠大于預(yù)期，顯示德國經(jīng)濟的增長勢頭大幅減緩，另外，特里謝在歐洲央行會議間隙就外匯市場波動發(fā)表了講話，表示擔(dān)心匯率波動劇烈會影響到金融和經(jīng)濟穩(wěn)定。并著重補充一點，稱強勢美元符合美國利益。歐元因此而遭到大幅拋售。

　　從目前的情況來看，美元指數(shù)在71-72點之間的支撐作用十分明顯，美國稍有好于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布便能引起美元的強勢反彈，且道指的底部回升也暗示投資者對美國經(jīng)濟信心的增強。

　　資金撤離黃金市場，雪上加霜

　　美國商品期貨交易委員會最新公布截至4月22日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類持倉報告中可以看出，基金在黃金期貨上的多單減少1045手，空單增持3309手，凈多單下滑4354手至167623手。而世界上最大的黃金ETF(StreetTracks Gold Trust)黃金持有量4月24日下滑至591.19噸，較3月中旬時的最高峰663.83噸累計減持了72.64噸之多。

　　隨著美元的走強以及美國股市的觸底反彈，美國金融資產(chǎn)的回報率將逐漸高于黃金市場所能帶來的回報率，資金撤出黃金市場的沖動將越來越強烈。特別是近期原油價格與黃金價格的背離，投資于商品市場的資金在逐利性的驅(qū)動下，將越來越多的轉(zhuǎn)向原油等得益于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的商品上來。

　　原油高漲支撐金價效果有限

　　近期國際原油價格率創(chuàng)新高，NYMEX原油期貨6月合約4月27日盤中一度創(chuàng)下了119.52美元/桶的歷史高價，距120美元僅一步之遙。原油價格水平的高低也與世界通脹緊密相關(guān)，由農(nóng)產(chǎn)品與原油價格飛漲所引起的世界性的通脹短期內(nèi)難以改觀，因此，黃金所具有的對抗通脹的魅力短期來看不會失色。只要原油價格長期維持在100美元/桶上方，黃金向下的空間也不會太大。

　　綜上所述，黃金自跌破900美元的整數(shù)關(guān)口后，雖然說牛市已經(jīng)結(jié)束還顯得言之過早，一波中級調(diào)整的形態(tài)已經(jīng)展現(xiàn)出來。我們不能確定現(xiàn)在的美國經(jīng)濟是否已經(jīng)到達了底部，美元的反彈是否如期順利的展開，但美國股市的觸底反彈，表明市場對于美元將出現(xiàn)階段性反轉(zhuǎn)的預(yù)期已經(jīng)十分明顯，不確定的只是時間問題。對黃金而言，受益于美元貶值而高漲的金價，也將因美元的回升而倍感壓力。

　　接下來，印度在4月或5月到來的Akshaya Thrithiya節(jié)被認(rèn)為是購買黃金的重要節(jié)日。如果在印度消費旺季期間實金消費仍不見起色，黃金的前景或更加暗淡。短期看，黃金在前期875美元的低點很難獲得支撐，有可能滑向850美元甚至800美元一帶。